新住宅通过固定和翻转贷款机构支持其抵押贷款产品

虽然 2020 年是抵押贷款行业的标志性年份，但事实证明 2021 年的竞争会更加激烈。随着越来越多的贷方竞争业务，我们看到利润率下降。在此期间，New Residential Investment(纽约证券交易所代码：NRZ)一直在收购较小的贷方并在抵押贷款业务中建立自己的足迹。此举将有助于使公司免受美联储货币政策即将发生的变化的影响。

抵押房地产投资信托与大多数房地产投资信托不同

New Residential 历来被认为是抵押房地产投资信托 (REIT)。这些 REIT 与开发房地产的典型 REIT 略有不同。Mortgage REITs 投资于房地产债务(换句话说，抵押贷款)并赚取利息而不是租金。New Residential 还发起抵押贷款，并且一直在建立其业务部门。

New Residential 最近一直在加强其抵押贷款发起业务，并于最近完成了对 Calibre Home Loans 的收购。此次收购使 New Residential 成为非银行抵押贷款发起人的顶级梯队。然而，New Residential 尚未完成其扩建工作。它最近宣布将收购 Genesis LLC，后者提供和服务商业用途贷款。

新住宅对专业房地产投资者感兴趣

Genesis 专注于向专业房地产开发商提供贷款。其中许多贷款不属于传统的抵押贷款融资生态系统，该生态系统主要由美国政府可以担保的长期抵押贷款组成。与典型的房利美或房地美抵押贷款相比，这些贷款的期限要短得多，利率也更高。

这项业务有助于将新住宅与美联储隔离开来

对于新住宅，这些贷款很有吸引力，因为它们的利率风险很小。这仅仅是因为短期贷款对每日利率变动不太敏感。一般来说，贷款期限越长，利率风险就越大。这很重要，因为压倒性的共识是美联储将在明年加息。如果您查看 2022 年 12 月联邦基金期货图表，市场认为明年加息的可能性超过 90%。

New Residential 承担着这些贷款的信用风险，在这种环境下这是一个有吸引力的风险。原因如下：房价升值幅度高达 10%。考虑到房产的价值远高于贷款金额，这些贷款是“金钱商品”。如果由于某种原因借款人违约，New Residential 将通过取消抵押品赎回权和出售该物业轻松偿还贷款。

Genesis 预计今年将发放约 20 亿美元的贷款，与 New Residential 的正常发放相比，这一数字很小。也就是说，随着普通抵押贷款领域的竞争日益激烈，这些贷款的盈利能力应该会更高。

新住宅一直是一个有趣的总和故事。该股票的交易价格接近其每股账面价值 11.27 美元。由于抵押银行通常根据收益而非账面价值进行交易，因此您可以提出该股票被低估的论点。

也就是说，鉴于对未来利率上升的担忧，抵押贷款发起人目前普遍不受欢迎。释放新住宅价值的关键可能取决于投资者对该行业整体态度的变化。New Residential 的股息收益率为8.8%，这意味着投资者在等待该行业的重新估值方面得到了丰厚的回报。