抢攻4G手机外壳市场 通达集团延续高增长

抢攻4G手机外壳市场 通达集团延续高增长。

凭小米及华为概念发围的电子产品结构件生产商通达集团（00698） ，继去年业绩大丰收后， 今年再下一城，首季收入按年多41%。不过，业绩高增长动力未见减慢，集团将更专注毛利较 高的流动电话金属外壳；加上开拓汽车内饰新业务及实行机械自动化生产，带动业绩再攀高峰。

通达去年业绩再创上市后新高，收入及盈利分别按年升32.1%及39.3%，至47.9亿及5.02亿元。以盈利计，更是自金融海啸后连续六年（2009至2014年）保持双位数字增长。集团毛利率亦由22%增至23.9%，主要功臣来自手机结构件业务，尤其是利润更高的金属外壳订单增长。最近集团公布今年首季经营数据，表现同样突出。在华为Mate7、G7及P8max，以及小米的小米手机4、红米NOTE及红米手机2订单带动下，首季收入按年增长41%至12亿元。业绩理想推使通达股价屡创新高，单是年初至今其股价已累升最多90.2%，远远跑赢大市，惟相信未言见顶。皆因集团正全力抢攻内地智能手机结构件，特别是中高端4G手机金属外壳市场，催谷盈利，股价自可愈升愈有。通达主席王亚南表示集团旗下白色家电及手提电脑外壳业务毛利率逾20%；五金业务毛利率更仅约15%。

金属机壳增毛利

相比手机外壳整体毛利率达30%，当中金属外壳更逾30%计，手机外壳业务可提供更多利润。王亚南表示，虽然市场觉得第二代流动电话（2G）及第三代流动电话（3G）逐渐被淘汰，但内地才刚踏进第四代流动电话（4G）新世代。市场对中高端4G手机需求殷切，集团方向正是主攻这类中高端产品，因此可受惠内地4G换机潮。据中国信息通信研究院最新公布，5月全国手机市场出货量达4,432.6万部，按年增长21.5%。虽然当中3G手机出货量按年跌92.4%至170.8万部；但4G手机出货量达3,796.9万部，按年大升309.8%。集团为抢攻4G手机市场已作好准备，其拥有复合压铸及金属纳米注塑（NMT）技术，可大大降低生产成本。通达副总经理许慧敏称，愈来愈多中高端新型号手机采用金属外壳，若采用集团注塑技术，料未来1,500至2,000元人民币的中端手机亦可以采用金属配件，这正是集团未来两年的增长动力。目前集团合作的手机厂商，包括大客户华为及小米，还有OPPO及酷派集团（02369） 、联想集团（00992） 及TCL通讯（02618） 等，于内地高端手机配件的市场 占有率超过三分之一。 去年集团手机外壳相关收入按年增29.9%至24.2亿 元，占总收入比重51%。 王亚南希望今年手机壳业务占比可增至约65%，此 业务将成集团未来三至五年业绩增长亮点。

攻汽车内饰开源

除在持续增长的4G手机市场中争占更多市占率外， 通达亦开拓毛利率同样逾30%的汽车内饰业务。 通达财务总裁陈诗敏表示，集团生产的汽车内饰产 品，主要是汽车非结构件的内装饰部分，如车门内和坐 位中间的木纹及炭纤内饰等。 王亚南解释，当集团规模愈做愈大时，产品线要更 广泛。 此外，内地汽车生产全球排名第一，市场增长稳健， 集团发展汽车内饰业务，可令长远业绩增长更有保障。 事实上，集团已拥有一体式成型IML技术，所有中 高端结构件，不管是金属及塑料，包括汽车内饰均可作 生产。 目前集团已获取福特（Ford）及比亚迪（01211） 汽 车内饰订单。 汽车内饰业务才刚起步，今年对业绩未会带来显著 贡献，但王亚南希望明年之后未来几年，汽车内饰可占 整体收入5%至10%。电子产品结构件生产工序繁多，当中涉及不少人手装配，故集团去年薪金及工资成本按年增加30.3%。

自动化提升效率

一方面舒缓劳工成本压力；另一方面着力提升产品合格率，从而增加利润。王亚南表示集团早于前两年开始自动化生产，目前不少注塑工序已转为自动化。未来集团会将更多任务序以机械手代替人工，王亚南强调只要自动化率愈高，产品合格率就愈高，利润自然水涨船高。派息方面，虽然集团未有既定的派息政策，但多年来派息比率维持在介乎30%至35%，王亚南希望未来派息不会有太大改变。派息不俗兼具盈利增长动力，难怪不少券商看好通达前景。其中建银国际给予其「跑赢大市」评级，目标价1.7元。