伯灵顿股价在盈利后下跌9%

今年美国零售支出激增，实体连锁店推动了该行业的大部分增长。低价零售商一直是最大的赢家。

周四，伯灵顿商店(Burlington Stores)(纽约证券交易所股票代码：BURL)加入了其两个较大的竞争对手——TJX Companies和罗斯商店(纳斯达克股票代码：ROST)——报告了出色的第二季度销售额和大幅盈利。尽管如此，伯灵顿股价在财报公布后暴跌 9%。尽管这家零售商确实面临近期的利润率逆风，但这种回调对于长期投资者来说可能是一个很好的买入机会。

另一个优秀的季度

与许多实体零售商一样，伯灵顿商店在 2020 年遭受了损失。当前局势迫使其暂时关闭商店并在重新开业后减少了客流量。然而，它的业务在今年开始复苏。

2021 财年第一季度，可比门店销售额相对于 2019 财年增长了 20%。包括两年开店的好处，总销售额增长了 35%。由于强劲的需求环境提高了毛利率并使伯灵顿能够将其运营费用分摊到更多的销售额中，调整后的每股收益 (EPS) 翻了一倍多，达到 2.59 美元。

伯灵顿的势头在第二季度继续保持。Comp 销售额增长了 19%，与 2019 年第二季度相比，总销售额增长了 34%。毛利率再次提高，帮助 Burlington 的营业收入增长了 55%，调整后每股收益与两年前相比增长了 43%。

该公司 22.1 亿美元的收入轻松超过分析师预期的 20.5 亿美元。同样，其调整后每股收益为 1.94 美元，低于分析师平均预期的 1.38 美元。然而，即使有这些强劲的业绩，伯灵顿的股票也未能在收益发布后保持年初至今的大幅上涨。

谨慎的前景吓坏了投资者

在伯灵顿最近的财报电话会议上，管理层表示预计 2021 财年下半年复合销售额将继续保持两位数增长。不过，由于运费和供应链成本飙升，高管们对近期盈利能力持谨慎态度。这与罗斯商店一周前提供的悲观盈利预测相符。

事实上，首席财务官约翰克里明斯估计，如果本季度的复合销售额增长 10%，伯灵顿的营业利润率将比 2019 年下降约 2.5 个百分点。这一预测可能导致伯灵顿股价周四大幅下跌。

当然，如果伯灵顿能够在 2021 财年剩余时间内保持上半年的收入增长率，它可能能够在保持利润率持平的同时吸收当前的成本压力。然而，随着美国政府开始撤回财政刺激措施，管理层预计未来几个月的销售增长将放缓。

巨大的上行空间抵消了高估值

即使在伯灵顿股票最近回调之后，该股票的预期市盈率仍约为 30 倍。相比之下，Ross Stores 的远期收益为 22 倍。事实上，近年来，伯灵顿的股票估值一直高于其他主要的低价零售商。

然而，伯灵顿比其规模更大、更成熟的同行具有更大的长期上行空间。首先，它具有巨大的扩张潜力。该公司认为最终有空间在美国经营 2,000 家门店，而上个季度末只有 792 家。这将增加 153%。相比之下，Ross Stores 的长期目标是开设 3,000 个门店，这意味着随着时间的推移，其门店数量仅有 58% 的增长空间。

其次，伯灵顿具有有意义的利润率扩张潜力。在 2019 财年，它的调整后营业利润率为 9.3%，而罗斯商店同期的营业利润率为 13.4%。管理层已经制定了一个明确的计划，通过将商店基地转移到每平方英尺销售额更高、库存周转速度更快的小型商店来缩小这一差距。

可以肯定的是，伯灵顿的股票仍然相当昂贵。但在其现有的成功记录、扩张潜力以及管理层提高营业利润率的计划之间，它为耐心的投资者带来了很多希望。这使得最近的回调看起来像是一个诱人的买入机会。