白酒行业持续低迷 水井坊或现十年来首亏

白酒行业持续低迷 水井坊或现十年来首亏。

遭遇转型阵痛的水井坊（600779，SH）交出了十年来最差的成绩单。

2014年1月20日，水井坊披露业绩预报，公司预计2013年实现归属于上市公司股东的净利润为-1.24亿~-1.6亿元。

值得注意的是，这是水井坊自1996年底上市以来净利润二度“告负”，上次出现亏损是在2003年。预亏上亿元背后，是水井坊主品牌的大幅下滑。业内人士分析表示，在2013年高端酒销售大幅受挫，以及茅台、五粮液等名酒价格下行的双重打压下，“水井坊”系列品牌酒销售形势严峻，在销售遇阻，渠道和经销商结构调整时，遭遇“阵痛期”不可避免。

2014年水井坊如何进行调整和转型？昨日，公司在给《每日经济新闻》记者的书面回复中表示，“从中长期来看，公司酒业发展趋势向好”，在白酒业“后黄金十年”，水井坊将持续完善产品线，巩固和拓展营销渠道，探索新型商业模式。“增强并加速水井坊核心品牌的发展，努力提升天号陈品牌的市场份额，以全新的客户和渠道发展系列酒，积极、有序推出创新产品”。

十年来再现亏损

走过行业形势严峻的2013年，水井坊或再现亏损。

1月20日晚间水井坊公告称，预计2013年度经营业绩将出现亏损，实现归属于上市公司股东的净利润为-1.24亿元至-1.6亿元。而上年同期，公司净利润约为3.38亿元。

《每日经济新闻》记者梳理水井坊上市以来的年度业绩报表发现，其上一次亏损是在2003年度，该年度净利润亏损约1.77亿元(彼时名为全兴股份)。其后，水井坊净利润呈上升态势，从2004年的数千万元增长达2012年的近3.4亿元。

记者注意到，早在2013年三季度不少基金就已撤离水井坊。三季度末，中国农业银行-中邮核心成长股票型证券投资基金 、中国银行股份有限公司-嘉实沪深300交易型开放式指数证券投资基金已经退出前十大流通股东。

受业绩预亏影响，昨日，水井坊低开低走，盘中跌至8.90元，最终下跌4.56%，报收于9元整。同花顺iFinD数据显示，水井坊从2012年7月13日创下31.70元的新高以来，已累计下跌70%。

对于业绩预亏的原因，水井坊将其归结于销售收入大幅下滑、广告宣传费用并未大幅减少、新产品线导入需要更多费用投入等。

受制于行业形势变化，水井坊2013年业绩表现不佳，单季度销售呈明显下滑态势。根据其2013年的季度报告可以得出，去年前三季度营收分别约为3.24亿元、0.87亿元、0.78亿元，呈明显下滑之势。全年预计亏损，由此可见，水井坊四季度销售形势仍不容乐观。

在知名白酒营销策划人白玉峰看来，水井坊2013年出现亏损，是当前行业形势下“较正常”的表现。白玉峰指出，行业处于调整期，水井坊销售遇阻，在渠道和经销商结构调整时，也会遭遇“阵痛期”。

调整结构积极转型

水井坊目前也在谋变，公司在2013年业绩预亏公告中表示，面对目前白酒行业的严峻挑战，公司将通过不断改革创新，探索新的运营模式，优化企业各项管理，提升企业核心竞争能力；加快水井坊核心品牌的发展，加大对中低端品牌的培育，尽快提升中低端市场份额；以全新的客户和渠道发展系列酒，积极、有序推出创新产品；切实有效降低成本费用开支，严格控制项目投资节奏，努力遏制业绩快速下滑的势头。

“水井坊正转型、结构调整，我对其未来还是看好的，因为外资在管理方面有一定优势，虽然2014年可能会更难过。”白玉峰表示。

白酒营销专家铁犁表示，2013年高端白酒整体销售下滑，茅台、五粮液都扛不住，其他白酒压力更大，有些高端白酒销售只有以前的两三成了。

1919酒类直供运营商董事长杨陵江也表示：“在成都，水井坊相较于茅台、五粮液等高端名酒，销售少很多。”

2013年压缩“三公消费”直指高端白酒，在高端白酒不景气的时候，厂家纷纷瞄准了中低端市场。水井坊也不例外，公司在2012年底就开始主推新产品天号陈，终端零售价定位300元~400元。

但据杨陵江表示，天号陈在成都的销售情况并不乐观，甚至相较于公司主产品水井坊系列还要差一些。他进一步表示，在2013年上半年，水井坊在天号陈系列产品上的市场投入确实很大，但下半年就相对弱化了。

加大中低端开拓力度

除了受高端酒消费群体减少的影响，业内较为一致的观点是，飞天茅台、水晶瓶装普通版五粮液等名酒的价格下行，也挤压了水井坊等定位中高端品牌酒企的一些市场份额。

对此，2013年9月中金公司的一份研报就表示，“预计主品牌水井坊系列上半年销量下滑超过50%；其中，省外市场收入下滑57%。”

水井坊正梳理产品线寻求转型，针对现有产品系调整和价格体系，水井坊对《每日经济新闻》记者表示，不同价格档次的产品具有清晰的价值体系和分级，目的都是为了契合不同消费者，在不同场合的多元需求。

