戈壁合伙人朱璘：做VC量变到质变 亏过几百万才能学会。
当2008年朱璘为戈壁合伙人有限公司(下称“戈壁”)寻找新的办公场地来到上海张江时，这里的氛围一下子吸引了他。
与大多数外资机构喜欢在高档写字楼办公有所不同的是，戈壁更喜欢与创业者、创业企业混在一起。用朱璘的话来讲，高档写字楼附近往往商业氛围浓郁，是个谈生意的地方，但是，作为本身聚焦非常早期投资的机构而言，创业园区的氛围里更接地气。
于是,上海张江创新园内的一栋四层楼高的小别墅成为了戈壁在上海的办公室，从远处看，它外立面的设计棱角分明，与投资机构本身沉稳冷静的作风颇为搭调。
让朱璘更津津乐道的是，戈壁注资的好几家早期企业也驻扎在园区的附近。索性，他将小别墅的2楼在空间上分割成若干个区域，布置成为了戈壁创业孵化中心，这也实现了戈壁迁址的初衷。
朱璘说每一个优秀的VC投资人其实长处各异，有人擅长发现机会，有人擅长谈判，而他自认为自己更擅长与人打交道。为此，朱璘现在把很多的时间都花在与创业者聊天，聊哪些用户的需求还未被满足，聊哪些细分领域还存在机会。
“这段时间我一直在关注软件与硬件结合方面的机会，投了好几家从硬件角度切入数据，提供方案来改善生活的企业。”朱璘说。
“这个细分领域现在虽然商业模式不清楚，收入也不明晰，但没有关系，只要有明显趋势性我们就会投。”朱璘把自己定位为趋势型的投资人。
“在前几年无线(移动互联网)还未真正起来的一年时间里，我们就已开始布局，待行业真正兴起时我们其实已经布局得差不多了。”他认为，VC的职责在于要勇敢鼓励那些勇于创造价值的企业。“我希望以后能做到我们投了什么，别的同行关注到了，就会跟我们一起投。”
从量变到质变
大学毕业即踏入在外人看来“高大上”的投资圈，使朱璘虽然已在VC圈浸淫超过10个年头，但仍然是戈壁最年轻的合伙人。
但英气逼人的朱璘也有自己的“烦恼”，他的同事私下告诉记者，但凡公司宣传需要拍照，朱璘总喜欢让摄像师把他拍得老成一点，为此，他还特地留了一小撮胡子，就是为了让自己看上去更成熟。
事实上，这更像是一个调侃，因为比起年龄，朱璘更在意的是自己的能力。“对行业的判断、对数字的敏感是作为一个VC最基础的能力。”朱璘说，而这些在他2003年加入戈壁时却几乎是空白。当时朱璘本以为凭借着自己计算机专业的能力，能在戈壁主投的高科技、数字媒体和互联网行业发挥自身特长，但在接触具体项目时，他才发现完全不是一回事。
还来不及做任何准备的朱璘甚至清晰地记得当时自己拿到法律文件那一刻的表情，简直就是痛苦万分。“这些文件跟天书没有任何区别，看得我头痛欲裂。”朱璘说。这也曾让他一度对自己的职业定位产生了迷茫。
后来他慢慢领悟到，许多必经的过程还是需要自己通过实践来体会。“VC就是个经验的问题，这个过程必须要自己去体会一把，没亏过几百万是很难学到的。”朱璘说，“我投过估值很高的项目，后来死掉了，也在人的判断上看走眼过，但这绝对是个量变导致质变的过程。”
但是，从另一个角度来讲，朱璘却觉得自己够幸运，因为在一个恰当的时机介入了这个行业。经过2000年互联网泡沫的破灭，2003年第二波投资互联网企业的浪潮一兴起就被朱璘赶上了。“当时VC在中国还属于早期阶段，四大互联网门户网站还未上市，甚至还没有找到盈利模式，正处于一个野蛮生长的状态。”朱璘回忆道，“我是看着这些互联网企业从SP到互联网广告再到游戏这么一步步发展起来的。”
