汽车之家高市值达30亿美元 海外投资者再度青睐中概股

汽车之家高市值达30亿美元 海外投资者再度青睐中概股。

昨日，汽车之家（ATHM.NYSE）在纽交所挂牌上市，开盘价30.16美元，较发行价上涨77%，市值达30亿美元。

这是近一个月内，第五家赴美上市的中概股公司，而2013年截至目前，赴美上市中国公司总数也不过七家。汽车之家的表现，从开盘价和首日市值来看，也是最近上市的5家当中最好的。“中概股赴美上市的大门已经打开。”DCM合伙人林欣禾对《第一财经日报》表示。

股价超预期

汽车之家成立于2005年，其创始人李想，曾被誉为中国“80后创业者”的典范。

据招股书披露，李想拥有汽车之家5.3%的股份，投票权仅为4.9%；大股东澳洲电讯持股71.5%，投票权高达66.2%。而从首日IPO来看，澳洲电讯的账面回报已高达20倍。

“即使到去年为止，我都没想到汽车之家能上市，或者说一个垂直领域的网站，业务量和盘子能做到这么大。”汽车之家的早期天使投资人黄明明对记者表示。

在此之前，汽车之家的上市价格两次上调，最终定为每股美国存托股(ADS)17美元，融资1.3294亿美元。

黄明明跟汽车之家的渊源最早并不是从作为天使投资人开始的。黄明明先是将自己的发小及北京四中的高中同学秦致介绍到汽车之家，之后又以天使投资人的身份做了投资。

在黄明明看来，李想是其遇到的少有的80后创业者，主要表现在情商高、心胸开阔，比如秦致加入后，除了董事会给予的期权，李想还拿出个人期权分给秦致，汽车之家能发展到今天的规模，跟李想的眼光、心胸，以及跟两个人亲密无间的合作有很大关系。

能够讲一个吸引投资人的故事和充满想象空间的商业模式被认为是上市关键，但汽车之家的商业模式非常简单，而且在汽车之家创办之时，几大门户也有了自己的汽车频道，在汽车之家上市之前，易车网（BITA.NYSE）也已经上市。

“汽车之家的成功说明模式不那么重要，最关键的要看能不能执行到极致，如果再运气好地进入一个好的市场，自然能快速增长。”黄明明说,“我们也在复盘和总结经验，最终有这样几个有意思的点：一流的团队和超一流的执行，即使是老掉牙的商业模式也能做成功，但如果是二流、三流的团队和执行，即使是再创新的商业模式，最终也会失败。”

多重因素导致高估值

事实上，汽车之家并不是第一家在美国上市的汽车概念网站。早在2010年11月，与汽车之家相似概念的易车网已在纽交所上市。目前，易车网市值达12亿美元。

汽车之家CEO秦致对记者表示，在路演的时候，投资者也对比过易车网，还问了一家硅谷的汽车网站TrueCar，但最终肯定汽车之家的模式。而汽车之家选择易车网所在的纽交所上市，也表明了其信心。

而在汽车之家的路演过程中，易车网也通过增发的方式试图狙击汽车之家的上市价格，但效果并不明显。在汽车之家上市当日，易车网股价下跌4%左右。

从营收来看，2013年前三个季度，汽车之家总营收达8.3亿元人民币；而易车网为9.5亿元人民币，略高于汽车之家。

但汽车之家过去四个季度的同比增长率分别为52%、59%、68%、60%；而易车网分别为55.8%、34.6%、36.5%、36.8%。汽车之家的增长率高于易车网。

而在利润率方面，2013年前三个季度，汽车之家为43%，易车网为16.7%。

不过，二者的业务结构存在差别。汽车广告、经销商会员服务、经销商广告三块，分别占汽车之家总营收的60%、26%、14%。而易车网的经销商会员服务收入占比为34.7%。

秦致表示，上市后，汽车之家将发力经销商会员服务，向交易平台转型。

黄明明把汽车之家的成功归结为管理团队的“务实专注”，“他们把每个细节都做到了极致。”黄明明说。

据他介绍，现在在很多指标上，汽车之家都远远超过竞争对手，比如对用户时间的占有率，汽车之家是第二名竞争对手的4到5倍。原因正是在于执行。比如新车上市，汽车之家肯定是同类网站中最早开车论坛的；再比如，汽车之家要求编辑团队每天7点半到公司，每天9点到9点半更新内容，一年365天坚持天天这样做，最终就比竞争对手领先很多。

不过，一名投资人士对记者表示：“易车网市值12亿美元，汽车之家市值30亿美元，但从业绩来看，汽车之家并没有比易车网高出那么多。”他认为，从汽车之家的高估值也可看出，目前海外投资者对中概股非常饥渴。

一名投资者对记者表示，一是，美国的QE3（货币宽松计划）没有想象当中退出得那么快，这是对美国股市的一个利好；二是，摩根士丹利预测2014年的标普500指数有望上升33.7%，这说明市场正在转暖；三是，由于过去较长时间，中概股被对冲基金打压，以及大环境等问题，让一些规模较小的中国公司难以在美国以理想的价格上市。而就近一个月的4家中概股公司来看，都是规模较小的中国公司，很容易受市场大环境波动影响。