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广发证券：价格数据背后的经济信号

来源：时间：2020-05-13

广发证券：价格数据背后的经济信号。

广发证券指出，食品价格冲击下，4月CPI偏弱。原油等大宗价格冲击下，4月PPI偏弱。CPI价格数据的结构性分布背后有一系列经济信号。从高频数据看，5月猪肉价格环比继续走低；考虑到基数的上升，CPI继续下行几无悬念。后续值得进一步观察的不是趋势，而是结构，后续可以通过价格斜率变化对服务类消费、耐用消费品的趋势进行观察和验证。PPI跌幅加深受油价影响较大，原油化工系的三个行业贡献PPI环比降幅的近六成。PPI下行深度在经验上将对应企业盈利的下行深度，盈利数据将会受到通缩影响。但好在原油和CRB已经趋于企稳。对今年来说，市场对宏观指标的同比偏低已经有一定预期，环比趋势相对更关键一些。