为了避免债务危机 你们暂时是盼不到房价大跌了

为了避免债务危机 你们暂时是盼不到房价大跌了。

又有一大波国外机构最近警告中国可能发生债务危机，然后紧接着是国内学者回应说中国不存在什么债务危机。DT君觉得你们都不要吵了，看了数据后发现，其实中国真正的隐形债务炸弹，是——房地产。

专家称中国的债务可控，不存在债务危机

最近两年中国经济下行压力加大，引发了外界对中国经济“硬着陆”的担忧。而近一段时间，中国的债务问题尤其受到国际关注。国际货币基金组织(IMF)甚至向中国发出警告：如果中国当局应对不力，中国的企业债务可能会引发一场更大的危机。

中国真的可能发生债务危机吗?

6月15日，中国社科院学部委员、国家金融与发展试验室理事长李扬在国新办的吹风会上介绍，截至2015年底，我国债务总额为168.48万亿元，全社会杠杆率为249%。中国政府的债务处于可控范围内，中国有足够的资产来应对债务风险，不存在债务危机。

李扬认为，中国政府的债务处在可控范围内。即便把地方融资平台加进来，以更宽的口径估算，政府债务水平达到56.8%，这个标准低于欧盟的60%的警戒线，因此它也不属于风险非常高的状态。

中国如有债务危机，最可能出现在企业债

所谓一个国家的整体债务，主要包括金融部门的债务和非金融部门的债务。其中，非金融部门的债务又分为居民部门债务、非金融企业部门和政府部门的债务。

按照社科院学部委员李扬提供的数据，在中国的总体债务结构中，居民部门债务率在40%左右，金融部门债务率约为21%，政府部门债务率约为40%。总体上还是比较低的。这样的数据和国际机构的预测相类似。

不过，对于中国而言，最大的问题还是在于非金融企业部门债务，其债务率2015年底高达131%。如果把融资平台债务加进来(这部分与政府债务有所重叠)，非金融企业部门债务率高达156%。这样的比例，已经远远高出其他主要发达国家。以美国为例，美国的居民债务很高，它的政府债务很高，但是它的企业债务却非常低。

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实际上，IMF此前也警告称，一旦中国的企业债继续增加，有可能会引发大的危机。

对于企业债可能出现的问题，李扬解释说，中国债务问题主要是企业债务问题，中国企业债务的债权人主要是银行，企业债务如果出问题，银行立刻出问题。银行主要是国有的，如果银行出问题，立刻国家财政出问题。企业、银行出问题，经济就会出问题。这是合理链条，反映中国状况的链条。

房地产企业负债率……最高

目前的数据看起来，中国是否可能出现债务危机，很大程度上取决于企业债。实际上，中国的企业债务比率居高不下已经引起了国际评级机构的注意。近日穆迪评级已经将大陆多家大型企业的债券评级下调为垃圾等级，其中就包括了沪上著名房地产企业绿地集团。

社科院学部委员李扬表示，中国的企业债问题的根源出在国有企业。因为在企业部门中有65%是国企。不过，李扬并没有指出哪些行业的债务比例较高。

DT君查询数据发现，在国内各行业企业中，房地产开发企业是债务率高企的头号贡献者。和其他行业相比，房地产开发企业的资产负债率长期高于70%，而即便是近年来深陷产能过剩影响的煤炭工业和钢铁工业，其负债率都仅在60%左右。

图片来源：Wind资讯

麦肯锡2015年4月发布的一份报告指出，中国债务的增长自2007年以来已经占到全球同期债务的31%，举债水平占GDP的比重，已达282%的高位。不仅如此，麦肯锡的报告还称，这新增的债务中有一半都是和房地产有关的，存在着较大的风险。

只要房价不大幅下跌，债务危机就不会来?

说到这里，你也许很好奇的是：既然房地产开发企业的债务越来越多，会不会突然哪一天债务危机集体爆发，导致行业崩溃呢?

DT君先带你来看下面这张图。房地产开发企业从银行获得的贷款越来越多这是事实，但是另一方面，房地产行业目前的不良贷款率却连年下降。2014年已经回落到了0.5%。这意味着什么呢?

这会让银行更加大胆地把钱借给房地产公司。

图片来源：Wind资讯

为何会出现如此大的反差?当然还是高房价的缘故。只要房价持续维持在高位，房地产开发商就不会大规模亏损。也就不会出现债务危机。银行也就继续愿意贷款给房企，房企拿着这些资金又可以去开发房地产……这简直就是一个良性循环啊有木有?

这样的循环还得追溯到2008年的金融危机。当时经济下行，政府加大力度“救市”，“四万亿”的计划刺激了经济但也让楼市火了起来。其后遗症一直持续到今天。面对着“油水巨大”的房地产业，高杠杆的经营策略成了房地产公司的第一选择，借债，高价卖房，还贷再借债……一轮又一轮的循环竟然支撑到了今天仍没有结束。

现在的问题其实很简单：一旦房价出现十年前的大幅下跌，高杠杆经营的房地产公司还不上钱了，人们一直担心的公司债[0.05%]务危机就很有可能会爆发。全国的银行都可能跟着出现问题……但目测当下，房价会下跌吗?或者说，政府会让这样的问题发生吗?

看起来，房地产业的贷款就像是“炸弹”一般。只要这颗“炸弹”一直存在，高房价的问题，短期之内显然是没法破解的。