UiPath股票现在可以购买吗

UiPath(PATH-25.65%)的股价在 3 月 30 日发布第四季度收益报告后的盘后交易中暴跌 14%。

这家自动化软件开发商的收入同比增长 39% 至 2.897 亿美元，超出分析师预期的 650 万美元。其调整后的净收入下降了 43% 至 2720 万美元，即每股 0.05 美元，但仍超出分析师的预期 2 美分。

UiPath 的头条数据并不是灾难性的，但其股价现在比去年 4 月设定的每股 56 美元的 IPO 价格低了 50% 以上。投资者是否应该考虑在历史低点附近买入这只饱受打击的成长型股票?

UiPath 是如何赚钱的?

UiPath 的软件“机器人”可以集成到组织的现有基础设施中，以处理发票、管理库存、招募客户、发送大量电子邮件、输入数据以及执行其他重复性任务。将这些任务自动化可以通过消除人为错误和不必要的工作职位来帮助组织降低成本并提高运营效率。

据Gartner称， UiPath 在 2018 年成为全球领先的机器人流程自动化 (RPA) 公司，并且仍然是该利基市场的领导者。对于小型团队和企业来说，它的基本订阅计划每月花费在 420 美元到 1,930 美元之间，它为大客户提供了更昂贵的逐案业务选择。

UiPath 的增长速度有多快?

UiPath 的收入在截至本日历年 1 月的 2020 财年增长 126% 至 3.362 亿美元，并在 2021 财年增长 81% 至 6.076 亿美元。其收入在 2022 财年再增长 47% 至 8.923 亿美元，而其年度经常性收入(ARR) 增长 59% 至 9.25 亿美元。

但对于 2023 财年，UiPath 预计其收入仅增长 20%-22%，这大大低于分析师对增长 32% 的预期。它预计其ARR将增长30%-31%。

该公司将这种减速归因于三个主要不利因素。首先，它预计为应对乌克兰冲突而暂停其在俄罗斯的业务将使其今年的 ARR 减少约 1500 万美元。其次，它大约 30% 的收入来自欧洲，并且仍然严重受到美元兑欧元走强的影响。它预计这些货币逆风将使其 ARR 再降低 2000 万至 2500 万美元。

最后，首席财务官 Ashim Gupta 表示，该公司在电话会议期间正在对其管道中的“大宗交易概况做出谨慎的假设”。

从好的方面来看，UiPath 在第四季度仍以 145% 的美元净保留率实现了令人印象深刻的净留存率。它在这一年增加的 2,000 名客户中的大多数也是大型企业。

其 ARR 超过 100,000 美元的客户数量同比增长 50% 至近 1,500 家，而 ARR 超过 100 万美元的客户数量增长 78% 至 158 家。

又出现了一些危险信号

UiPath 收入增长放缓令人担忧，但也出现了其他一些危险信号。首先，根据公认会计原则 ( GAAP)，其毛利率从 2021 财年的 89% 下降到 2022 财年的 81% 。按非公认会计原则计算，其毛利率从 90% 下降至 87%。

它主要将利润率压缩归因于其对其服务和云托管基础设施的更高投资，但这也可能表明 UiPath 的定价能力已经在其新兴市场达到顶峰。

这将是个坏消息，因为按照公认会计原则衡量，它仍然非常无利可图。其净亏损从 2020 财年的 5.199 亿美元收窄至 2021 财年的 9240 万美元，但在 2022 财年再次扩大至 5.256 亿美元。

它在 2022 财年挤出了 8% 的正非公认会计原则营业利润率，而 2021 年为负 4%，但其指导的中点意味着其非公认会计准则营业利润率将在 2023 年回落至 0.5% 左右，即使因为它采取更“有节制”的方法来增加员工人数。

与此同时，该公司过高的股票薪酬(占其 2022 财年收入的 58%)导致其加权平均股数在今年第一季度和第四季度之间增加了一倍以上。

这种持续稀释令人担忧，因为 UiPath 的股票仍然不是今年销售额的 14 倍的惊人买入。作为参考，Twilio(TWLO-2.27%) - 预计其有机收入在未来几年至少增长 30%- 交易价格仅为今年销售额的八倍。

最后，UiPath 的首席营收官 Thomas Hansen 刚刚卸任，将由前微软高管 Chris Weber 接任，他将成为新的首席商务官。这一重大转变要么为 UiPath 的业务注入新的活力，要么带来不可预见的挑战。

UiPath 还不是一项引人注目的投资

UiPath 仍在增长，其自动化软件具有很大的颠覆性潜力。然而，其增长减速、利润率下降、持续稀释和不具吸引力的估值使其难以推荐——尽管它的交易价格比其 IPO 价格有很大折扣。