快速投资套利末路穷途：投后管理已成PE基金盈利关键。
11月6日，普华永道发布的人民币基金特刊《挑战与机遇—新的时代已经到来》显示，随着VC(创投)/PE(私募股权投资)行业的不断演进，基金以往的“快速投资+资本市场套利”的盈利方式正受到巨大挑战，从而向“商业评估+投后增值”的理性投资方式转变。
在过去3年的持续井喷式高速发展后，中国VC/PE行业正经历着一次前所未有的调整。数据显示，不论是募资还是投资，VC和PE新募集金额和投资总额同比显著下降。2013年上半年的交易资金规模和交易数量都已经回落到了2009年初的水平。
2008年至2012年的5年间，中国VC/PE投资企业实现上市的占比不到9.5%，预计市场上有数千亿的存量投资尚未退出。随着2008年之后成立的基金在未来几年内逐渐到期，如何退出将成为VC/PE面临的最主要问题。
普华永道中国私募股权基金业务组华中区主管合伙人高建斌分析说：“机构正逐步寻求多样化的退出方式，以并购、股权转让为代表的退出方式也成为机构退出的重要选择，是市场发展的必然趋势。近年来中国并购市场有了长足发展，在活跃度和市场规模两方面都增长迅速，随着中国经济的回暖，并购市场有望再次出现突破并创造新的纪录。并购退出作为欧美创投主要退出方式，未来在国内创投机构退出中也将占据越来越重要的地位。”
普华永道指出，在退出阶段，由于IPO“堰塞湖”的问题，潜在并购退出交易日益增多。更为重要的是，随着向“商业评估+投后增值”理性投资方式的转变，新的VC/PE盈利模式正在逐渐显现，投后管理将成为基金的核心竞争力。
高建斌提醒VC/PE企业，基金在执行投后管理的过程中，更要注重战略规划、运营绩效和投资组合这三个方面。高建斌强调，投后管理团队需要具有迅速找到被投企业“最短板”的能力，从而有针对性地进行改善增值，制定年度“短板”提升计划。