网秦自曝反做空路径 披露与厂家合作保卫股价

网秦自曝反做空路径 披露与厂家合作保卫股价。

中概股安全厂商网秦在与浑水的对抗中，从股价腰斩到盘整回升，已度过了十个揪心的交易日。

“反做空都需要一定时间，但我们希望能够更快一点。”11月6日，网秦副总裁李宇接受《华夏时报》记者采访时透露，仅一周时间，网秦已完成1亿多定存转账到渣打银行，独立调查委员会也已聘任知名律所启动做空调查，后期公司还将采取股票回购、管理层禁售延期等多种方式来提振市场信心。

与此同时，此前在多空大战中隔岸观火的合作伙伴们，近日也陆续证实与网秦有手机预装等多种形式的合作，运营商与网秦的合作也纷纷出炉。不过业内人士认为，目前网秦股价有所回调，但力度还不是很大，虽然浑水背后的基金可能已经离场，但这场反做空战可能还需要一段时间。

10个惊心的交易日

以安全起家的网秦，正面临着自身股价的一场保卫战。

10月24日晚浑水的做空报告，也许是网秦的一场“飞来横祸”，其市值从做空之前的10亿美元下滑到目前的不到6亿美元，缩水至少4亿美元。与此同时，虽经几番盘整，目前网秦股价仍在“雾霾之中”，至11月7日美股收盘，其股价为11.14美元，仍属近几个月低位区间。

浑水在报告中列举了网秦在现金收入、经营、用户数、关联交易等诸多方面的造假“罪状”。与浑水发难对应，网秦从10月25日晚也开始了一系列反制措施，包括初始的澄清、后续定期转账、IR(投资者关系)声明、合作厂商确认以及近期的独立调查启动等等。

“浑水发报告当天，我们马上就集结应对了。”11月7日上午，网秦副总裁李宇在接受记者采访时坦承，此次浑水做空有备而来，而公司在初期的应对上，又确实面临着很多流程、会计准则等方面的制约，导致外界认为网秦应对“缓慢、无力”，但实际上在此次反击做空上，网秦的力度和举措，都大大超过以往很多中概股公司。

“我们在短短一周内，向渣打银行分批完成了1亿多定存转账，先证实这笔钱真实有效，再证实流动性有效，这是以前没人做过的事情。”李宇告诉记者，这项行动虽然损失了一些利息，但能够给投资人以信心。

他同时表示，目前公司的运营和士气，并未受到做空事件影响。“某种程度上，这也是我们的一个机会，毕竟我们不是BAT那种级别公司，这件事，也提升了我们的知名度。同时，这个事情，对于我们也是一个‘诚信大考’，公司此前也曾遭受过各式各样的质疑，这一关如果过了，以后质疑就会少很多。”

据了解，网秦董事会组建的“独立特别委员会”，近期也正式聘请华尔街知名律所谢尔曼-思特灵律师事务所针对浑水指控报告进行调查，该律所已与德勤咨询取得联系，后者将作为法务会计协助此次对浑水的调查。

“目前无法预计，调查报告能够具体什么时候出炉。”李宇表示，目前除了公司组织的一系列证据外，厂商的合作，也逐步得到确认，而浑水方面在第一轮的质疑之后，第二轮其实只是摘抄第一轮观点，到了最近，随着相关问题的理清，其关注点已经不在现金、经营等方面，而是盯着易达通与网秦的关系。“我们拿出证据越多，浑水的说头越少。”

至于易达通与网秦关系，网秦方面重申，对方作为SP厂商，只是自己的客户之一，且近些年来，在公司的收入来源中，占比也逐渐下降。

披露厂商合作模式

值得注意的是，此前备受关注的网秦与手机厂商合作，也逐渐明朗。

“目前几个手机合作伙伴都已经确认了，包括联想、中兴和华为。”李宇告诉记者，由于之前赶上浑水做空的敏感时期，加上信息沟通的不畅，导致了网秦与部分手机厂商的合作，出现了市场误会的问题。

然而实际在某种程度上，来自厂商的合作正是网秦多年来发展用户的主力渠道之一。

据李宇介绍，网秦目前的注册用户大概有4.6亿户，其中安全用户3.7亿户，而在安全用户中，主要有四大渠道，分别为厂商渠道、运营商合作、线上第三方以及线下零售网点和营业厅等渠道。

