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百事可乐并没有失去它的嘶嘶声

来源:时间:2021-11-01

碳酸饮料一旦打开,几天后就会失去嘶嘶声,并在此过程中失去一点味道。与其价值 10 亿美元的 Sierra Mist 和百事可乐饮料不同,百事公司(纳斯达克股票代码:PEP)并没有表现出失去公司“嘶嘶声”或动力的迹象。

但这是否使该股票在此时成为股息增长投资者的买入?让我们深入研究百事可乐的经营业绩、资产负债表和估值来决定。

第三季度业绩远非持平

百事可乐在第三季度的收入和非 GAAP每股收益 (EPS)都超过了分析师的预期。

从净收入开始,百事可乐第三季度同比增长 11.6% 至 202 亿美元。值得注意的是,百事可乐报告的收入比分析师预期的 194 亿美元高出 4%。

百事可乐强劲的营收增长得益于其食品/零食和饮料业务的销量增长。到目前为止,百事可乐第三季度的食品/零食销量增长了 4%,而其饮料销量增长了 8%。

推动百事公司净收入上升的另一个因素是首席财务官休约翰斯顿所说的价格上涨部分发生在百事可乐公司 2021 年第三季度财报电话会议期间的夏季。由于该公司预计今年晚些时候饮料和休闲食品业务将更多大宗商品通胀转嫁给消费者,因此它有定价权来保持收入增长。

最后,百事可乐第三季度的非 GAAP 每股收益同比增长 7.8% 至 1.79 美元。这比分析师预测的第三季度非公认会计准则每股收益 1.73 美元高 3.5%。

由于第三季度好于预期,百事可乐将其全年有机收入预期从之前的 6% 增长预测上调至今年 8%。与净收入不同,有机收入考虑了外币换算以及收购和剥离的影响。鉴于百事可乐在今年前三个季度实现了 8% 的有机收入增长,这似乎是基于现实的预测。

百事公司还将其全年非 GAAP 每股收益增长预期从之前的 11% 预测上调至今年至少 11%。这意味着从去年非 GAAP 每股收益的 5.52 美元增加到今年非 GAAP 每股收益至少 6.20 美元。

稳健的资产负债表

百事可乐对今年的增长预测看起来很健康。但它的资产负债表也可以这样说吗?让我们来看看百事公司的净债务与息税折旧摊销前利润 (EBITDA) 和利息覆盖率之比以找出答案。

截至第三季度末,百事可乐的净债务为 305 亿美元,计算为 370 亿美元的长期债务减去 65 亿美元的现金。将百事可乐今年前九个月产生的 108 亿美元 EBITDA 折算成 144 亿美元的 EBITDA。因此,百事公司的净债务与 EBITDA 比率为 2.1,这意味着它可以在短短两年多的时间内用 EBITDA 覆盖其所有净债务。

利息覆盖率是衡量股票偿付能力的有用指标。利息覆盖率的计算方法为 EBIT 除以利息支出。

百事可乐的利息覆盖率从去年前九个月的 9.5(息税前利润 75.0 亿美元/利息成本 7.89 亿美元)提高到今年前九个月的 12.3(息税前利润 89.6 亿美元/利息支出 7.31 亿美元)。百事可乐可以轻松地用 EBIT 支付利息费用,这意味着它应该在可预见的未来继续营业。

估值合理的蓝筹股

百事可乐正是蓝筹股的定义,连续49年上调派息就是明证。这让百事可乐轻松地跻身于其他五打已提高股息至少 25 年的标准普尔 500 指数股票之列,这使得百事可乐成为股息贵族。由于明年可能会增加股息,百事公司也即将成为股息之王。

由于分析师预计百事可乐在未来四个季度的非 GAAP 每股收益为 6.34 美元,目前股价为 160 美元,因此百事可乐的远期市盈率 (P/E) 为 25.3。这略高于标准普尔 500 指数 21.3 的远期市盈率,但我认为鉴于百事可乐的质量,这种溢价是应得的。

百事可乐为投资者提供了超过市场的 2.7% 的收益率,该收益率有望与分析师预测的未来五年高个位数的年度收益增长保持一致。

图说财富