投资策略报告:新三板股权质押融资市场面面观

投资策略报告:新三板股权质押融资市场面面观。

新三板股权质押公司数量和质押次数快速增长。2014年至今,参与股权质押的全部889家新三板公司共完成股权质押融资2025笔;其中仅2016年上半年就分别到达587家和1048次,已超过2015年全年数据。

质押数量增长的主要原因是新三板公司总量增加,实际上,进行股权质押公司数量占新三板公司总数的比例出现了下降趋势,预计这一趋势还将延续。

新三板股权质押获得融资金额为百亿元级别。根据部分公布质押率的新三板公司股权质押案例,质押率区间波动较大,但普遍在市价(或20日均价)的20%-30%,部分在每股净资产的70%左右。按照参考市值的20%-30%计算,2014、2015、2016年上半年新三板市场股权质押融资金额估计分别为22.62-33.93亿元、103.62-155.43亿元、67.22-100.84亿元。

工业、信息技术、金融行业是质押融资的主要需求行业。从质押案例的行业分布来看,最多的是工业企业和信息技术行业,分别为563和517笔,占总数的27.80%和25.53%;最少的是电信服务和公用事业行业,分别为15和26笔,占比仅为0.74%和1.28%。从融资金额来看,融资最多的是金融和工业,其质押股份参考市值分别达到169.53亿元和166.45亿元,占比分别为17.21%和16.90%;而电信服务和公用事业则以融资金额2.44亿元和21.09亿元成为融资最小的两个行业。

质押方以股份制银行和城商行为主。新三板股权质押融资的质押方众多,目前以股份制银行和城商行为主,比重高达45.09%,排名第二是担保公司,其比重为13.53%。一些新兴的投资咨询公司也悄然出现,他们将股权质押项目打包做成理财产品,甚至已颇具规模,各类资管公司和信托公司参与股权质押项目也相对较多,券商则普遍参与度不高。

做市转让公司和创新层公司参与度高。做市转让的新三板公司参与股权质押的比例要远远高于协议转让,或跟做市转让流动性较好,市价相对容易评估有关;创新层公司质押参与度高于基础层,主要原因是创新层筛选标准对企业的收入、利润、市值等方面有所要求,易于做股权质押的公司也相对容易进创新层,但未来“创新层”这个标识本身对于股权质押可能就会有帮助。