刘小玄：能力指数对经理市场具有重大意义

刘小玄：能力指数对经理市场具有重大意义。

2012年12月9日，北京师范大学经济与工商管理学院、北京师范大学公司治理与企业发展研究中心与经济科学出版社合作举办“中国上市公司信息披露指数与中国上市公司企业家能力指数”发布会。和讯股票现场直播了此次发布会。
中国社会科学院经济研究所的刘小玄教授在演讲中提出了以下几点评论或者建议:

第一，企业家能力指数研究的意义到底在哪里，最重要的意义在哪里。我觉得高明华团队提出了这一点，对于促进职业经理人市场的发育，规范资本市场和高管行为意义重大，我觉得它的意义就是对于职业经理市场的意义。因为上市公司是以职业经理作为主要的带头人，所以选择上市公司，也就是选择他的职业经理人，在这方面我觉得他的意义很重大，他对于经理市场具有规范和指导的意义。

第二，我刚才也在琢磨，能力到底是什么东西，好像比较虚，经过看他的报告，他分成四大类能力指数，四大类里面有30个细分的指标，这30个细分的指标经过一系列的加权和综合评价，最后得出指标体系，就是能力指数进行排序。我感觉这样做很关键的就是指标的选择是不是科学，这30个指标里面好像没有一个最重要的盈利指标。我觉得投资人看经理市场，最重要是看企业能不能盈利，盈利指标不缺，会不会对盈利产生一个误导，能力强盈利不强，我为什么要投资这个企业呢？我不知道是不是我有误读，可能把指标放在另外的地方，所以说盈利指标是非常重要的，而不仅仅企业的人力资本和执行力等等，这个指标的权重应该非常大。

第三，不同的能力对不同的制度和不同的市场，以及不同的发展阶段所需要的能力不一样。比如说在国有企业和民营企业，他们面临的环境不同，可能需要的能力也不同。国有企业需要更多的是外在的信号、人力资本的信号，他们的高管追求这方面的指标，而实际能力就是事后表现的能力可能要比事前弱，所以他们对于不同的能力，在不同的企业，不同的制度环境，以及考核指标下，以及市场评价上都不太一样。而且在不同的发展阶段也不一样，不同发展阶段要求的能力也不一样，所以说能力指标是非常综合全面和复杂的体系，能够把它综合到位的情况下很不容易，高明华团队在这方面做了很好的尝试。但是还有很大的继续可以拓展的更完善的空间。

第四，能力的可比性，如果可比性好与不好，把它放在一起比较，有时候也会产生一些误读。所以权重的问题也非常重要，如果权重分配哪个多一些，哪个少一些会直接影响最后指标总的打分，所以在这方面我们要能够对企业家的能力有一个分类的评价。我看报告里面其中几个分类，我觉得还需要能够再提升一下。比如说开拓市场的能力、创新的能力、管理的能力、执行能力等等，如果能做一个分类的比较，在这几方面不同的企业有不同的长处。可能国有企业更重视管理能力，创新能力比较弱一些。民营企业更多是开拓市场能力和创新能力，国有企业可能强调执行能力，要执行国家的意志。民营企业更多的是盈利方面，如果这方面能做分类的比较，可比性会更好一些。如果在这方面把上市公司做一个分类，然后在能力上也做分类，现在的分类比较泛泛一些，什么社会责任，这个看上去也比较空，什么东西都往里面装，还有一些其他的人力资本能力，人力资本倒是比较实实在在的指标，我也很赞同高明华团队的主要发现，其中讲到企业家人力资本，有MBA教育也是信号作用，但是并没有提高实际战略领导能力，我觉得这一点发现很有意思，作用在什么情况下能发挥出来，在什么情况下不能发挥出来，要有一个分析。对企业技术创新的作用越明显，我有一点置疑，关系能力很强我是相信的，但是关系能力对企业创新的能力作用最强，我有一点置疑，能不能把这个做的再清楚一点。我赞同这个结果，但是不是跟能力有关系，而是要素价格的扭曲，以及这种制度下，鼓励国有企业做大做强的政策有关系，跟能力的关系是不是非常强，可能还需要考虑外部的因素，垄断因素、市场因素、要素价格扭曲因素等等都考虑进去，这样我们的指标比较科学，能够跟大家的感觉比较一致，这样对我们上市公司的投资市场能够产生积极规范的指导作用