光大证券:煤价走出“至暗时刻” 建议遵循三条投资主线。
光大证券指出,煤价走出“至暗时刻”,仍需关注来水风险。经营韧性与分红率值得关注,细分品种中焦炭弹性显著。收官之年,聚焦山西国改。
投资建议:维持煤炭行业“增持”评级,行业建议遵循三条投资主线:1)山西国改:山西国企改革正处于“收官年”窗口期,具有改革预期的低估值煤炭股具有较高风险收益比,推荐西山煤电、山煤国际;2)“类债券”龙头:在全社会回报率边际下行的预期下,经营波动较小、现金流稳定、分红率稳定、股息率较高的“类债券”股票对市场资金尤其是风险偏好较低、对回报率要求不高的资金的吸引力在逐步增强,推荐恒源煤电、盘江股份、平煤股份、中国神华;3)受益需求改善的高弹性标的:随着疫情风险的逐步缓解,下游基建地产发力、国际油价逐步见底,焦炭板块弹性将得到释放,推荐美锦能源、山西焦化。
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