券商并购再现大鱼吃小鱼 强强合并降低交易成本。
国泰君安收购上海证券，正在排队上市的国泰君安拟以60亿元现金从上海国际集团收购上海证券51%股权。国泰君安先支付10亿元作为定金，剩余部分留待A股上市以后支付。
国泰君安某股东方高管近日对记者表示，正在排队上市的国泰君安拟以60亿元现金从上海国际集团收购上海证券51%股权。初步设想是，国泰君安先支付10亿元作为定金，剩余部分留待A股上市以后支付。该收购事宜将于本周六进入董事会议程。
一名券商分析人士称：“国泰君安可能将并购上海证券作为其上市的一个募投项目，用募集资金来支付大部分的收购款。毕竟60亿元并非小数目，上市前付清对于公司的财务情况和日常运营产生较大影响，不利于其上市。”
大券商坐享胜利果实
2013年10月底，宏源证券发布公告称，接获控股股东中国建银投资有限责任公司通知，拟披露重大事项。业内传闻停牌与汇金批复宏源证券与申银万国证券合并有关。
分析人士指出，这二家券商联姻，业务上可以实现互补：申银万国是老牌券商，传统经纪业务强、网点多、客户基础厚，研究实力也是国内一流，但其在投行和创新业务上一直鲜有进展，股权公开挂牌出售后，由于长期没有买主而不得不下架，但无论怎样“瘦死的骆驼比马大”;而宏源在固定收益和创新业务方面近年来声名鹊起，为同业所侧目，但在此前的债市核查风波中身陷危机，风雨飘摇。就地域而言，申银万国主要业务在长三角地区，而宏源是一家来自新疆的券商，业务主要在北方。一南一北，地域优势能融合发挥。如合并完成，一个比肩中信证券(行情,问诊)的券商“巨无霸”就会诞生———无论在规模、营业收入还是净利润方面，新申银万国都将昂首阔步地进入证券业最前列。
另一方面，本次国泰君安并购上海证券，从收入规模上看，合并会产生一定的优势。中国证券业协会统计显示，2012年国泰君安的营业收入为64亿元，排名第三，上海证券则为7亿元，合并后的收入将超越排名第二的海通证券,仅次于中信证券。
强强合并降低交易成本
那么，券商合并潮后，对于现有的资本市场将产生什么影响?
申银万国分析师蔡华伟认为，券商之间的竞争现在已经处于白热化，使有些券商为了追求高额利润铤而走险，置风控于不顾。出于风险控制方面的考虑，证监会要求券商进行整合的利器，就是平常所说的“一参一控”，即同一股东只能同时控股一家券商、参股一家券商。
同时，证监会在牌照和网点等方面放松了管制。一家证券公司拥有的网点不受地域和数量的限制，这在以前是不可想象的;而牌照的放开意味着一家证券公司可能拥有全牌照，就可以为客户提供全面的金融产品和金融服务，从而降低交易成本，在竞争中处于有利地位。所以，证券公司自身亦有动力去通过并购获得新网点和牌照。
证券行业整合出现多个“巨无霸”式券商，不仅可降低风险、改进业务模式，提高行业集中度，更重要的是，可以提高证券议价能力，从而提高盈利水平，因为大券商相对中小券商而言，对客户有更高的谈判地位，可以避免中小券商为了生存盲目降价竞争而导致全行业亏损的情况。