股市低迷大家都有责任

股市低迷大家都有责任。

她一头长发，说话时不时爆发出“哈哈”的笑声，颇有侠女的风范；面对股市的话题，她也一派侠女风范：“真的不知道该说什么好，我的话有人听吗？说出来是找骂吧，因为有些人根本不想听。”她是知名经济学家，银河证券首席总裁顾问——左晓蕾。上周，本报记者对她进行了专访。

当今市场参与者都在投机

每次约访左晓蕾，一说到股市这个话题，她就再三躲避：“我不想谈股市。”这一次也不例外，听到“股市”二字，她直言：“真的不知道说什么好。”

为什么股市让她反应如此之大？左晓蕾爆发出“哈哈”的笑声，已然将股市看破：“众人皆醉我独醒，我的想法说出来也没人听。”在她看来，如今的市场，已然是个投机的市场，“制度从开始就是让人投机的，参与主体都在短期操作，市场完全靠资金来推动。”

那么，股市还有救吗？当下最应该做什么？左晓蕾此时侠女风范顿显：“让那些胡评股市的人都应该停下来，整天讲K线图怎么行，最根本的是让投资人自己去判断市场，否则只会引起羊群效应，大家都一起做某一只股票，能不齐涨齐跌吗？”说到此时，她又哈哈大笑起来：“我说这些话，会不会有砖头扔过来？”

左晓蕾认为，一个市场要做到真正有效，就需要充分对称的信息，“当今市场上，信息反映在股票价格上，这个价格应该有多个维度，有一亿个账户就应该有一亿个维度，这样信息才对称，但是现在只有那么几个维度，大多数投资人都太懒，都不愿意自己做股票，这样就大大削弱了市场的有效性。”

“股市造成今天这样的局面，大家都有责任，无论是决策者还是参与者。”左晓蕾再三表示，买一只股票是买它未来的成长性，但是现在这个基本的常识，许多人都选择性地进行了遗忘，“所谓的打新股，都炒那么高，不是胡闹吗，这透支了多少年的盈利水平啊？”

限购不如限贷

对于楼市话题，左晓蕾说：“凭什么判断楼市的涨涨跌跌？一个真正的经济学家不应该掺和这些事儿，说一些似是而非的话，丢手榴弹的话，爆炸性的话，只会误导他人。”不过对于楼市，她还是有着自己缜密的思考：房地产是否在回暖，回暖又会否有风险——假如购房者是用100％的自有资金，真金白银地去购房，并没有银行资金的杠杆化，那房地产回暖应该没有风险。但如果投机购房是套取银行资金，则房地产回暖就非常可能孕育新的房地产泡沫，最后带来银行的风险甚至危机。

她特别提醒，“以资产价格泡沫为特征”的经济危机，是上世纪90年代以来世界上发生的经济危机的特征。比如，日本经济持续低迷、亚洲危机，2008年爆发的美国危机，近期西班牙银行的危机，实际上都是银行的房地产信贷危机，并非国家债务危机。回望近几十年来爆发的经济危机，多半都是房地产作为投资品推动资产价格过度膨胀致使泡沫破灭而引发的。

对于房产是否要限购，左晓蕾也提出自己的观点：限购不如限贷，只要银行不向第二套以上的购房者提供信贷，非“刚需”购房势头再旺也不会有太大风险。她特别提到，“限购不如限贷”有一个特别重要的前提，那就是银行要理性，风险意识强，而且不主张规模性扩张，“如果没有这个前提，放开限购就等于也放开了限贷，只会一塌糊涂。”

未来五年中国经济再上台阶

对于一位经济学家来说，宏观经济的趋势始终是绕不开的话题。左晓蕾也注意到一个可喜的数字——10月PMI同比增幅为50.2%，“PMI综合指数是一个前瞻性指标，代表被调查的采购经理人对未来经济增长形势的判断，10月PMI数据在五个月下跌而且连续两个月低于50%以后重拾升势并重返临界点以上，这说明它发出了第四季度经济呈现扩张态势的信号。”

不过回归到最基本的经济学理论，左晓蕾指出，短期增长可以依靠劳动力和资本投入，但当投入产出比出现规模递减效应时，突破瓶颈就必须靠技术进步和制度进步，在更高层次上推动新的更有效的规模递增。对于中国经济来说，就是要形成新的合理的增长结构，“如果有好的引导，服务消费市场的巨大需求将使其成为未来产业结构的重头戏之一，按照产业规律发展的清洁能源产业和其他战略性新兴产业，也是未来合理产业结构的亮点。”

左晓蕾表示，从世界经济当前和动态环境分析，现在是中国经济转型的难得时机。特别是发达经济体自顾不暇，给中国经济提供了主动转型和调整的空间。从动态变化的角度看，全球经济再平衡的新格局可能与危机前不一样，需要前瞻性关注国际国内经济环境的变化，正视中国经济现阶段的特征和矛盾。因此，不能过分纠结短期经济增长速度，而是要好好把握转型调整的时机。如果能顺利转型，未来五年中国经济一定可以走出瓶颈再上一层台阶。本报记者 于建 文并图