为什么每个人都在谈论动视暴雪股票

早在 7 月下旬，在加利福尼亚州公平就业和住房部 (DEFH) 就其女性雇员受到性骚扰和歧视的指控起诉这家视频游戏制造商之后，动视暴雪(纳斯达克股票代码：ATVI)因所有错误的原因成为头条新闻。

该诉讼引发了大规模的员工罢工、投资者的集体诉讼以及重大的管理层变动。CEO Bobby Kotick 还要求董事会将他的薪水降到尽可能低的水平，直到公司的骚扰和歧视问题得到完全解决。

但在周三，动视暴雪的股价在经历了三个令人不安的发展之后暴跌 14% 至新的 52 周低点：它紧随其稳定的第三季度收益报告，但对第四季度的指导疲软，显示暴雪娱乐将推迟其最热切期待的游戏，并宣布暴雪新任命的领导人之一 Jen Oneal 将在上任三个月后离职。

投资者是否对三重坏消息反应过度，或者动视暴雪的抛售是否合理?让我们深入挖掘以找出答案。

动视暴雪的指导有多糟糕?

与许多其他视频游戏发行商一样，Activision Blizzard面临着与去年大流行引起的游戏激增的艰难比较。

但尽管面临这些挑战，其第三季度的收入仍同比增长 6% 至 20.7 亿美元。分析师追踪的净预订量增长了 6%，达到 18.8 亿美元，符合华尔街的预期。

但对于包括繁忙的假日购物季在内的第四季度，动视预计其净预订量将同比下降 9%。全年，它预计其净预订量增长不到 3%。

分析师此前预计其第四季度的净预订量将下降 4%，全年将增长 4%。在电话会议上，首席财务官阿明·泽尔扎 (Armin Zerza) 表示，公司对假期季度保持“审慎”看法。

但真正的坏消息是关于 2022 年

Activision Blizzard 的第四季度指引很弱，但当该公司宣布暴雪最热切期待的两个续集——《守望先锋 2》和《暗黑破坏神 4》——将被推迟时，真正令人震惊。

许多游戏玩家原本预计这两款续作都将在明年推出，但 Zerza 在电话会议中浇灭了这些希望，称该公司将为暴雪的开发人员提供“他们需要的额外时间来提供他们社区应得的体验”，并且不再期待任何一款游戏对其 2022 年销售额的“物质贡献”。

首席运营官丹尼尔·阿雷格里 (Daniel Alegre) 还将放缓归咎于“许多人的离职”、“人才市场竞争加剧”以及整个公司的“自愿离职率提高”。

人才流失可能与未解决的骚扰诉讼有关，该诉讼主要针对暴雪的“兄弟会”文化，而不是该公司的另外两个主要工作室 Activision 和 King。暴雪发布新游戏的速度比动视慢得多，但距离暗黑破坏神 3发布已经过去了九年，而守望先锋发布已经过去了五年。

暴雪没有像动视《使命召唤》那样为其核心特许经营进行年度更新，而是严重依赖其旗舰在线角色扮演游戏《魔兽世界》的经常性收入，该游戏最初于 2004 年推出，并多次更新扩展包.

然而，自从 2010 年达到 1200 万订阅者的峰值以来，魔兽世界已经失去了动力，而在第三季度结束时，暴雪所有游戏的月活跃用户 (MAU) 仅为 2600 万——这使得它的受众比动视或王：

来源：动视暴雪。

因此，暴雪看起来是最薄弱的环节。它在第三季度的收入同比增长了 20%，但它的大部分增长来自于 2000 年推出的重制版暗黑破坏神 2，而不是全新的游戏。

过去，Activision Blizzard 可能允许暴雪以蜗牛般的速度开发新游戏，因为《魔兽世界》产生了稳定的收入，而它的其他顶级系列——包括暗黑破坏神和守望先锋——都有专门的粉丝群，他们会在每部新续作中回归。

但骚扰丑闻现在正在玷污暴雪的公众形象，导致其员工离职，并推迟其顶级游戏。这些挑战表明，暴雪明年可能会成为公司增长的沉重负担。

动视暴雪面临一场艰苦的战斗

8 月初，Jen Oneal 突然离职，加入 Mike Ybarra 接替 J. Allen Brack 成为暴雪的新联合领导者，这表明风暴还没有过去。

动视暴雪还没有完蛋——它仍然可以从动视的使命召唤系列和国王的糖果粉碎手机游戏中获得大量收入——但暴雪在再次成为公司核心增长引擎之一之前面临着一场漫长的艰苦战斗。Activision 的股票目前以 19 倍的远期市盈率计算似乎很便宜，但其盈利后暴跌是合理的，在可预见的未来，其估值可能会继续低迷。