三季度“不差钱”的上市公司激增 这些公司经营现金流持续改善

三季度“不差钱”的上市公司激增 这些公司经营现金流持续改善。

2018年前三季度上市公司整体经营现金流净额2.78万亿，同比增长149.34%。

上市公司经营现金流改善明显

经营性现金流是评价企业获取现金流量能力、偿还能力和支付能力的重要财务指标。数据宝统计， 2018年三季度报有2191家上市公司经营现金流为正，相对去年增加约90家。其中1900家上市公司经营现金流相对2017年有所增长，占比超过5成。

申万一级行业24个行业经营现金流相对2017年有所增长，4个行业有所减少。其中金融行业遥遥领先，如银行行业和非银金融行业对比2017年前三季度，分别增长6272.71亿元和5922.40亿元。另外，周期类行业化工、钢铁的经营现金流净额增长也居前。建筑装饰和汽车行业现金流减少较多。这个与行业的发展情况是相符合的，建筑装饰在房地产调控下，整体缩量；汽车行业在消费高峰期后，增速已经明显下滑。

数据宝统计，2018年前三季度经营现金流靠前的上市公司主要属于银行、保险、券商等金融领域。银行行业股票现金流最充裕，占据经营现金流前20名的35%。

净利润/经营活动现金流，这个比率是评价企业盈利质量的一个指标，可以反映企业创造自由现金流量的能力。

这个比率低，说明企业盈利质量好，现金流充足。这个比率高，说明企业盈利质量不好，虽然有利润，但是没有收到现金，都是停留在实物和应收账款，实物可能损坏或者贬值，应收账款可能无法收回，这些没有收到现金的利润风险明显比收到现金的利润要大，收益质量要低。

数据宝统计，28个申万一级行业中有22个行业盈利质量有所改善。剔除2017年和2018年净利润、经营现金流为负数的情况下，钢铁、休闲服务、纺织服装盈利质量改善明显，通信、交通运输盈利质量有所下降。

盈利质量高的公司未必是净利润或者经营现金流金额大的公司。数据宝统计，剔除净利润为负数，以及现金流为负数的上市公司后，归属母公司净利润除以上市公司经营现金流净额小于1的上市公司有1138家。其中排名前20名上市公司中没有一家银行，与经营现金流总额排名并不相关。可见，质量与总量之间没有必然的相关性。

另外，盈利质量高的公司的也未必是好的投资标的，还要结合公司整体估值来判断公司价值。有些公司市现率比较高（总市值/经营现金流），那么公司可能被高估。事实上，盈利质量高的公司不少是近年来跌幅叫大的上市公司。