惠誉评级在Tata Steel Limited（TSL）的“BB”长期发行者默认评级（IDR）和Tata Steel UK Holdings Limited（Tsukh）的长期IDR的“BB”长期发行者默认评级（IDR）保持了评级。完整的评级行动列表在本发布结束时。钢铁生产商于2016
年3月29日在2016年3月29日在2016年3月29日宣布后，钢铁生产商“评级正在进行的评级观察中，它正在探索欧洲投资组合重组的选项，包括其英国业务的潜在植物。TSL设法在2016年5月出售了一个关键亏损资产，但本集团的最终结构及其债务仍不清楚，并将影响TSL的评分.Key评
级Driversuncortainty of欧
洲行动：TSL宣布完成其无利可图的长产品欧洲商业，于2016年5月31日以英国Scunthorpe为中心的欧洲商业。然而，公司仍然存在于公司计划在塔尔博特，英国港和IJMuiden，荷兰港口的剩余重点资产，其中包括英国养老金负债，仍未得到解决。TSL与战略参与者进行讨论，包括Thyssenkrupp AG（BB + /稳定），探讨合资企业剩余欧洲业务的可行性。我们假设现状仍然存在，因此，资产的进一步重组对我们的估计产生了风险。印度
业务仍在压力下：由于钢材价格薄弱和进口竞争较弱，TSL的印度业务的盈利能力在2016年3月至2016年3月（FY16）中，每吨/吨/吨/吨/吨）的盈利能力下降了约35％。TSL的1QFY17 EBITDA / T仍然明显低于2015财年的2015财年平均值，尽管在政府在2016年2月施加保护主义最低进口价格后，在实现后的盈利能力改善。2017财年，国内需求增长迄今为止缺乏消费，2016年4月至2016年8月，仅为1.3％（FY16：5.9%).与此同时，包括TSL在内的生产商正在寻求提高近期容量扩展后
的销量.TSL在2016年8月以来，国际焦化煤炭价格的急剧增加也可能受到巨大的压力。有关进口的监管保护，还将持续存在不确定性。政府在2016年8月从173到66的MIP下的产品数量降低，并延长了持续时间，直到2016年10月4日。对剩余产品施加反倾销职责;但是，持续时间是六个月。高杠
杆：TSL的FFO调整后净杠杆率为2016年FY16中的10.9倍，由于盈利能力差，2015财年6.2倍。我们估计利用将跌幅为18财年，但在5倍上方仍然相对较高。我们的预测因素提高了TSL海外业务的TSL海外业务后的实现和更好的盈利能力。然而，我们估计的钢材价格下降和投入成本的巨大增加是我们估计的风险.Greenfield工
厂开始运营：TSL在印度奥迪沙的Kalinganagar在Kalinganagar开始商业运营，每年300万吨（MTPA）。TSL预计逐渐增加产量，并在2017财年的1 MTPA的体积靶向。除了较高的销售外，新工厂将改善TSL的产品组合，因为它专门生产高档平板产品。它也是印度最精益的钢铁厂之一。CAPEX可能会从2017财年与植物的膨胀意
志中等为Tsukh：Tsukh具有高债务和适度的盈利能力，导致独立信贷概况较弱。该业务也面临着弱的当地需求和高成本。然而，Tsukh与父母TSL的战略关系受益。这为其IDR提供了与符合惠誉的父级和子公司链接方法的双
拔隆.TATA组支持TSL：TSL的评分受益于一签收的隆起，因为基于TATA集团的潜在支持，基于TSL对集团的战略意义.Key
AbserptionsFitch的关
键假设在我们的评级案件中，发行人的案件
包括： - 销量下降由于英国钢铁生产较低，2017财年10％。此后，由于印度的产量更高，每年的产量增加约6％。 -
平均销售实现在2017财年的5％和3％，此后每年3％.-综合运
营EBITDA保证金，在2017财年的10％综合2018财年至14％（2016财年：6％）。
- 来自FY17的平均年度高度为170bn.rating敏
感性
TSL，在欧洲界限围绕投资组合重组锻炼围绕投资组合重组锻炼综合审查，将解决评级观察进度。如果潜在资产销售的收益用于偿还债务，则可能会升级，从而减少杠杆
。如果由于英国运营的重大关闭成本，则杠杆率增加，惠誉将降级评级
。
Tsukh评级观察会变在审查Tsukhs信用概况以及Tsukh和Tsl之间的联系后解决了一旦惠誉在欧洲的投资组合重组锻炼中更加清晰地清楚地享受。如果惠誉结束，则可能是升级的，如果Tsukh的独立配置文件有所改善。如果惠誉认为连锁已经削弱，则降级是可能的
。
排名行动的全部列表惠誉保持了以下评级的评级观察：
TSL - 长期外币IDR是BB-高级
无担保评级是BB -
USD500M 4.85％的高级无抵押保障备注应到期2020年和5.95％的5.95％高级
资助保证备注由Abja Investments Co Pte Ltd，TSL的全资子公司发布的2024年，是BB
Tsukh： - 长期外币IDR是B.
