天时地利难挽救大康农业 股价腰斩仍临高市盈率压顶

天时地利难挽救大康农业 股价腰斩仍临高市盈率压顶。

10月18日，大康农业遭遇跌停，收于1.27元/股。今年初不到3元的低价股，竟然也在非洲猪瘟疫情这样的大利好中，股价连续下跌57%，实在令人匪夷所思。

到目前为止，可以说大康农业占尽了天时地利，但股价非但没有出色表现，还连带控股股东不得不面临质押展期的局面。

2018年8月1日，辽宁沈阳发现首例非洲猪瘟。非洲猪瘟1921年在肯尼亚发现，截至2017年，全球共有52个国家发生过非洲猪瘟，其中31个非洲国家，7个欧洲国家，4个拉丁美洲国家，至今没有有效的疫苗可防控，扑杀是唯一的手段。

8月至9月底，中国已经发生了23例非洲猪瘟疫情，遍及东北三省、内蒙古、河南、安徽、江苏、浙江8个省。出现非洲猪瘟疫情的地方，都采取了扑杀措施，出现这样的事态的一个直接结果就是生猪供应会相对减少，为肉价上涨埋下伏笔。

自非洲猪瘟发现以来，22个省市平均猪肉价格从19.48元上涨到21.78元，生猪平均价格从13.3元上涨到14.01元。

格隆汇提供的数据显示，9月份以来，浙江的猪价飞起，待宰活猪价格创出2016年6月22日以来新高。但富凯财经发现，到10月16日，这一趋势已经有所缓解，主流价格已经回落至16.2-17.6元/公斤。

猪肉价格上涨还只是大康农业占据的天时优势，地利优势更是让人羡慕嫉妒。

9月11日，农业农村部发出《关于进一步加强生猪及其产品跨省调运监管的通知》，要求与发生非洲猪瘟疫情省相邻的省份暂停生猪跨省调运，并暂时关闭省内所有生猪交易市场。暂停时间从任一相邻省发生疫情至其全部相邻省疫情解除封锁前。目前，疫情省的相邻省份为河北、山西、内蒙古、吉林、上海、福建、江西、山东、湖北、陕西等10个省份。

招商证券的数据显示，目前生猪调出前五个大省为：河南、山东、湖南、河北、湖北，其中河南和山东调出的猪肉都超过了本地消费的猪肉；调入前五个大省为：上海、北京、天津、浙江、广东，对外的依存度分别为93%、84%、75%、62%和42%。

可以看出，在五个生猪调出大省中，河南本身有非洲猪瘟疫情，山东、河北、湖北为相邻省份，都属于农业农村部暂停跨省调运的范围，只有湖南可以免除禁止调运。

也就是说，大康农业既能受益于猪肉价格的上涨，又能受益于唯一一个生猪调出大省的便利，如果这些都不能对股价带来有力支撑，那就只能是企业内部出了问题了。

2014年，鹏欣集团成为公司的实际控制人，集团有着雄厚的资金实力，海外并购经验丰富。公司现任董事长葛俊杰曾担任光明食品集团副总裁、上海市糖酒集团董事长，从2010 年开始带领光明集团运用资本开展整合业务，加快其海外业务扩张进程，曾多次操盘光明集团的海外并购案件，包括并购法国波尔多地区的葡萄酒经销商DIVA 和澳大利亚食品分销企业玛纳森食品集团、西班牙米盖尔食品公司等。

申万宏源曾发布研报称，“鹏欣系”管理层的注入，将引领公司加快全球战略布局，加快海外资源并购，完善公司全球产业布局。从近几年的业绩来看，公司表现与期望值还相去甚远。

从2013年到2017年，表面上看，大康农业只有2015年是亏损的，其余年份都还勉强过得去，但实际上，大康农业过去5年的扣非净利润一直是亏损状态，近年来还呈现出亏损幅度加大的趋势。

不仅如此，大康农业还陷入了增收不增利的尴尬境地。2014年，该公司营收为5.85亿元，2015年猛增至39.16亿元，但净利润却从1532万元到亏损2930万元；2016年到2017年，营收从62.23亿元猛增到123.78亿元，但净利润却从7622万元下降到2377万元，其中的7200万元还是投资实现的，与养猪主业无关。

农业农村部消息显示，今年上半年，猪肉行情持续下跌，活猪均价同比下降超30%。部分中小养猪企业反映今年以来价格已近腰斩，养猪大户在普遍亏损的同时，态度出现分化，一些大户准备“清盘”离场，另一些大户则企图逆市“抄底”、扩大养殖规模。

大康农业的2018年半年报却显示，实现净利润2439万元，同比增长101%。究其原因，是高达1亿多投资收益在维持局面，主业低迷的境况并没有根本改观。

从这个角度讲，大康农业的股价恐怕还要面临较大挑战，巨亏的主业维持的是市盈率高达143倍的股价，而龙头企业温氏股份的市盈率仅仅为68倍。