大资管时代的竞争进入新格局 场外融资成创新热点。
随着商业银行启动理财资管试点，大资管时代的竞争进入新格局。作为老牌资管机构，证券公司在发挥专业优势的同时，开始向场外市场谋求创新，积极发力。“集合+信托”产品、私募债集合产品、股票质押回购类产品等各类产品轮番登场，场外市场融资风头正劲。
场外融资
成资管创新热点
10月30日，中国证券业协会最新公布的24款券商资管产品备案信息显示，国泰君安君享质押宝集合资产管理计划、招商证券质押宝3号集合资产管理计划赫然在列，这也是证券公司获得股票质押回购业务试点以来，备案发行的首批股票质押回购类资管产品。
除了上述两款质押回购资管产品外，中航证券发行设立的中航信欣3号集合资产管理计划也在上述备案产品之列。值得一提的是，该产品的主要投资标的为“上饶经济技术开发区基础设施建设项目贷款集合资金信托计划”，实际上是以信托贷款的方式投资上饶经济技术开发区基础设施建设。
“上述券商资管产品形态就是典型的场外融资业务， 集合 信托 方式早已在市场上出现，也是目前券商资管热衷的业务之一。”某上市券商机构业务销售代表邹经理介绍说。
证券时报记者获取的一份不完全统计数据显示，今年下半年短短几个月时间内，“集合 信托”类场外融资集合计划产品已达65只，其中国元证券与浙商证券发行和管理的此类产品数最多。
据广州证券资产管理部相关负责人介绍，该公司也一直在拓展场外业务，努力将投资标的从传统的场内覆盖到场外。这位负责人介绍称，目前广州证券在承销股票、发行债券时，还会利用资产管理平台帮助投资者开展股权质押融资、债券质押融资等场外业务。
“同样，已经发债的企业也可以利用资产管理产品解决其融资难题。”上述广州证券人士介绍说，该公司目前场外业务开展得比较顺畅，业务增长幅度可圈可点。统计显示，今年1~9月份，广州证券定向资产管理平台的发行新增规模已达123亿元，与去年相比增幅达307%。
资管业务的场外拓展也给券商带来了可观的业务收入。根据Wind统计，最新公布三季报的19家上市证券公司，今年1~9月份19家受托客户资产管理业务净收入达24.79亿元，较去年同期的15.94亿元增长了55.52%。
场外业务机会可期
“现在看来，场内业务的发展空间已经有限，未来的机会在场外业务。”深圳某中型券商分管创新业务的副总裁认为，场外业务将决定国内证券公司能否摆脱“靠天吃饭”。
业内人士称，当前券商资产管理业务正处于历史上最繁荣的发展时期，市场需求旺盛，发展基础扎实，券商创新已从放松管制、监管推动为主，转向以巩固提高、市场创新为主。
一位上市券商总裁表示，随着商业银行理财资管试点的逐步推广，如果证券公司能够通过模式创新，发挥在融资融券、股权质押、权益投资等业务领域的比较优势，充分将资本中介业务及资管业务与拥有庞大客户资金的银行资管对接，也会进一步提升自身杠杆和盈利能力。尤其是与刚刚试点资管产品的银行相比，券商的投资管理能力专业优势相对突出，对投资者的吸引力较强。
“金融的混业经营是趋势，在金融混业经营中，证券公司必须发挥自身的投资优势、定价专业优势，才可能在业务竞争中找到自身的定位和取得一席之地。”上述券商总裁分析称，在场外市场开拓上，券商较其他金融机构有着天然的定价优势，券商需要充分利用好这一优势，抢占场外市场业务的制高点。但场外市场的风险管控需要强化，这也是券商资管在场外创新业务中能否发展起来的关键因素。
广州证券总裁刘东曾表示，风险管理和创新是相辅相成的关系。风险管理做得好就更有能力去创新，有机会去创新就更能持续盈利;当然，创新反过来会对风险管理提出更多的要求。这话虽然是对券商所有业务而言，但对券商在场外业务拓展上尤为适用。