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广发证券：宏观面压力仍在，但极端情形逐渐排除

来源：时间：2020-05-11

广发证券：宏观面压力仍在，但极端情形逐渐排除。

广发证券指出，经济仍在继续恢复。5月第一周发电耗煤和30城地产销售恢复至去年同期的97.5%。全国餐饮、住宿行业消费规模恢复至去年同期70%左右；旅游市场恢复至同期的50%。这一斜率并不超预期。按照“停摆期-修复期-分化期-企稳期”的框架，目前处第二个阶段。和3月所有行业全面好转相比，4月行业分化迹象已出。预计后续基建、消费领域将继续好转；而出口系产业链景气度将形成需求恢复的约束。且由于供给改善速度超过需求，目前整体工业库存略偏高。关注确定性的结构线索，如耐用消费品、服务类消费的回暖，以及稳增长背景下投资项目审批的加速。