当前局势正在迅速获得流媒体客户但投资者需要查看细节以了解整体情况

迪斯尼的(NYSE：DIS)2021财年第三季度财务业绩轻松战胜华尔街分析师的预期为收入和盈利。然而，引人注目的是，截至 7 月 3 日，迪士尼+的订户数量总计 1.16 亿，对于 2019 年 11 月推出的服务来说，这是一项了不起的成就。

这种令人印象深刻的客户增长并不能说明全部情况。尽管 Disney+ 正在追赶流媒体娱乐先驱Netflix(纳斯达克股票代码：NFLX)，但它在一项关键指标上的表现仍然明显落后。

继续阅读以了解该数据点是什么以及它为何重要。

迪士尼+订户增长伴随着一个警告

2021 年第三季度，Disney+ 的每位用户平均收入(或 ARPU)为 4.16 美元，低于去年同期的 4.62 美元。这个数字告诉我们每个 Disney+ 会员为公司带来的月销售额是多少，它是任何订阅业务需要关注的最关键的数字之一。Netflix 击败了老鼠之家，最近一个季度的 ARPU 为 11.65 美元，比 2020 年第二季度增长了 8%。

为什么这如此重要?这些公司不仅必须继续扩大其客户群，而且还需要找到方法随着时间的推移以更高的速度将其货币化，从而由于固有的定价能力而获得更大的利润。迪士尼+一直在快速增加观众，但这只是等式的一半，而且是以牺牲每位用户的收入为代价的。

当谈到Disney+的显着用户增长时，许多人没有意识到这些新增用户大多来自 Disney+ Hotstar，该公司在印度、印度尼西亚、马来西亚和泰国提供流媒体服务。这些发展中国家的消费者支付的费用远低于美国，因此随着该地区的更多人加入，Disney+ 的 ARPU 自然会下降。

Walt Disney 的 CFO Christine McCarthy 给出了有用的解释。“迪士尼+ Hotstar 占我们第二季度和第三季度之间净用户增加的大部分，截至第三季度末，仅占我们迪士尼 + 总用户群的 40% 以下，”她在财报电话会议上提到。如果这种趋势保持下去，Hotstar 客户将占 Disney+ 客户的更大份额。

鉴于其大约三分之二的新观众来自利润丰厚的美国和加拿大市场，Netflix 的表现更加突出。而 Netflix 也在印度大举进军，计划投资数亿美元，在不久的将来发行 40 部本土作品。即便如此，亚太地区的 ARPU 仍逐季走高。随着国际市场的更多增长，Netflix 已经证明它可以通过在美国的价格上涨来抵消国外价格较低的计划

虽然迪士尼+确实在 3 月份将每月价格提高了 1 美元，但它无法与 Netflix 在该游戏中蓬勃发展的悠久历史相抗衡。这对于股东在未来几年的关注非常重要。

注意细节

作为投资者，当公司报告收益时，只关注标题数字太容易了。在迪斯尼的案例中，管理层优先考虑直接面向消费者，这导致市场关注每个季度的订户增加，这不足为奇。但精明的投资者必须深入挖掘表面才能了解全貌。得出的结论是，在涉及这些流媒体业务的关键指标时，迪士尼+仍然远远落后于 Netflix。

不要误会我的意思。会员增长极为重要。但要让迪士尼+与 Netflix 的巨大成功相匹敌，ARPU 必须在未来几年开始上升。这些股票的投资者应该放下远程并注意。