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中信证券：面对疫情，经济增长是根源，需要货币，更需要财政

来源：时间：2020-03-25

中信证券：面对疫情，经济增长是根源，需要货币，更需要财政。

中信证券明明指出，货币政策与财政政策配合，在我国始终得到较好地执行。在地方债发行规模集中的时段，货币政策都有对冲操作。当前货币偏谨慎，可能是留足弹药等待财政发力。后续随着财政加码货币政策可能进一步宽松，仍然存在全面降准、降息和存款基准利率调整的可能。

面对疫情，经济增长是根源，需要货币，更需要财政。疫情在全球蔓延后，全球央行快速反应，或大幅降息或扩大资产购买规模，但仍然不能阻止悲观情绪的蔓延。全球货币宽松，包括美联储无限量QE，虽然可以通过购买资产压低期限利差和信用利差，但是无法提升企业的信用（投资）扩张意愿。而若实体企业的预期难以扭转，再多的货币虽然能修复企业的资产负债表，但是无法改善企业的利润表，这要求货币和财政双积极的组合，货币要配合财政刺激，进而拉动实际需求、改善企业的资产负债表和利润表。