华宝股份土豪分红收关注函 现金流下滑 大量工程在建

华宝股份土豪分红收关注函 现金流下滑 大量工程在建。

上市公司分红一向令股民期待，但高额分红也容易引起争议。3月12日，华宝股份发布2018年度利润分配预案称，公司拟向全体股东每10股派发40元（含税）现金股利，共计派送现金24.63亿元。

值得一提的是，华宝股份公司截至2018年底累计未分配利润34.31亿元，其中母公司累计可供股东分配利润为25.15亿元，在此次派送之后，母公司剩余未分配利润5241.59万元，相比于25亿元几乎所剩无几。

此外，2018年，华宝股份归母净利润也仅仅为11.75亿元，连本次拟派送现金的一半都没有达到。

而记者查阅财报发现，此次高额分红后，华宝股份的大股东将分走近20亿。华宝股份曾在2018年6月将募集资金补充流动资金，2018年现金流同比下滑，如今尚有大量在建工程，业绩存在因商誉减值而大幅下滑的风险，大额分红的华宝股份未来将何去何从？

3月13日午间，华宝股份收到关注函，被要求说明华宝股份此次利润分配预案的确定依据，并结合公司经营规模发展、收购兼并计划、融资计划及成本测算等分析本次利润分配是否符合公司长远发展的战略，是否会对公司的可持续经营造成影响。

此外，华宝股份还被要求说明上市当年进行高比例分红的具体原因，与招股书中披露的募集资金补流的必要性是否前后矛盾，是否存在将募集资金间接用于利润分配的情形，要求公司结合公司股权结构及大股东、中小股东获得的分红金额等，核实说明高比例分红是否有利于保护中小投资者利益。

派送现金24亿元

大股东分走20亿元

对于此次利润分配预案，华宝股份称，目前公司经营稳健，财务状况良好，公司预计未来一定时期经营现金流入良好，同时，公司目前资产负债率为5.46%，处于行业较低水平，随着民营企业融资环境的改善，公司可通过优化资产负债结构，提高资金使用效率，从而更好地兼顾股东的即期利益和长远利益。公司有能力实施本次利润分配。

公司表示，利润分配预案的实施不会造成公司流动资金短缺或其他不利影响。在符合公司利润分配政策、保证公司正常经营和长远发展的前提下，董事会提出本次利润分配建议，加大对投资者的回报。

不过，此次分红收益最大的显然并非中小股民。根据华宝股份2018年报显示，截至2018年，公司大股东为华烽国际投资控股(中国)有限公司（以下简称“华烽中国”），持有股份在公司总股本中占比81.10%，这也就意味着大股东将从此次24.63亿元的分红中拿走19.97亿元。

而这接近20亿元的分红最终又指向了华宝股份目前的实控人朱林瑶。

华宝股份2018年报显示，朱林瑶于1996年6月在上海市嘉定区成立了华宝股份的前身华宝有限，于2015年11月开始至今担任华烽中国总经理，于2015年11月开始至2017年9月24日，担任华烽中国董事长，于2017年9月25日至今，担任华烽中国董事，于2004年3月开始至今在华宝国际担任董事会主席、董事会提名委员会主席及首席执行官。

年报中指出，朱林瑶是华宝股份的实控人，也间接控制华烽中国和香悦科技。在多方消息中，朱林瑶即是白手起家的女富豪，也是擅长高抛低吸的“抽水女王”。

曾用募集资金补充流动资金

据了解，华宝股份拆分于香港上市公司华宝国际，在2018年3月以A股上市方式于中国深圳证券交易所创业板作独立上市，最终发售价为每股人民币38.60元。

上市刚满1年的华宝股份目前主要从事香精的研发、生产和销售，同时经营少量食品配料业务。公司主要销售产品为食用香精、日用香精以及食品配料，应用于食品、饮料、卷烟、日化等领域。

尽管华宝股份现在看起来“不差钱”，但公司却在2018年6月6日刚刚使用募集资金补充流动资金。

当时华宝股份公告称，公司向社会公开发行人民币普通股（A股）股票6159万股（每股面值人民币1.00元），发行价格为38.60元/股，本次发行募集资金总额23.77亿元，扣除相关发行费用后实际募集资金净额为23.11亿元。

华宝股份称，公司根据业务发展需要、营运资金需求，拟实施“补充流动资金”项目，公司将“补充流动资金”项目对应的共计人民币6.48亿元从募集资金专项账户转入公司一般结算账户，补充公司流动资金，以满足公司后续发展的实际需求。

根据2018年半年报显示，华宝股份2018年上半年经营活动产生的现金流净额为4.80亿元，相比于上年同期5.43亿元同比减少11.47%，公司解释称，这主要由于本期支付原料采购款及税费金额增加所致。到了2018年报，华宝股份的经营性活动现金流仍然同比减少12.11%。

2018年在建工程同比增长2485%

除了上述问题以外，把大量现金分红出去的华宝股份现在还有大量的在建工程。2018年上半年，公司在建工程余额为2298.86万元，较期初增加675.31%，主要由于华宝鹰潭食品用香精及食品配料生产基地项目一期建设投入增加所致。到了2018年末，公司在建工程较期初增加2485.68%。

公司提醒称，包括上述项目在内的一系列项目投产后，将使公司固定资产规模大幅增加，如果项目建成达产后，产品销售收入不能按照预期超过盈亏平衡点，则存在固定资产折旧增加影响公司经营业绩的风险。

此外，华宝股份2018年报显示，公司合并报表商誉账面价值为人民币11.94亿元，占公司期末净资产的比重较高，该商誉不作摊销处理，但需要在未来每期末进行减值测试。截至2018年底，公司商誉减值准备余额为3636.56万元，主要是日用香精-厦门琥珀资产组的减值准备。

公司提醒称，商誉可收回金额受未来相关资产组或资产组组合的销售毛利率、销售增长率、折现率等参数影响。若未来宏观经济、市场环境、监管政策发生重大变化，公司销售毛利率、净利率和销售增长率下滑，或未来股东内含报酬率提高导致折现率上升，相关资产组或资产组组合商誉发生减值，公司整体经营业绩存在因商誉减值而大幅下滑的风险。