起点创投查立：股权团购有风险 投资最怕近亲繁殖。
半年时间里，以嘀嘀打车与快的打车为代表的打车软件“拉客”战愈演愈烈，加上二者各自幕后巨头——腾讯与阿里巴巴——资本动作频繁，使坐收渔利的消费者窃喜之余不禁有种“土豪的逻辑你别猜”的困惑。
鲜为人知的是，嘀嘀打车最初是以1500万发迹于“众筹平台”。有业内人士甚至称众筹将极大改善国内天使投资环境，并开拓投资新渠道。
不过，在起点创投创始合伙人查立看来，当下国内其实还不具备真正意义上的众筹生态环境，众筹存在较大信用风险。无论对于天使还是风投，这都不是一个最优选择。
同时，作为孵化器“起点创业营”的发起者，查立表示投资的判断点还主要“看人”，不论是“草根”还是“富二代”，只要有基本创业素质、创业团队不错就会考虑投。现在“起点创业营”在孵的项目有几十个，但他强调，自己对这些在孵项目与外界项目一视同仁，并无双重标准，“做投资，最怕近亲繁殖”。
众筹有风险，“团购”创业股权需谨慎
伴随众筹平台的兴起，作为股权投资第一张“多米诺骨牌”的天使基金将“如何以互联网思维改造自己”也成为人们的关注点。有人看好，有人看空。
与多数天使喜欢投熟人不同，查立认为投熟人容易使自己对项目的判断遭情感影响，所以更喜欢投陌生人。那么，“陌生人”众多的众筹平台是否正投其所好?
查立对Chinaventure记者透露，虽然当初自己在天使汇创办时曾参与过竞标，但实际上并不看好一些“过于创新”的众筹模式。一方面，由于现在国内市场如诚信等方面还存在很大问题;另一方面，更多的草根创业者对诸如移动互联网这样新的技术项目来做众筹还缺乏基本的理解和接受能力，还有，国外的众筹网站定位更多是“秀产品雏形”，筹集第一笔开模的制作费，国内的众筹网则是“秀概念”，筹集股权投资资金。
“在众筹平台上选择投资对象，将会面临很大风险：如果在美国，我花20块钱就可以轻松了解一个人的信用史，在中国这显然是不可能的。与具体项目比起来，我更关注一个创始人本身是怎样的人。”
至于有人提出的以领投人方式做众筹——拿领头人信用做背书——来复制天使基金结构是否可行，查立称这会使领投人的责任与信用风险增加，与传统天使模式相比，也不是最优选择;领投者本来是以信用来保证其它投资者的安全获利，而不是将自己的风险转嫁给跟投者。
所以，无论对于领投人还是跟投人，其实当下在国内做众筹的风险系数相当大。
那么，是否可以以众筹为融资工具进行风险投资布局?
“这种假设不大现实，如果由我来选择，拿完天使轮之后，在A轮或B轮一定需要体量更大的资金，那么我更愿意找专业的VC来做，而不会通过众筹融更多资金。现在国内对于众筹的理解与美国不一样：在美国，众筹偏重于帮助创业者启动项目，而中国仅把它理解成卖股权的一种方法。”
对于天使基金来说，众筹不应该仅以融资意义存在。查立进一步解释：
“国内做‘众筹’动不动就几百万上千万地募集，而在美国创业者往往只通过众筹找五万十万的启动经费——他们的目标并不仅仅是融资，而是帮助创业团队将其想法先做成‘产品雏形’，看是否有市场可行性。”
就是说，美国的众筹更像在帮创业者做一个idea的商业模式测试，并非“生而为赢”。
正如一位《纽约时报》作家曾这样写道：“资本主义之所以如此成功，部分是因为它允许亏损甚至破产，是失败的可能性创造了成功的机会。”
但众筹这一概念漂洋过海进入中国则有些变形——完全变成了“团购”创业股权。
不过，也有业内人士看好这种“有中国特色”的股权众筹模式，中国社科院信息化研究中心秘书长姜奇平所持的便是乐观态度：“股权众筹高度体现了互联网金融的特征：去中心化、点对点直接交易，如果运行顺利，将改善我国天使投资环境，大大节省中小微企业的融资成本，也开拓了投资新渠道。”
做投资，最怕近亲繁殖
“一个做早期基金的团队管理费并不多，所以一旦遇到合适的人需要尽可能为其提供足够的发展空间，若想在行业脱颖而出，不一定必须拥有大团队，但需要拥有优秀的伙伴和业绩。成功关键点在质量而不是体量。”查立对Chinaventure记者表示。
不过，天使基金本身还存在着一个悖论：比如一个天使人以个人身份参与项目的投资时可能非常成功，一旦由个人投资转化成机构模式操作，往往还容易出现基金竟完全无法运转的局面：决策环节由于众多合伙人“人多嘴杂”而很难一锤定音。
查立称自己并没有遇到过上述情况(或认为这不是问题)，反而机构模式在很大程度上会弥补个体投资人所犯的错误：“合伙人中存在对立观点很重要，正因为大家从不同视角考虑，所以会对项目本身分析理解得比较全面，这样就规避了众多由于片面判断而造成的失败投资风险。”
但是，投委会是否会矫枉过正带来决策效率过低的负面影响?
“起点创投的投委会设置比较精练，只有三个GP合伙人，即便对一个项目出现分歧，也比较容易迅速得出有效结论。而且所投资目大部分都是通过电话会议通过的，决策效率并不低。”
至于是否会出现LP插手干预，查立称GP与LP必须有非常清晰的界限，本应只起监督作用的LP如果过多干涉投资决定，最后LP自己插手做决定，那还不如在基金设立的机制中约定对于不满意的GP可以考虑更换。
另外，作为天使，与风投的关系常常也是一个“易燃易爆”的话题。在很多天使眼中，当一个企业渐渐迈向正常运转轨道后容易在股权分配方面出现“只许VC吃肉，不许天使喝汤”一幕。
查立称自己并未遇到这样的情况，他的解释是：“其实只要天使在项目开始所占股权比例健康——比如自己一般会占初创企业的20%股权——与VC是完全可以相容的，所以起点创投并没有碰到过VC介入后要求其减少股权的情况，而且在退出时也会有秩序地分批次进行。”
当投资项目落实以后，查立一般都会与创业者在执行方面进行深入交流，“与其说自己是投资人，不如说是共同创始人。对于创业团队来说，虽然没有资本是万万不能的，但资本也不是万能的，如何优化团队、打造令市场欢迎的创意产品更为重要”。
对创业者来说，比资本缺乏更致命的是创意的贫瘠。
如何选择创业者方面，他则坚持主要“看人”，不论是“草根”还是“富二代”，只要有基本创业素质、创业团队不错就会考虑投——现阶段正在运营一个叫做“起点创业营”的孵化器，在孵的项目有几十个，“不过，我对这些在孵项目与外界项目一视同仁，并无双重标准。做投资，最怕近亲繁殖。”
查立认为中国当下正是创业的大好时机，无论是政策还是社会，都为创业者提供了广阔空间。但是创业者不能过度依赖投资人，客户和市场很重要，关键还要看产品。他目前的关注点在移动互联网与新材料这两大领域。
过去没有出现，而将来有一天许多人将疯狂模仿与追捧的事，现在需要有肯忍受寂寞的人埋头准备。