IPO重启尘埃落定 投行保代喜忧参半。
一场长达13个月的等待终盼来了喜讯。
2013年11月的最后一天，经过大幅修改的《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》(简称“《意见》”)终于问世。证监会发言人称，预计到2014年1月底约有50家企业能够完成程序并陆续上市。
接受证券时报记者采访的多位券商保代人士称，此次首发募股(IPO)重启对于券商投行以及保荐代表人来说，无疑都是重大利好。但随着新股发行制度改革步步深入、IPO项目审核愈发严格，以及保荐代表人不断增多，以往保代身上的各种光环将逐渐消褪。
保代压力更大
“一年多的等待终于等来了好消息，我们终于又有活干了。”太平洋证券投行人士称，但《意见》也让我们倍感压力，面对行业的变化和监管的加强，保代的生存环境将趋于严酷。
上周五证监会发布的《意见》对中介机构职责在七个方面进行了强化，迫使券商从原本的“重效轻质”向“重质量轻通道”转变。
在核审过程中，发现发行人申请材料中记载的信息自相矛盾、或就同一事实前后存在不同表述且有实质性差异的，证监会将中止审核，并在12个月内不再受理相关保荐代表人推荐的发行申请。
“ 建立赔偿机制，加大惩罚力度 是此次新政的亮点之一，其目的在于进一步增加造假违规成本。”恒泰证券一位保荐代表人称，一方面开放市场让市场自己判断企业价值;另一方面加大违规成本和打击力度。但关键在于未来各机构是否可排除干扰，将《意见》执行到位。
此外，在发行节奏上，《意见》规定证监会从IPO受理到核准时间限制为三个月，且规定IPO过会即可发行，省去发行人中间等待批文的时间。
“从中介机构的角度来看，当然希望审核时间加快，提升IPO项目周转率。”世纪证券保荐代表人宗萍称，但目前由于相关细则尚未出台，所以单个IPO项目审核周期长短还待商榷。
“新规大大加强了中介机构方保代工作的深度和难度。”太平洋证券保荐代表人廖晓靖表示，由于对保代的处罚力度加大，以后投行部受公司内部其他团队的影响可能会加大，如何防范整个公司风险是核心，今后质量控制将面临更大的挑战。
保代数量过剩加剧
据海通证券研究公布数据显示，目前IPO排队企业总数达763家，其中排队项目最多的券商依次为招商证券、广发证券、中信证券、国金证券、华泰证券。而截至12月2日，证监会网站记录在册的保代共2396名。
根据去年3月证监会的新规明确了“2+2”模式——允许每名保代同时在主板和创业板各有两家在审企业，这意味着每个保代可在同一时间签字的IPO项目多至4个。这相当于让保代的人数瞬间翻倍，也使保代不再是一种稀缺的资源。也就是说，上述2396名保代可承载超9000个IPO项目的发行，而目前在审的项目仅有763个。
此外，据证券时报记者粗略统计，有近600名保代自注册以来没有负责过任何项目，约占全部保代人数的1/4。显然，保代人数过剩的情况十分突出。
不过，在IPO项目管制趋严和各券商投行部门裁员减薪的大背景下，仍有源源不断的投行人士参加保代考试，火爆程度并未减弱。
“虽然这一考试的性价比越来越低，但通过考试也是对自己专业能力的一种认可，且在现行制度下保荐代表人仍是资本市场中不可缺少的一环。” 深圳某券商刚刚参加完上周五保代考试的投行人士称，即便今年保代考试难度有下降的趋势，但想要顺利通过考试，仍需要拥有长期对资本市场各项业务的了解和经验的积累。毕竟保荐代表人考试涉及金融、法律知识和投行业务等，艰深且庞杂。