券商“一鱼两吃”IPO：“保荐+直投”双重获益。
“停摆”一年多的IPO正式进入重启窗口。
这一消息对于券商直投公司来说，也是久旱逢甘霖。目前，有6家直投公司注资的一共7家项目过会，其中金石投资注资了2家，而东北证券旗下的东证融通注资的天保重型装备已经过会，如果其顺利上市，东证融通则有望实现首笔IPO退出。
6家直投公司 注资项目过会
证监会网站最新数据显示，截至11月28日，排队新股发行的企业达到763家，其中沪市主板市场183家，深市中小板313家，创业板267家，另有145家企业终止审查。
ChinaVenture投中集团数据显示，在700多家排队上市企业中，具有VC/PE背景的企业至少有317家，记者结合ChinaVenture投中集团提供的数据统计，这些有VC/PE背景的企业中至少有31家企业曾获券商直投公司注资。其中，参股企业数量最多的是金石投资及平安财智，均持股5家;其次是国元直投，有4家参股企业等待上市审批。
从审批进度来看，有4家企业被终止审查，分别是派特罗尔、金能科技、福莱特光伏、中航信息。涉及到的券商直投公司有长江成长资本、海通证券、金石投资、国元直投、国信宏盛。
已通过发审会的有7家，分别是金贵银业、木林森、天和防务、太平洋石英、天赐高新材料、上海良信电器、天保重型装备。涉及到的券商直投公司有6家。具体来看，中信证券旗下的金石投资直投的2家公司已经过会，分别是在2010年注资的天和防务以及太平洋石英，2家公司的保荐券商都是中信证券。招商证券旗下的招商智远资本、平安证券旗下的平安财智、国信证券旗下的国信弘盛、东北证券旗下的东证融通各有一单注资的项目过会。
值得一提的是，如果东证融通注资的天保重型装备能够顺利上市，那么东证融通则有望实现首笔IPO退出。事实上，以过去几年券商直投公司IPO退出情况来看，金石投资、平安财智、国信弘盛以及广发信德等机构较为活跃。按照目前的IPO“储备”来看，未来这几家机构退出活跃度有望继续领先。而长江成长资本、安信乾宏、东证融通、方正和生投资、华西金智、银河创新资本等直投公司也均有项目在排队当中，如果企业顺利过会并上市，上述机构则有望实现首笔IPO退出。
不过，投中集团分析师表示，新股发行注册制改革并不是一蹴而就的事情，IPO由核准制向注册制转变，需要一个过程，因此，短期内并购退出仍是VC/PE机构的主要退出渠道。
仅12单项目 不涉及“保荐+直投”
值得一提的是，上述提到的不少证券公司，除了其直投子公司对拟上市企业进行了投资，同时这些证券公司本身也是拟上市企业的保荐机构。
比如招商证券直投的2单项目、金石投资和平安财智分别直投的4单项目、国元直投注资的3单项目等等，都为“保荐+直投”模式。
有12家拟上市企业的保荐机构与对其进行注资的直投公司不属于同一家证券公司。比如海通开元直投的中矿资源、长江成长资本直投的派特罗尔、国泰君安创投投资的良信电器、金石投资直投的兰石装备、国元直投与金石投资均注资的金能科技、国元直投与银河创新资本均注资的淮北矿业、安信乾宏注资的华电重工、平安财智注资的复大医疗、光大资本注资的读者出版传媒、方正和生投资注资的东兴证券、华西金智注资的成都银行、广发信德注资的白云电器。
事实上，在过去几年中，“保荐+直投”的现象比较严重，在排队企业中也能看到“保荐+直投”的现象。
证监会2011年7月8日颁布的《证券公司直接投资业务监管指引》第二条第九款明确指出：“担任拟上市企业的辅导机构、财务顾问、保荐机构或者主承销商的，自签订有关协议或者实质开展相关业务之日起，公司的直投子公司、直投基金、产业基金及基金管理机构不得再对该拟上市企业进行投资。”2011年11月22日，中国证券业协会也出台了《关于落实〈证券公司直接投资业务监管指引〉有关要求的通知》。进一步要求“保荐+直投”券商承诺主动延长股份锁定期、增加直接投资项目信息披露内容等。
以金能科技为例，恰好是在“保荐+直投”被叫停之后的2011年8月份，金石投资对其进行了注资，其保荐券商是国泰君安证券。