贵州银行赴港IPO：二股东为茅台，利息净收入占营收近100%

贵州银行赴港IPO：二股东为茅台，利息净收入占营收近100%。

6月6日，贵州银行向港交所申请主办主板上市，联席保荐人为农银国际、建银国际及中信里昂证券。若顺利上市，其将有望成为贵州省第二家上市银行。

贵州银行申请材料中并未披露相关募集资金规模，但今年2月，有外媒发布报道称，贵州银行谋划港股上市的规模为10亿美元。

资料显示，该行前三大股东分别为贵州省财政厅、中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司、贵安新区开发投资有限公司，占比分别为15.49%、14.13%和8.48%。

作为一家年轻的城商行，贵州银行业务结构身上有众多传统城商行的缩影，如对公业务比重大，营收主要依赖净利息收入等，但其发展也有着自身特色，包括近三年来金融市场业务的突飞猛进，对不良贷款的大力度核销转出等。

与近年来众多银行大举发展零售业务不同，近三年来，贵州银行零售业务在营收中占比均在一成左右，且个人贷款不良率长期高于公司贷款不良率。

地方政府企业贷款占比超四成

贵州银行成立于2012年，由贵州省原原遵义市商业银行、六盘水市商业银行和安顺市商业银行合并重组而来。截至2018年12月31日，以源自贵州省的总资产及存款总额计，该行在贵州省所有开展业务的商业银行中分别排名第四及第五。

近年来，贵州银行资产规模及净利润增速较高。其年报披露，该行总资产由截至2016年末的2289.49亿元增加至2018年末的3412.03亿元，年复合增长率22.1%。净利润由2016年的19.61亿元增加至2018年的28.77亿元，年复合增长率21.1%。

与此同时，该行近三年的营收分别为80.69亿元、86.25亿元和87.70亿元，其中近三年的利息净收入分别为79.30亿元、87.11亿元和83.26亿元，占营收比重分别为98.3%、101.0%、94.9%，对营收影响较大。

贵州银行在招股书中坦陈，“本行严重依赖于利息收入”，未来计划推出更多手续费及佣金类产品及服务。

2019年一季度，该行业绩指标仍保持高速度增长，实现营业收入25.35亿元，同比增长21.94%；实现净利润9.57亿元，同比增长27.6%。

从业务上来看，公司银行业务是贵州银行绝对的主力：2016-2018年，公司银行营收占比分别为88.4%、85.7%和80.9%。截至2018年末，贵州银行的公司贷款为1218.89亿元，占贷款总额的87.0%；存款为1555.45亿元，上述两科目近三年的复合增长率为43.6%和8.0%。

据悉，该行对公业务主要投向交通、基础设施、旅游、教育产业及绿色金融项目等，2018年末，对上述五行业发放的贷款总额为708亿元，占所有公司贷款及垫款总额的54.7%。同期，该行投向大中型企业和小微企业的贷款占比分别为37.3%和49.3%。

值得关注的情况是，贵州银行为地方政府所属企业贷款额达到了653亿元，占全行贷款及垫款总额的42.7%。

公司业务三年来小幅缩减的比重被金融市场业务所占据，近三年来，该行金市业务分别占比2.0%、4.3%和9.2%。2019年一季度末，比重甚至达到了20.7%。对于一季度这块业务的剧增，该行表示是因为对债券及公募基金投资的扩大。

去年，贵州银行来自金融投资的利息收入达到了71.89亿，占到该行利息收入的49%。2016年、2017年分别达到了57.0%、55.1%。

零售业务方面，尽管贵州银行网点已经覆盖了贵州省的88个县，但近三年来该行零售业务占比无明显增长，均在9%-10%之间。截至2018末，该行个人存款余额631.09亿元，贷款余额168.60亿，个人存款账户总量580万户。

在基数较小情况下， 贵州银行个人贷款的增长率较快，近三年年复合增长率为51.9%，总额由73.10亿元增长至168.60亿元。但个贷比重未有明显提升，近三年占比分别为10.7%、12.2%、12.0%。

该行提出的未来业务战略也印证了过去几年间业务比重的变化，该行表示，未来将继续丰富公司银行业务，将金融市场业务打造为新的利润增长引擎，零售业务方面则是进一步提高业务规模和质量。

资产质量优于同业，采矿业制造业不良畸高

就资产质量来看，贵州银行连续三年不良贷款比率下降，截至2016年末、2017年末、2018年末，贵州银行不良率分别为1.91%、1.60%和1.36%，2019年一季度末，不良率继续下降至1.20%，低于城商行平均水平。

贵州银行不良贷款的有效压降主要依赖核销及转出。2016、2017、2018年末，该行新增的不良贷款分别为23.97亿元、38.12亿元和13.57亿元，三年核销与转出的不良贷款分别为19.69亿元、35.54亿元和5.17亿元，占新增贷款的82%、93%和37%。

值得注意的是，三年间，贵州银行的个人贷款不良率均高于对公贷款不良率，截至2016年末、2017年末、2018年末，该行个人贷款不良率分别为2.15%、3.03%、1.57%，高于同期银行整体不良率。

个人贷款中，经营贷款是主力，三年平均占比超八成，但三年的不良率分别达到了3.69%、8.95%和4.01%。

贵州银行年报称，2017年经济放缓减减弱，导致不良个人经营贷款大幅增加；2018年不良率有所下降，主要由于努力加强回款力度及收回个人贷款增加。

公司贷款方面，采矿业、房地产业、制造业、住宿餐饮业等不良率较高，截至2019年3月末分别为16.65%、5.05%、8.39%、8.48%。

不过，与该行披露的口径略有差异，中诚信国际于2018年11月给出的评级报告表示，截至2018年9月末，该行不良贷款主要集中于白酒、煤炭和房地产业，贷款不良率分别为56.48%、10.10%和1.37%，不良贷款合计占全行不良的60.88%。

从贷款偏离度来看，截至去年末，该行逾期90天以上贷款余额占同期不良贷款比例为51.42%，不良贷款认定较为严格。

截至2019年一季末，贵州银行核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别为10.52%、10.52%和12.78%，符合监管要求，但低于同期商业银行平均水平。

中诚信表示，近年来该行资产质量持续改善。但由于该行资产投放以地方政府类客户和项目为主，资产信用风险集中度较高，未来需密切关注地方财政状况对该行资产质量的影响。