印度评级和研究（ID-RA）已向Mahindra＆Mahindra Limited（M＆M）INR 4.75bn无可救晒，不可转换债券（NCD）计划最终的“Ind AAA”评级，稳定的前
景。评级行动基于收据最后文件符合本公司与原子能机构以前共享的信息。出色的评级列表是在此评论结束时。NCD的收益将用于支出，长期营运资本支出和其他一般企
业目的。将发出NCDS的面值1米，但需要每年支付7.57％的优惠券。他们拥有10年的高级，在高等车的尽头。NCD将列入孟买证券交易所的批发债务市场部门.Axis
Trustee Limited已被任命为此问题的受托人。Ind-RA已经采取了M＆M和所有非金融子公司的综合景观，以抵达评级，不包括其金融服务子公司 - Mahindra＆Mahindra Financial Services Limited（MMFSL，'Ind AAA'/稳定）.Key评
级Driverstrong市场
地位：M＆M在2016财年，在国内拖拉机和型电机汽车的领先地位保持了其在国内市场的领导，市场份额为40.9％和37.9％（以37.9％）。在2016年4月 - 2016年6月期间，其在拖拉机部分的市场份额提高了43.9％，而在公用事业车间，它下降至31.6％。该下降主要归因于同行的新推出。该公司也是光商业车辆货物运营商载体（3.5吨以下）中的一名球员，分别为51％和49.4％，分别在2016年和1季度17.Also，M＆M
保留了其强大的市场地位农场设备和汽车段，由多个产品平台和新推出的支持，以其强大的研发能力支持。2016财年期间，其收入在独立的基础上增长了18％。农场设备和汽车业务分别占2016财年综合收入和艾比特（未分配开支）的81.4％和85.4％。成本多样
化：M＆M从事金融服务，汽车组件，热情好客，基础设施，零售，物流，钢铁贸易和加工，信息技术企业，农业，航空航天，咨询服务，国防，能源和工业设备等佩戴商家。这为其综合信贷概况提供了稳定，在某种程度上屏蔽公司，以防止签署商业配置的需求变化。在2014财年，由于季风充足的拖拉机的强劲需求，由于周期性导致的汽车销售放缓抵消。同样，在2015财年和2016财年和2016财年缺乏季风对由于拖拉机销售额较低的收入的影响被相当稳定的汽车销售所抵消。随着汽车市场的需求驱动因素（GDP增长率，可支配收入，燃料价格，工业生产水平，利率）不同于农用设备（降雨量，兴趣资金计划的充分性，农村地区的劳动力成本）不同，两个单侧产品的需求周期彼此独立。在这两个配置中，公司拥有各种产品产品，以满足各要点，以满足几个客户SEGMENTS.strong财
务简介：为了计算一些关键的金融指标并促进与相关的同行团体有意义的比较，Ind-RA调整了编号，记住MMFSL（这包括在需要的情况下）。M＆M的财务简介（Consolidated，不包括MMFSL）的特点是低金融杠杆比率和高覆盖率。基于EX-MMFSL的IND-RA计算，其营业收入为卢比。2016年（2015财年）714,617.3MN（2015财年：卢比。659,274.5mn）及其EBITDA余量为7.8％（7.2％）。其净调整后的杠杆（现金/ EBITDAR的调整后债务净额）为0.96倍于2016年（2015财年：0.79X）和EBITDA毛利覆盖率为11.0倍（9.2倍）。对于2017财年，IND-RA预计该公司维持这些指标
。自2013年以来，其主要指标可以通过其关键指标衡量M＆M的财务状况的稳定性。“独立EBITDA余量”和EBITDA毛利覆盖率为0.00 - FY16的中位数，分别为11.2％和18.8倍。在EX-MMFSL的基础上，IND-RA预计该公司将在2017财年在2017财年略微改善，而受到正常季风的
影响。M＆M在2016财年（FYE16：FY16：0.41x）。Ind-RA预计该公司将保持其综合（EX-MMFSL）的持续设备，以低于0.7倍。为了保持对传票的紧密控制，公司探讨了有限的收购，诸如有限的收购等收购的选择。M＆M预计CAPEX和投资FY17-FY19将达到100亿美元，并将主要来自内部应计量。结果，其传动装置以及净杠杆的杠杆不太可能超出当前水平。击球
性：在EX-MMFSL的基础上，M＆M报告了来自14财年的近1168亿欧 - 2016年第1680亿元的较大的正净现金流量。该公司预计将在未来三年内保持现金流量。其现金和现状投资达到卢比。2016年FYE16（FYE15：）71,836.3mn（FYE15：卢比。64,518.4mn）。此外，其基本的设施（卢比。在截至2016年8月的12个月内未在2016年8月的12个月内使用4,000Mn，因为该公司能够完全从内部应计力符合其营运资金。Ind-Ra预计其债务偿还于2017财年（超过卢比。每年40,000万人）以舒适地资助从运营中的现金流量资助。敏感
性：
对MMFSL的高于预期的支持可能是额定值的负面。这可能是由于MMFSL弱的独立财务表现，因为季风疲软导致拖拉机销售。M＆M的综合（EX-MMFSL）净杠杆（净调整后债务/ EBITDAR）由于债务资助的资本高于预期的高于预期的资本资本或其他可能具有负额定值影响而受到高于1.5倍。
