上市企业并购金额创新高：PE自身不断地谋求转型。
这是A股历史上迄今为止最长的一次IPO暂停，何时开启依然无人知晓。由于这已长达一年的IPO“关闸”，A股市场上掀起了一股“撤单潮”和“并购重组潮”，资金面紧张和套现的压力促使VC/PE成了其中重要的推动因素。与此同时，VC/PE自身也在不断地谋求转型。记者昨日在采访中了解到，不仅在项目退出方面开始重视并购等多元化方式，VC/PE在投资方面和投资方式上也正在悄然转型。
A股现“撤单潮”和“并购潮”
据清科研究中心最新数据显示，截至10月24日，共有279家企业撤单。“撤单潮”主要集中于上半年的两轮财务核查期间和10月期间。据统计，10月前三周已有5家企业撤单，接近过去三个月的撤单企业总数。
清科研究中心分析师尹文宣昨日在接受记者采访时指出，“撤单潮”的原因主要有两方面：一方面是申报企业业绩不达标，一些企业出现业绩下滑，一些类似万福生科、绿大地和新大地等涉农企业频频造假，经史上最严厉财务审查后便大批“落马”;但另一方面也是最主要的是IPO迟迟不开，已经很难满足企业融资需求，资金不足无法实现企业发展计划，不得已企业只能另寻其他融资渠道。今年以来，A股市场也掀起了一股并购、重组和借壳热潮。
据清科研究中心昨日推出《2013年中国上市企业并购策略专题研究报告》中显示，仅2013年前三季度，中国企业并购案例已高达718起，较2012年同期活跃度小幅升高6.2%，并购总额已超过2012年全年水平。
而伴随着并购市场的逐年活跃，具有资金、规模等先天并购优势的上市企业并购热情也在不断升温，且一直充当着我国企业海内外并购的主力军。记者注意到，在2013年前三季度中国企业完成的718起并购案例中，上市企业便完成480起，占比高达66.9%。并购金额方面，今年前三季度上市企业并购总额因多笔巨额交易而高达391.65亿美元，大幅超越历年整体水平，在中国企业并购整体规模中占比也因此达到81.1%的极高比重。
PE自身不断地谋求转型
在“并购潮”的背后，VC/PE机构、中介机构是其中重要推动因素。“PE募投的项目上不了市，资金面紧张和套现的压力促使很多PE机构不得不推动企业去并购，与此同时，PE自身也在不断地谋求转型，除了在退出方面有转变外，在投资方面也有了变化。”深圳市东方富海投资管理有限公司合伙人梅健说道。
其中，以曾有“PE工厂”之称的昆吾九鼎投资管理有限公司(下称“九鼎投资”)的转型之路走得最为亮眼。
以专注于Pre-IPO闻名于业内的九鼎投资，于今年7月份的时候完成了第一笔并购给上市公司的退出，随后，又做起了债权投资的生意。记者获悉，九鼎投资的债权基金总规模100亿元，募集方式为多轮募集，目前首期15亿元资金已到位并已开展投资。
而如今，不仅在项目退出方面开始重视并购等多元化方式，九鼎投资在投资方面在投资方式上也正在悄然转型。记者了解到，相隔不到一个月内，凭借着并购投资和债权投资，九鼎投资先后对海南天煌制药公司连续完成两次投资，此外，还以产业运作类参股的运作方式投资了另外两家医药公司——深圳市朗欧生物医药有限公司和内蒙古奥特奇蒙药股份有限公司。
虽然仍是九鼎投资所擅长的医药领域，但这三个医药投资的案例显示出了九鼎投资对投资业务升级转型思考的具体实践。“为什么选择投朗欧?因为其医药品种筛选能力和营销能力在行业里是公认的。我们通常讲，投资就是投人，在医药行业尤其如此。”九鼎投资分管医药投资合伙人吴清功昨日在接受记者采访时表示。而对于内蒙古奥特奇蒙药股份有限公司，九鼎投资在入股后，也优化了公司的股权结构，形成了有利公司发展的治理结构，并对企业的品种进行了全面梳理，制定了与之相适应的营销策略。
“过去一窝蜂涌上去简单投资的情况已一去不复返了，如今在投资时不仅要看项目要十分谨慎，还要考虑多样化的投资组合和投资方式。”九鼎投资合伙人蔡蕾曾公开表示，“高、富、帅”特征的全民Pre-IPO时代已经结束，新形势下没有竞争优势的投资机构，最终将被市场所淘汰。
“而PE的本质属性是资本，资本有两类，一类是金融资本，一类是产业资本。金融资本的突出特点是流动性与被动性，而产业资本的核心特征是长期性和主动性，即长期经营理念和主动参与经营、决策和管理。传统的Pre-IPO业务主要体现为金融资本属性，同时也具备一定的产业资本属性特征。股权投资业务的升级方向，应该是在保持PE的金融资本属性的前提下，不断提高产业资本的能力”。