朱璘说可能因为自己是天平座的关系，让他对一些人或事都抱有极大的耐心，“我每年都会接触许多的项目及很多创业团队。”在这个过程中，朱璘发现VC其实是一个机会成本很高的行业。
他告诉《第一财经日报》记者，对VC而言亏得最多的不是自己投的项目失败了，而是没投一个项目，但它却成功上市了。
目前，戈壁管理着超过2亿美元的外币基金及超过5亿元的人民币基金，累计投资项目超过60个。朱璘说，正因为投资的项目大多在早期，也就决定了其需要同时兼顾许多被投企业。“初创期的企业往往会有许多的不确定性，但VC不可能像创业者一样，对企业的每个细节都亲力亲为，相反更多的是要把握住被投企业发展过程中的几个关键点”。朱璘认为，在这其中，对行业的深刻理解和经验的积累是关键。
在投资与回报中寻求平衡
2011年4月，戈壁得到上海市发改委的认可被选为上海市创业投资引导基金的第一批合作基金之一，戈壁盈智人民币基金旋即成立。该基金首期规模为3.5亿元，并于次年1月完成了资金募集工作。
对于人民币基金，朱璘强调主要投向仍会以早期的TMT项目为主。但对于没有耐心等待的人民币基金LP们，这是否会是一道阻碍呢?对此，朱璘倒显得有点坦然。“虽然人民币基金的存续期短于外币基金，但我们的人民币基金LP中有不少机构投资者，在投早期这件事情上他们相当鼓励，这也使得在我们已投的20多个人民币项目中，有很大比例都是在A轮甚至天使轮就介入的。”
而为了在项目源上能把触角伸得更远，戈壁在2011年末发起了名为“戈壁绿洲计划”(下称“绿洲计划”)的青年创业项目招募活动。互联网及移动互联网的创业者通过网上平台提交申请，在经筛选后接受每月一次项目路演的考验，从中挑选出的潜力项目获得戈壁的投资并入驻戈壁创业孵化中心。
朱璘说，戈壁对绿洲计划异常重视，专门成立了一个团队负责前期项目的打分、筛选，会在平均每个月收到的上千份商业计划书中挑选出不超过10家企业进入路演环节，而最终投成的可能只有总量的1%——2%。虽然比例很小，但在每个月召开项目路演的那天，无论投资团队的合伙人有多忙，都会准时聚集在一起讨论项目。
不过朱璘也坦言，做绿洲计划其实也有点“私心”。“这两年许多中国的天使投资人都太活跃了，与其接他们的盘不如我们自己来做。”据朱璘透露，目前戈壁盈智人民币基金已投完一半，而在20多个项目中有15个来自绿洲计划。在朱璘看来，这个蓄水的过程很关键。
但是，给予LP最大的回报是任何投资机构都需要考虑的问题，在早期与回报两者之间朱璘认为需要寻找一个平衡点。他承认，以前团队曾犯过错误，其投资的某家企业发展势头良好，曾有机构愿意以超过10倍的价格接盘，但一门心思想要奔着IPO去的戈壁拒绝了在当时看来颇为丰厚的条件，后来因为受市场变化的影响，上述企业一蹶不振最终破产。
“我们现在更多地会根据市场的情况灵活调整，而不是一根筋走到底。”据朱璘介绍，现在人民币基金的操作过程中会采取多种方式，比如与其他外币基金合作，由后者在第二轮接力;或是一些相对需要时间较长才能看到前景的项目则会在企业进入到第二、三轮融资时先退出一部分的股份，实现部分退出来确保资金的安全，以增强流动性。同时，朱璘也表示，他们现也在与不少企业一同寻找其产业里的合作伙伴，积极寻求国内并购的机会。
朱璘觉得，从戈壁现有的项目而言，大多都是些知名度不高的早期企业，但好在市场总是存在周期性。“如果我们第一个周期并不出彩，那我希望我们能够抓住第二波的机会，把之前的弥补回来。”