首家资产管理公司上市推进 中国信达本周H股聆讯

首家资产管理公司上市推进 中国信达本周H股聆讯。

随着多家金融机构A股上市暂时无望，进而转战H股市场，香港联交所不仅因此迎来了重庆银行、徽商银行等城商行的身影，如果进展顺利，还将在不久的将来迎接首家在港上市的资产管理公司（AMC）——中国信达资产管理股份有限公司（下称“中国信达”）。

昨日，《第一财经日报》记者从接近交易人士处获悉，中国信达登陆H股的工作正在有序推进。中国信达将于本周接受港交所上市聆讯，有望在四大AMC中率先上市。

AMC上市无先例可循

实际上，中国信达登陆H股的相关工作在引进战投之后就正式展开。去年3月，中国信达引入战略投资共103.7亿元，其中，社保基金投资50亿元，占中国信达引资后总股本8%，成为中国信达第二大股东，引入的战略投资者还包括瑞银集团、中信资本和渣打银行，三年内，战投所持有的股份不能转让。

此后，中国信达高管一再透露将择机登陆境内外市场。今年6月，中国信达董事长侯建杭称，正准备择机上市。上述接近交易的人士还透露，中国信达本次H股承销团中包括美银美林、摩根士丹利、瑞银等国际知名投行，“中国信达去年净利润在四家AMC中领先，牌照种类多，综合效应强，在定价方面具有优势。”

据境外媒体报道，中国信达可能会通过香港市场IPO筹资20亿美元左右，初步估值在1.5倍PB左右。对于融资规模，上述接近交易的人士表示应该在25亿美元以内。

业内分析人士认为，由于AMC上市并无先例可循，且资产管理公司的业务模式较为特殊，因此是否会得到投资者的认可还有待观察。不过随着内地银行不良贷款情况的攀升，AMC将迎来业务的黄金时期，从这个角度来看，对于上市融资无疑是一大利好。

数据显示，中国信达2012年实现拨备前利润总额136亿元，归属于母公司所有者净利润72.7亿元，位居四家AMC首位。此外，2012年，中国信达还在银行间债券市场成功发行国内首只金融资产管理公司金融债券，募集资金100亿元。中国信达旗下拥有证券、保险、基金、信托、租赁、期货等多张金融牌照。

AMC金控效应尚未发挥

虽然四家AMC均组建了不同规模的平台公司，金融控股公司的雏形已逐渐显现，但不良资产经营仍是AMC绝大部分利润的来源，真正的金控效应并未发挥。从长远来看，盈利结构优化是现实需要。中国信达的不良资产经营贡献约占80％，资产管理和金融服务约占20％，侯建杭也曾承认有些“一木独支”，他去年曾对媒体表示：“公司金融牌照比较齐全，但是能不能把这些功能发挥好，如何发挥综合经营优势，这是公司现在着力解决的问题。当然，目前这个领域还处在投入期，但几年后会产生明显的效果。”他希望经过4~5年发展，把资产管理和金融服务盈利贡献度提至50％左右，形成不良资产经营、资产管理、金融服务等多足鼎立的局面，平抑经济周期带来的不利影响。

中国华融资产管理股份有限公司（下称“中国华融”）在去年9月完成股改转制，中国华融董事长赖小民今年6月在陆家嘴论坛期间对媒体表示，正在准备为上市引进战略投资者，高盛、摩根士丹利都是正在洽谈的目标。

李高阳