晨鸣纸业扣非净利暴跌80%资金缺口大 多元化受挫回归主业前景不明

晨鸣纸业扣非净利暴跌80%资金缺口大 多元化受挫回归主业前景不明。

国内造纸业龙头晨鸣纸业近几年的日子似乎不太好过。

近期，晨鸣纸业发布了2019年半年报，报告期内公司实现营业收入133.49亿元，同比下滑14.16%；实现净利润5.1亿元，同比下滑71.43%；实现扣非净利润为3.03亿元，同比下滑80.29%。

分产品来看，除白卡纸外，晨鸣纸业的双胶纸、铜版纸、静电纸和防粘原纸上半年营收全线下滑，其中铜板纸同比降幅高达40%。此外，融资租赁业务收入下滑25.52%。

短期借款一年激增近百亿

晨鸣纸业在半年报中表示，受经济下行、市场需求减少、原材料供给收紧且价格升高等多重因素影响，造纸行业出现了经济效益下滑，生产和运行困难增多、纸价下跌的局面。

不过，同花顺IFIND数据显示，同属于造纸行业的安妮股份、凯恩股份、恒丰纸业、中顺洁柔、冠豪高新等同期净利润均实现了上涨。

记者梳理晨鸣纸业历年来的财报发现，自2016年以来该公司净利润增速放缓态势就开始显现。数据显示，2015-2018年，晨鸣纸业的净利润金额分别为10.21亿、19.99亿元、37.69亿元和25.1亿元，同比增幅分别为102.14%、95.7%、88.6%和-33.41%。

据晨鸣纸业预计，今年1-9月累计净利润可能为亏损，或者与上年同期相比发生大幅度变动。

业绩下滑的同时，晨鸣纸业的负债却一路走高。截至2019年6月30日，晨鸣纸业负债总额为812.49亿元，资产负债率为76.25%，其中短期借款为446.65亿元，与上年同期相比增加了将近100亿元。与此同时，晨鸣纸业上半年经营活动产生的现金流量净额为27亿元，同比下降43.1%。

频繁蹭热点多元化跨界布局

有私募人士在接受记者采访时表示：“晨鸣纸业业绩下滑是意料之中的事情。除受整个大环境因素影响外，该公司过去几年对多元化颇为着迷，资金、资源、精力都被分散。”

记者注意到，过去几年，除造纸业外，晨鸣纸业的确紧贴市场热点进行多元化布局。2012年，晨鸣纸业和辽宁北海实业集团共同出资成立海鸣矿业，宣布进军采矿业；2014年成立子公司山东晨鸣租赁，布局融资租赁领域；2017年设立全资子公司上海晨鸣实业有限公司，进入房地产行业。

不过，2018年年报显示，晨鸣纸业当年超过86%的收入来自机制纸，7.8%收入来自融资租赁，其他板块所贡献的收入寥寥无几。

2019年上半年，晨鸣纸业机制纸和融资租赁业务收入分别为115.61亿元和9.47亿元，占总收入的比例分别为86.6%和7.09%；开展房地产业务的上海晨鸣实业的营业收入为5502.95万元，净利润为-1.05亿元。

上述私募人士表示，对于晨鸣纸业的多元化，难逃追市场热度、炒作热点概念的嫌疑，因为每次转型跨度都非常大，很多方面经验可能不足，这对后续业务开展可能并不是一件好事。

回归造纸主业前景不明

“痛定思痛”后，晨鸣纸业决定将矿业和融资租赁业务剥离。

今年1月16日，晨鸣纸业发布公告称，拟引入长城国瑞证券有限公司为战略合作方，深度开展与其在剥离融资租赁业务、资产证券化、综合投融资等业务方面的合作；8月16日，晨鸣纸业发布公告称，与江苏富达企业投资有限公司订立股权及债权转让协议，出售其控股子公司海鸣矿业的股权和债权，交易对价总共约为19.49亿元。

不过， 近年来，国际纸业巨头纷纷强势切入中国造纸市场，此消彼长之下，重新回归造纸主业的晨鸣纸业能否做强做大，似乎需要时间来证明。

值得注意的，基本面不佳的晨鸣纸业，二级市场上似乎也正在被投资者“抛弃”。截至9月3日收盘，晨鸣纸业每股报4.7元， 年内跌幅为12%，收益在21家A股造纸企业中位列倒数第三。更重要的是，截至6月30日，全国社保基金418组合已经不再持有晨鸣纸业股份，而一季度末时该基金的持股数量为1864.87万股。