惠誉汇率HT Global US $ 300MN Notes最终“BB-”

惠誉评级已分配HT Global IT解决方案控股有限公司（HT Global）S（HT Global）USD300M 7％的高级票据到期2021年的最终

评级为“BB - ”。最终评分遵循符合已收到的信息的文件，符合信息预期评级于2016年6月28日分配。该票据通过Baring Asia President Ltd在HT Global和利息储备账户中获得100％股权。

该票据符合HT Global的长期外币发行人违约等级。HT Global将使用票据中的收益来再融资其现有的债务和基金预先对票据的利益.HT Global在印

度IT服务提供商（Hexaware Technologies Limited）（Hexaware）有限公司中拥有71.3％的股份。票据将从六拉或其他运营子公司的任何潜在债务下属。Hexaware和其他运营子公司目前没有任何债务，我们理解管理层旨在让企业无债务。HT全球也有有限的承担额外债务的能力，因为债务/ EBITDA的发行公约为3.75倍（2016年预测：3.5倍）在Bond的文档中.Key

评级Driversmid-Tier IT服

务提供商：HT Global的评分在全球IT服务行业中反映其中级地位，相对较小的规模和适度的成本和技术优势在同行中。但是，它的评级得到了客户的支持，将客户转向竞争对手，在竞争对手方面接受了竞争对手的收入流，其盈利的利基与愿意与公司合作的坚实客户群基础。高杠

杆：HT Global的2016年2016年FFO调整的净杠杆率为4.4倍高于大多数IT对等体的净杠杆。大多数印度IT公司维持净现金余额，因为轮上支本投资有限，向股东支付适度的过度，对债务资助的兼并和收购有限。我们的FFO调整净杠杆度量高于净债务/ EBITDA比率。我们通过扣除公司税来衡量FFO，从EBITDA.HEX​​AWARE支付给六草的少数股东和PIDEND分配税（以20.4％的薪金）支付

的PIDENDS可能会在票据所需的程度上占据一席国足的假期将占优势多年的HT全球的利息支付最初，在此之后，HT Global将需要维护一年的惠顾.Low Rating净

额：惠誉的评级案例预测2018年的FFO调整后的净杠杆跌至3.1倍，与FFO固定电荷覆盖率为2.3倍，与惠誉将考虑为3.25倍和2.0x的负面评级措施相比。可行性现

金流量：惠誉期望HT Global于2016 - 2017年期间在年度EBITDA中产生至少8500万美元，得到了95％的收入来自重复客户。该公司拥有多年的合同与大多数关键客户，其中一些有一些有支付或支付结构。过去几年结算率稳定。收入

增长：惠誉预测2016年和2017年收入增长了9％-11％，由于现有客户和HT全球的专注于扩大其业务，以基础设施支持的支持管理和业务分析服务。我们还预测经营EBITDAR余量将略微下降至16％-17％（2015年：18％）由于较大的服务收入份额是在客户的“场所”，这是更昂贵的，稳定的员工利用率约为70％-7L％（2015年：71％）。积

极的FCF 2017年开始：我们预测HT Global于2017年从2017年生成了1500万美元的正年度FCF，当时CAPEX将规范化到收入的约2％。由于大约40米的高位高位，因此惠誉预计2016年将在2016年产生最小的FCF，以扩大其两个印度交付中心的设施。除特定客户要求外，公司不太可能进一步扩大其交付设施，以满足其他员工，以便特定客

户要求。与大多数IT同行相比，HT Global的客户浓度更高。其前10名客户占2015年收入的55％，顶级客户占10％-15％。但是，只有四名客户占每次收入的5％以上。公司的长期联系与其前20名客户的长期联系减轻了浓度风险，该客户的平均关系术语为11年.HT

Global的评

级案例中的key Assumptionsfitch的关键假设包括：

收入增长9％-11％在接下来的两次上涨到下半年的趋势率达到下一步的趋势率下降至约16％-17％，以至于在2017HT全球范围内的2％-3％左右保持低至左右，以维持最低利息覆盖1.0倍。

评级敏感性未知数：

可能是杂文或集体的未来发展导致负评级行动包括：

更糟糕的性能或较低的股权退货，导致FFO调整的净杠杆率超过3.25倍，由于较低的员工利用率或失去关键客户，低于15％的持续基础。持续2.0倍。

积极的：可能是icipid或集体的未来发展导致肯定的评级行动包括：

在持续的基础上，将FFO调整后的净杠杆改善至1.5倍以下的持续基础FCF余量超过3％。

流动性的

流动性：HT Global的流动性在2015年底是足够的，现金和当量为66亿美元。这舒适地涵盖了2016年和2017年的3700万美元和股份有限公司的短期债务。该公司将使用USD300M的收益票据偿还所有现有债务。