2015开年成绩单把央行逼到角落 市场期待降息

2015开年成绩单把央行逼到角落 市场期待降息。

[摘要]传年前将再次降息大放水，但只宽货币不够，还需要配合宽财政。

市场敏感的神经再次被降息传言搅动。

在PMI、CPI、PPI等一连串英文数字难看的背景下，又一个数据让央妈和市场跌破眼镜，M2增速10.8%，创1986年12月以来新低。消费者或不在乎英文字母具体含义，但也大都明白制造业在萎缩、工业在走下坡路，经济在下滑，连日常消费都不行了，所以都预期国家要出招救经济了。市场自然更敏感，稍有风吹草动都即无限放大。上周开始传言，央行年前要再次降息大放水保增长，而且专家预计，不仅年前要降息，今年一季度还要多次降。

经济下坡路 大家都在看央行

今年第一个月（消费者价格指数）CPI、（工业生产者出厂价格）PPI就双双创下逾五年新低，中国1月汇丰综合采购经理人指数（PMI）降至51.0，创八个月新低；1月制造业PMI指数49.8%，创下自2012年9月以来28个月新低。看来消费者和市场担忧为实，工业领域通缩几无悬念。

同时，上周五（13日）2015年首份金融数据出炉，在1月份金融机构新增贷款1.47万亿创新高的情况下，货币供应量M2增速却创近28年新低。警钟已经拉响，因为M2具有货币活化属性，代表实体经济活跃度。所以M2创新低，说明银行风险偏好收缩、信用派生在萎缩，实体经济看空经济预期。

2015年开年成绩单如此“难看”，市场呼吁，央行不能不行动了。

澳新银行大中华区研究总监刘利刚认为，央行再次降准和降息势在必行。他认为，M2增速的下降主要是由于中国企业偿还美元债务造成资本流出，为了将货币供应保持在合理水平，央行应继续向市场注入流动性、尽快再放松货币政策。

民生证券首席经济学家管清友(微博)也表示，货币宽松仍会延续，降准降息指日可待。

野村证券则预计，2015年二季度中国会降息25个基点并降准50个基点，中国央行在未来三个月会进一步注入流动性及动用借贷工具。

事实上央行一直在行动。央行在上周放水2050亿元创近1年新高，年前为市场派送大红包。

先是年初续作2800亿中期借贷便利（MLF），随后启动时隔一年的逆回购实现连续四周净投放，近期又在全国推广常备借贷便利（SLF），并于本月4日全面降准50个基点，实现逾6000亿元流动性投放。其中本周实现公开市场2050亿元的净投放，创下逾1年的新高。央行节前大放水，呵护市场心情“溢于言表”。

放水同时还要有面 宽货币需配合宽财政

面对通缩压力、经济下行，瑞穗证券亚洲公司首席经济学家沈建光建议，为保证今年宏观经济不出现大的风险，更多配套措施也需同步跟进，更加积极的财政政策，全面推进的改革措施都是努力方向。

货币政策为常规的降息、降准，向市场投入流动性，降低利率等。财政政策则包括减税和增加财政支出两种方法。增加财政支出既可以直接增加总需求，也可以通过投资的乘数效应带动私人投资的增加，同时政府还可以增发国家机关和企事业单位职工及退休人员的工资，以扩大消费需求。

管清友表示，宽货币需配合“宽财政”。当经济下行压力较大，银行风险偏好收缩，货币派生力度不强，宽货币很难传递至实体。因此，有“水”的同时还需要有“面”，货币宽松仍会延续，降准、降息指日可待，单一的“宽货币”也有望演变为“宽财政”和“宽货币”并举。只要货币继续宽松，“股债双牛”就没有结束。

申银万国宏观经济学家李慧勇预计，财政方面将进一步减税和增支，预计中央财政支出规模和赤字规模都将扩大，赤字率提升到2.5%以上(2014年预计为2%)。货币政策将更宽松，将更多采取降息降准等总量型政策来稳定社会预期，降低社会融资成本。

同时针对中国当前宏观经济，财政政策还可以出台针对性的盘活存量资产、允许地方政府发债、改革转移支付等措施。（腾讯财经综合）