默克公司的畅销药物再次获得提振

随着医药股艾伯维(NYSE：ABBV)将失去美国独占其免疫药物Humira的2023年，分析人士认为，默克公司的(NYSE：MRK)的抗癌药物Keytruda将很快要求Humira的皇冠作为世界上最畅销的药品.

Keytruda 最近获得了主要的监管批准，沿着这条道路前进。10月下旬，欧盟委员会(EC)批准将其与化疗联合用于治疗欧盟(EU)局部复发、不可切除或转移性三阴性乳腺癌(TNBC)患者。

默克公司最畅销的药物已在欧洲、美国和其他地方获得批准，用于多种适=应症，包括黑色素瘤、肺癌、头颈癌和霍奇金淋巴瘤。总而言之，Keytruda 占该公司今年前三个季度总收入 352 亿美元的约 36%。

那么，这个最新获批的适应症在 Keytruda 成为最畅销药物的潜在崛起中将扮演多大的角色?为了解决这个问题，让我们先看看是什么导致了 EC 的批准。

有效的治疗组合

TNBC 是一种特别具有侵袭性的乳腺癌类型，其在诊断后的前五年内的高复发率证明了这一点。一项针对 1999 年至 2008 年间接受治疗的 TNBC 患者的研究发现，26.6% 的患者在治疗后三至九年内再次被诊断出患有 TNBC。对于局限于乳房或“局部复发”的复发性 TNBC 患者，预后良好。

不幸的是，绝大多数复发性 TNBC 病例是远处或转移性复发，这意味着癌症已经扩散或转移到肺和脑等器官。这些患者的预后特别差，五年相对存活率仅为 12%。

好消息是 Keytruda 在去年和今年早些时候获得了美国食品和药物管理局的第一个乳腺癌适应症批准，现在应该有助于提高乳腺癌的存活率。既然 Keytruda 在那里赢得了它的第一个乳腺癌适应症，那么欧盟的存活率应该也是如此。

Keytruda 在欧盟获得批准的基础是其 3 期临床试验的结果。每三周接受 200 毫克 Keytruda 和化疗的 TNBC 患者的中位总生存率为 23 个月，而单独化疗组为 16.1 个月。

这些结果也促使日本制药和医疗器械局于 8 月批准 Keytruda 用于 TNBC。

近乎重磅炸弹的迹象

随着对 Keytruda 在帮助 TNBC 患者延长寿命方面令人鼓舞的功效有了更好的了解，让我们来衡量一下这个新批准的适应症在欧盟的销售潜力

据估计，去年欧盟约有 355,000 名患者被诊断出患有乳腺癌。鉴于 10% 至 15% 的乳腺癌病例是 TNBC，这相当于 36,000 至 53,000 名 TNBC 患者。这个数字可能更高，因为多年前接受治疗的患者仍有复发 TNBC 的风险。为保守起见，我们假设 Keytruda 的市场为 50,000 名患者。鉴于该药物在治疗 TNBC 患者方面的功效，我还将假设它可以占据总市场的 20% 或 10,000 名患者。

这些患者和他们的保险公司会支付什么费用?鉴于欧盟更严格的药品定价政策，它可能远低于 Keytruda 在美国每年 174,000 美元的标价。经过各种调整，我假设价格将达到每年 50,000 美元——或每年额外增加约 5 亿美元默克的收入。这仅占分析师预计默克公司今年总收入 482 亿美元的 1% 以上。作为 Keytruda 总销售额的一部分，这种影响将大数倍——该药物今年的收入可能达到 170 亿至 180 亿美元，增幅接近 3%。

然而，默克还有其他稳固的增长催化剂。其疫苗业务——以名为 Gardasil 的人乳头瘤病毒 (HPV) 疫苗为首——占年初至今总收入的 20%，也比去年同期高出 22%。此外，默克的动物保健业务占公司年初至今总收入的 12%，同比增长 22%。默克公司的疫苗和动物保健业务加起来与 Keytruda 一样大，并且增长速度超过 Keytruda 21.4% 的同比增长率。

估值合理的成长股

因此，虽然 Keytruda 获得 EC 的批准可能不会立即对默克的收益产生重大推动作用，但它至少可能是公司未来增长的一个有用组成部分——而且还有其他有希望的计划正在进行中。分析师预测，默克公司将能够在未来五年内将调整后的每股收益 (EPS) 每年增长 13%。鉴于这种健康的步伐，我相信该股票——目前约为每股 88 美元——并不是不合理的高。事实上，它的市盈率约为今年预期收益的 15 倍。在投资者等待默克的增长发挥作用的同时，该股票提供了安全的股息，收益率为 3%，可能会在几周内上涨。