住宅房地产市场在欧元区冷却

德国房地产价格和租金已连续多年上涨。根据Destatis的房价指数(HPI)衡量，2018年的房价与去年相比上涨了5%。自2013年以来，房价上涨了近30%。个别城市的价格跳涨幅度更大。斯图加特，慕尼黑，柏林和法兰克福的价格涨幅最大。

尽管价格上涨，贷款与价值比率水平仍保持相对良好的状态，这表明价格仍有上涨的空间，教科书泡沫的风险有限。与此同时，柏林房地产市场最近的政治发展表明，部分人口的租金已经无法承受。租金或新建社会住房可能会抑制价格上涨。

法国

在法国，房地产价格在2018年继续以2017年同样的速度增长(3%)。今年第一季度现有房价仍然增长2.9%。在巴黎以外的地区，过去两年价格一直稳定增长2.5%，而巴黎自2017年第4季度以来已经出现减速，此后价格从4.7%放缓至3.9%。平均而言，名义价格仅比10年前高出17.8%，显示出相当温和的追赶，特别是在最大的城市区域之外。低利率正在支撑价格，但不及人们对2015年以来150个基点的抵押贷款利率下降的预期。在新的建筑市场，家庭投资仍比2008年水平低10%，现有住房仍缺乏动力。整个国家。在2019年增加了约3%之后，

意大利

经济增长放缓导致房价下跌。但是，非常有利的市场条件 - 低价格对租金和价格与收入比率的证实 - 继续使购买选择具有吸引力，推动交易。在1Q19，房屋交易同比增长9.6%(从第4季度的8.1%上升)。鉴于通过抵押贷款获得的购买比例很高，信贷可用性仍然是市场发展的关键决定因素。最近来自BoI银行贷款调查的证据表明，条件趋紧的第一个初步迹象是：鉴于宏观经济背景不确定，这一点值得关注。2019年5月的BoI-Tecnoborsa调查显示，越来越多的房地产经纪人预计价格将趋于稳定，而那些预期价格上涨的人仍保持稳定。

西班牙

房地产市场在2018年再次走强，价格增长6.7%，而2017年为6.2%。经济增长放缓似乎不会对房价增长产生负面影响。根据西班牙国家银行的数据，抵押贷款利率的加权平均值继续徘徊在2.6%左右。然而，根据欧洲抵押协会的数据，新抵押贷款的平均期限在2018年再次增加(从2017年的277个和2018年的280个增加到283个月)。这有助于支持消费者的购买力。对于2019年和2020年，我们认为房价的增长将放缓并预测2019年将增长5%，2020年将增长4%。

荷兰

我们预计房屋销售将继续下滑，2019年的销售总量为210,000，2020年为195,000(2018：218,000)。在2019年第一季度，房屋销售与去年同期相比下降了9.0%。销售额下降的部分原因是持续的价格上涨，这正在削弱负担能力。与此同时，在危机期间推迟移动计划并且自2013年以来推高住房交易的家庭的追赶效应现在微不足道。此外，对住房市场的信心(由业主协会VEH和代尔夫特理工大学衡量的房主信心指数)正在下降，并在今年四年半以来首次出现负增长。从这个角度来看，房价涨幅与2018年相比(当价格上涨9时)也就不足为奇了。平均为0%)。对于2019年和2020年，我们预计平均价格分别上涨6.5%和3.0%。由于住房市场紧张，预计价格压力将持续上升。我们认为，未来几年新建住宅的建设将不足以改变住房市场的紧张局面。低抵押贷款利率和增加的家庭收入为进一步的价格上涨留下了空