其中，在厂商渠道一块，网秦的发展模式也很多样，包括最直接的预装、OEM以及手机厂商购买网秦产品模块等。

“OEM形式，可能会在一定程度上导致错觉，很多人是从图标LOGO来判断品牌。”李宇告诉记者，OEM产品出厂时外包装、图标可能换了形式，但实际上后台运行的仍是网秦产品；此外，除了预装和OEM，也有部分手机厂商，可能会购买网秦的安全模块，来做一个另外品牌的安全产品，“但实际上，这些模式下产生的用户，都是网秦的有效UID用户。”

尽管一定程度上造成市场错觉，但网秦方面表示，通过与厂商的合作，网秦也获得了直接购买、共享分成等多种形式的收入模式。一名网秦市场部人士还告诉记者，OEM等形式合作，也有市场竞争上的考虑，隐蔽的方式也能够避开竞争对手过多的压力。

值得注意的是，目前炙手可热的第三方分发，虽然也是网秦的渠道之一，但并非主流。

李宇告诉记者，第三方分发的高推广成本，是这一渠道目前发展的障碍之一。“通过第三方渠道发展用户成本太高，上推广位或者买广告位，或者刷排名等都需要花很多钱，按ARPU值算，对我们来讲不可能挣钱。”

“一些大体量级的互联网公司，花大价钱，好几块钱好几块钱买用户，反正能挣回来干脆砸呗，对我们来讲砸不起这个钱。”李宇表示。

他同时表示，目前网秦的整体渠道分布相对均衡。“在一线城市，可能通过第三方更多些，而在三四线城市，传统线下网点多些，另外，通过手机厂商渠道在各级市场的存在，就相对要平均一点。”

不过有业内分析人士认为，虽然手机预装软件市场规模确实很大，但也存在诸多争议，目前又面临着工信部等监管部门规范的问题，导致厂商在网秦事件上态度暧昧，同时，预装软件的客户活跃度和留存率，也面临其他渠道的冲击问题。

实际上，在此次浑水危机之前，针对网秦的业务模式，已有不少市场质疑。

李宇则表示，虽然网秦起家于安全，但目前也在根据移动互联网趋势，进行业务多元化的转型，除了传统的安全业务，网秦也在大力拓展手游、广告和平台等多方面业务。“目前安全的比重大概在一半，我们希望两年之后，四大板块能各占四分之一比重。”

做空背后的利益博弈

猎杀，成了每一次浑水做空时市场最喜欢使用的一个词。

一名熟悉做空的业内人士告诉记者，虽然做空的先锋看起来是浑水，但实际上，其背后包含了对冲基金、做空机构、数据公司甚至媒体等多股力量，虽然表面呈现的是“欺诈”与“诽谤”之类概念碰撞，但实际上，背后还是为了利益争夺。

“如果企业盘子不是很大，且存在信息不透明的情况，对冲基金完全有可能进来做空。”该人士表示，在一局做空中，包括对冲基金在内的参与各方，其实是平行关系，“只要有机会，可以互相雇佣，有钱出钱，有力出力。”

以网秦为例，浑水做空之前，其市值大约10亿美元，此次做空导致4亿多美元市值蒸发，除了常规交易外，很大一部分，可能已落入做空团队之手。

“做空成本很高，浑水就是靠卖空来赚钱。如果没有成功，浑水接下来会很惨。从这次做空的效果来看，浑水还是很成功的，在做空的第二天，中概股集体大跌，也受到了牵连。”一位专注中概股业务的投行人士对本报记者表示。

实际上，浑水新一轮猎杀，也引发了中概股重燃信任危机的忧虑。不过前述投行人士认为，经过多番洗礼之后，目前的中概股在应对做空上，已经成熟了很多。“现在的中概股比过去好很多，反应机制快。”

对于此次网秦表现，该人士认为，网秦这次很快做出反应，股价稍微有所回调，但是回应的力度并不大。如果不在材料上一一解释清楚，和浑水的反做空战要持续很长时间。

“按照其他公司的经验，大概要一个多月，做空危机就会平复，我们争取早一点。”李宇表示，随着11月13日三季度财报披露，届时形势将会进一步明朗化，包括公司股票回购计划，以及管理层禁售延期等，对于投资者信心，都将起到提振作用。

(华夏时报)