根据白酒市场的发展变化，水井坊加大了中低端市场的开拓力度，并积极以全新的客户和销售渠道发展系列酒。

水井坊还透露，天号陈作为公司的中档品牌，2013年销量比2012年同期增长了40%，销售额增长了60%，在进入2014年后，依然保持了较为稳定的强劲势头。

铁犁称，水井坊2013年在成都市场投入约3000万~4000万元。但是，一个产品在一个省要做出成绩，一般需要3~5年。公司虽然加大了对天号陈的投入，但是时间尚短，业绩效益还不明显。

杨陵江道出了天号陈的历史。其实，这款中端产品早已存在近10年，只是一直没被公司大力推广。在白酒黄金十年中，高端酒因为高毛利受到追捧，大多数企业都无心问津中低端产品。直到本轮行业大调整，天号陈才被作为公司腰部产品而大力推广。

至于为什么一遇到行业调整，水井坊高端产品销售就明显低于其他白酒，杨陵江解释道：“过去5年，中国的政企消费是白酒发展的主要驱动力，大部分企业都在此时团购，但水井坊坚持了洋酒市场操作习惯，有点水土不服，痛失了一轮扩张机会。因此，在调整的时候，记住水井坊的消费者少。”

洋帅探索新营销模式

除了产品线调整，有着快消品经历的“洋帅”大米，2013年以来正逐步推进水井坊营销渠道的变革，这一转型也难免遭遇“阵痛”。

水井坊称，2013年公司积极探索建立新的运营模式，在一些重点区域实现扁平化直营以取代原总代模式，有利于公司今后深耕并精细化市场运作，但洽谈总代退出及新模式建制周期较长，导致市场阶段性影响较大。

水井坊在2013年度业绩预亏公告中表示，“在探索新营销模式的同时，为维护水井坊品牌及价格体系，公司对上述退出总代的库存做退货处理，从而冲减当期销售收入约8000万元。”水井坊将其归结于2013年净利预亏的原因之一。

早在2013年9月，大米就曾在一次会议中表示，有北京、武汉的省代“因个人原因”提出不再代理，而在这两个地方，公司采取以自己的销售队伍，直接供货给终端的模式来具体运营。

这一营销模式的转变，使得渠道更加扁平化，但这一转变是否适用于高端酒的运作，有业内人士提出了异议。“高端酒产品需要资源，而酒企自身并不拥有，就需要通过经销商来整合社会资源。企业自身做中高端还是有一定困难。”白酒营销专家杨承平表示，渠道扁平化的目的是减少经销商层次，“不需要更多的加价率”，而厂家直营，相比更适合中低端产品的运作。

目前公司渠道改革进展如何？水井坊表示：“我们已经在一些重点区域如北京、成都等地，实现扁平化直营以取代原总代模式，公司将从单一销售模式向多元化的渠道模式转变。”

在大米的棋局中，加大电商也是营销渠道扁平化的方式之一。前述会议上，大米介绍，公司设置了新的电商部门，直接向总经理汇报，与垂直电商的合作也即将启动。

此外，水井坊方面称，另一个导致业绩大幅缩水的原因是2013年公司加大了产品宣传推广力度，而销售费用并未大幅减少。

当 《每日经济新闻》记者问及2014年是否有缩减营销费用的打算，水井坊表示，公司将持续构建并努力延伸产品市场通路，切实有效降低成本费用开支，最大限度降低宏观经济下行及行业环境变化对公司经营业绩带来的不利影响。

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由于白酒行业持续低迷，水井坊今日披露2013年度预亏公告。据悉，这是该公司10年来的首度预亏，也是首家国内一线白酒上市公司发布2013年度预亏公告。

根据公告，水井坊预计2013年年度实现归属于上市公司股东的净利润为-1.24亿元至-1.60亿元。此前，公司2013年前三季度虽然业绩下滑近九成，不过仍盈利3459.98 万元，可见公司第四季度销售情况仍持续恶化。

水井坊表示，造成2013年公司业绩预亏主要有四方面原因。首先是，2013年以来，白酒行业市场环境持续低迷，导致公司全年销售收入大幅下滑；同时为维护品牌及保证市场份额，公司加大了产品宣传推广力度，销售费用并未大幅减少。

其次，为适应新的市场格局及消费趋势，水井坊梳理调整并开发了新的主导产品线，但新产品推出及市场导入需要一定时期，同时需要更多的费用投入。

第三，虽然去年公司积极探索建立新的运营模式，并在一些重点区域实现扁平化直营以取代原总代模式，这一模式的转变有利于公司今后深耕并精细化市场运作，但洽谈总代退出及新模式建制周期较长，导致市场阶段性影响较大。

第四，在探索新营销模式同时，为维护水井坊品牌及价格体系，公司对上述退出总代的库存做退货处理，从而冲减当期销售收入约8000万元。

事实上，由于酒业基本为水井坊全部主业，且中高档白酒产品占公司营收比重的90%以上，因此，在这一轮的白酒行业调整中，水井坊受到很大的冲击。

面对目前白酒行业的严峻挑战，水井坊表态称，公司将通过不断改革创新，探索新的运营模式，加快水井坊核心品牌的发展，加大对中低端品牌的培育，努力遏制业绩快速下滑的势头。（上海证券报）