伯灵顿商店加速扩张

上周，Burlington Stores(BURL-4.25%)公布了 2021 财年第三季度的稳健业绩。虽然成本压力导致调整后的每股收益 (EPS) 与 2019 年第三季度相比有所下降，但随着消费者持续增长，销售额显着增长将支出转向低价零售商以节省资金。

此外，伯灵顿的管理层预计有利的行业条件将为商店增长创造巨大的跑道。因此，该公司宣布将在未来几年大幅加快其扩张计划。

强劲的销售趋势仍在继续

伯灵顿第三季度的净销售额达到 23 亿美元：同比增长 38%。更重要的是，与 2019 年第三季度相比，销售额增长了 30%，销售额增长了 16%。

相对于大流行前的水平，这继续保持强劲的销售增长。在 2021 财年上半年，伯灵顿的销售额比两年前同期增长了 34%。

正如预期的那样，伯灵顿的利润率在上个季度收缩。与 2019 年第三季度相比，高运费导致毛利率下降(尽管潜在商品利润率较高)。与此同时，与上个季度一波新店开张潮相关的产品采购成本和费用飙升，给运营费用带来了压力。伯灵顿的调整后营业利润率比两年前下降了 1.8 个百分点。

强劲的销售抵消了伯灵顿较低的营业利润率，导致营业利润为 1.4 亿美元：与 2019 年第三季度持平。更高的利息支出和更高的有效税率导致调整后的每股收益从两年前的 1.53 美元降至上个季度的 1.36 美元。这仍高于分析师一致预期的 1.26 美元。

准备在任何环境中获胜

在上周伯灵顿的财报电话会议上，管理层承认无法预测未来一两年零售环境将如何发展。

例如，货运成本和供应链延迟最终可能会缓和，但任何人都在猜测何时会发生这种情况。零售业最近关于折扣的纪律的持久性代表了另一个关键变量。尽管政府逐步取消了各种刺激计划，管理层也不确定工资率上升和消费者储蓄高企是否会在 2022 年保持强劲的需求。

幸运的是，伯灵顿希望在任何情况下都能取得成功。强劲的消费支出将使整个零售业受益，但即使在需求疲软的环境中，许多消费者也会转而购买低价零售商以节省资金。同样，如果全价零售商明年限制打折，伯灵顿将能够获得市场份额或提高价格以扩大自己的利润率。相反，如果促销活动恢复，将迫使利润较低的零售商继续关闭门店，从而开辟更长期的市场份额机会。

加快开店步伐

Burlington 的管理层强调其对长期前景的信心，上周宣布该公司将在未来几年比以往任何时候都更快地开设新店。

在 2018 财年至 2020 财年期间，伯灵顿平均每年开设约 54 家新店，被每年约 10 家门店关闭或搬迁所抵消。公司已经加快了2021年的开店步伐，新开101家门店，关闭或搬迁24家。

首席执行官迈克尔奥沙利文表示，伯灵顿计划在 2022 财年开设 120 家新店，同时关闭或搬迁 30 家。从 2023 年开始，它希望每年开设 130-150 家新店，同时每年关闭或搬迁约 30 家旧店。考虑到 Burlington 上个季度结束时只有 832 家门店，该计划意味着在未来五年内将门店数量扩大 60% 或更多。

商店基础的快速扩张应该有助于伯灵顿继续快速增长其收入。同样重要的是，更快的开店步伐——伴随着数量可观的门店关闭和搬迁——将迅速将伯灵顿的门店基地转变为更新的门店原型。事实证明，这些地点比十年前经营的庞大商店更有利可图。因此，伯灵顿似乎处于有利地位，有望在未来五年左右的时间内实现极其强劲的盈利增长。