华平股份：光鲜外表暗藏危机

华平股份：光鲜外表暗藏危机。

华平股份于2013年12月26日公告股权激励计划，向包括公司董事、中高层管理人员以及公司认定的核心技术(业务)人员等合计138名激励对象，授予305万份股票期权。而华平股份在此次事件的推动下其股票一路走高。

但此前众多媒体对于华平股份的各种质疑纷纷袭来，真可谓四面楚歌。面对媒体咄咄逼人的“证词”，企业也为此停牌一天，随后做出了澄清公告。作者通过多方调查，发现华平股份一路走高的道路上却是危机四伏！

2013年4月27日华平股份前四大股东所持股票解禁，而企业8月21日发布的澄清公告显示2013年4月27日之前的推荐目标价均在40元以上，而5月2日以后全部则降为30元以下，之后在没有出现目标价超过40元。此前媒体报道卖方研究员明显高估企业市盈率其目的在于为了前四大股东的顺利套现。

2013年11月7日午间，华平股份发布公告称控制人减持500万股。对此华泰证券资深观察员于女士表示，华平股份的此举很大程度上是为大股东的解禁提前造势，这种打擦边球的手法不仅高明而且能够影响整个二级市场。

华平股份的中报、三季报两次提示：应收票据的大幅增长，原因是客户采用银行承兑汇票结算方式增多。但有研究者称是钱荒带来的风险，很多应收款对象没有现金或现金不足，只能采用汇票结算。而应收账款的大幅增加也印证了现金流的紧张。

本人通过阅读华平2013年半年报及三季报发现，华平股份每股产生的现金流由半年报的0.0136元/股下降到-0.1232元/股，变化之大让业界人士大为咂舌。华平股份的客户于2013年大幅采用汇票结算的真正原因我们不得而知，但是面对大幅增加的汇票结算，华平现金流急剧下降是有目共睹的。

据相关资料显示，现金流量比传统的利润指标更能说明企业的盈利质量。首先，针对利用增加投资收益等非营业活动操纵利润的缺陷，现金流量只计算营业利润而将非经常性收益剔除在外。其次，会计利润是按照权责发生制确定的，可以通过虚假销售、提前确认销售、扩大赊销范围或者关联交易调节利润，而现金流量是根据收付实现制确定的，上述调节利润的方法无法取得现金因而不能增加现金流量。可见，现金流量指标可以弥补利润指标在反映公司真实盈利能力上的缺陷。而华平股份的现金流量呈现锐减趋势，对其而言是不是孕育着更大的危机？

智慧城市是把新一代信息技术充分运用在城市的各行各业之中的基于知识社会下一代创新的城市信息化高级形态，其基于物联网、云计算等新一代信息技术以及维基、社交网络、Fab Lab、Living Lab、综合集成法等工具和方法的应用。目前，涉及智慧城市概念的股票中，11家披露半年报或业绩快报的数据显示仅有2家出现50%以上增长，5家微幅增长，其余利润皆是下降。更重要的是，智慧城市多数采用BT模式，需要上市公司先期垫付资金，地方政府未来逐步还款。据华平股份三季报显示企业应收利息缩减近5倍，这表明企业大量资金被占用。

前期为大股东解禁造势，企业现金流量的锐减；后期四大股东之一减持，智慧城市大量资金被占用。面对这样的困境，华平股份是否能够持续经营？华平光鲜外表下的真正盈利能力如何？

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