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企业并购融资技巧分析

来源:时间:2013-10-21

企业并购融资技巧分析。

在企业并购融资前要对可选择的各种并购融资方式进行比较分析,并考虑影响企业并购的资本结构、融资成本、资金需要量、企业融资风险、融资环境及政策法规等各种因素,对它们进行综合的分析评价,以此为依据制定切实可行的融资方案。

2004年12月8日,中国联想集团斥资12.5亿美元收购了美国IBM PC个人电脑业务,IBM持有联想集团18.5%的股份,成为联想集团的战略合作伙伴。该交易成为中国公司迄今为止的最大一次海外并购,这一并购也将此前一连串企业并购推向了高潮。我们都知道在世界十大PC制造商排行榜上,IBM名列第三位,而联想仅位居第八位。对于联想收购IBM PC,戴尔和惠普都认为是不可能的,可它却成为了事实,这其中离不开并购融资技巧的运用。正确的融资技巧的使用不仅能够帮助兼并收购者筹集足够的资金以实现目标,还可以降低收购者的融资成本和今后的债务负担。

明察秋毫:并购融资前期分析

在企业并购融资前要对可选择的各种并购融资方式进行比较分析,并考虑影响企业并购的资本结构、融资成本、资金需要量、企业融资风险、融资环境及政策法规等各种因素,对它们进行综合的分析评价,以此为依据制定切实可行的融资方案。

对企业并购可供选择的融资方式分析

企业运用金融性资产融资:

从各国企业并购融资的实际情况来看,利用金融性资产的融资活动一般可以考虑内外两个渠道。内源融资渠道是从企业内部分解资金来源,筹措所需要的资金,它包括企业自有资本金、企业利润分配形成的公积金、公益金和未分配利润及提取的折旧等内部积累资金,以及企业应付税利和利息等。但是由于并购活动所需资金数额往往非常巨大,而企业内部资金毕竟有限,利用并购企业的营运现金流进行融资有很大的局限性,因而内部融资一般不能作为企业并购融资的主要方式。并购中应用较多的是外源融资渠道,这是指从企业外部开辟资金来源,其方式主要有通过金融机构的融资,如向商业银行贷款和向其他非银行金融机构等举债;通过非金融机构融资,包括企业间的拆借、租赁及结算中产生的债务;直接融资包括发行公司债券、可转换债券、购股权证等有价证券。

案例:京东方收购韩国现代TFT-LCD业务和收购冠捷科技

企业融资并购中理想的融资方式的选择应是多种渠道的搭配组合,如2003年8月京东方在继收购韩国现代TFT-LCD业务后又成功地收购了冠捷科技,它之所以能以小搏大取得并购成功,是因为它恰当地运用了杠杆收购(杠杆收购是指在并购方自有资金很少的情况下,通过多渠道的外部融资方式收购规模较大目标公司的一种收购行为)这种融资方式。在操作中,在国外它依靠韩国的三家银行和一家保险公司提供的抵押信贷和卖方信贷;在国内它依靠向银行大规模的借贷和增发B股,解决了并购过程中的融资需要。京东方通过杠杆融资不但融得了资金,而且促成了并购双方的双赢。同样联想收购IBM PC业务的12.5亿美金中,有6.5亿美元是以现金形式支付,其中联想使用自有资金1.5亿美元,向高盛过桥贷款5亿美元,而余额为股权转让,联想控股在集团占有46%股份,IBM占18.5%。

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