中国旺旺阵痛：利润降幅超过14% 三大业务均萎缩

中国旺旺阵痛：利润降幅超过14% 三大业务均萎缩。

8月22日，中国旺旺在联交所公开了2017年中期业绩报告，收益、利润双双下滑，引发资本市场高度关注。

2017年上半年，中国旺旺实现收益约为93.47亿元(人民币，以下类同)，和2016年同期97亿元相比，降幅不到4%;本公司权益持有人应占利润约为15亿元，相较于2016年上半年17.56亿元，降幅在14%以上。

何故?

对此，中国旺旺方面在公告中表示，今年上半年，受累于部分大宗原物料涨价致毛利率下降，因而，本公司权益持有人应占利润下滑。

投资者不禁要问，为何收益也会下滑呢?

中国旺旺方面指出，公司收益同比衰退，主要是因为2017年春节较2016年提前11天，使部分春节产品相关业绩确认在2016年底的比例比前一年更多，而致第一季度业绩与去年同期相交有所下滑，但常态销售符合管理层预期。

业界如何看待?

中国食品产业分析师朱丹蓬告诉《财经啸侃》特约、独家撰稿人五谷君，尽管中国旺旺也做了诸多努力和变革，但整体来说，还是无法摆脱产品和模式的中年现象，这与“产品和新生代诉求之间的对接存在差距”有着很大的关系。

从业务构成上来看，《财经啸侃》特约、独家撰稿人五谷君梳理发现，2017年上半年，中国旺旺旗下米果、乳品及饮料、休闲食品和其他产品，分别贡献收益约为19.53亿、45.3亿、28.4亿和0.24亿元。

然而，2016年上半年，中国旺旺旗下米果、乳品及饮料、休闲食品和其他产品，各自贡献收益约为20.72亿、46.76亿、29.41亿和0.19亿元。

纵向对比一下就会发现，除了其他产品，中国旺旺旗下米果、乳品及饮料和休闲食品产生的收益，“清一色”处于萎缩之中。

从大类产品看，米果大类因受2017年春节销售天期变少11天影响最为明显，收益相交2016年同期下滑5.7%，达到19.53亿元。

但同时，中国旺旺方面强调，海外市场表现良好实现高个位数增长，使米果大类2017年上半年整体表现好于以往的小年，体现出米果类产品一直保持着良性成长势头和绝对的市场领导地位。

其次，休闲食品类部分产品，受到小年及假冒商品的影响，使2017年上半年较2016年同期小幅衰退3.5%，但受到炎热的天气的帮助下，冰品小类2017年上半年如管理层预期达到了高个位数成长。

最后，乳品及饮料类，透由渠道精耕及渠道客制化策略逐步奏效，虽然2017年上半年收益较2016年上半年仍小幅度衰退3.1%，但核心产品即旺仔牛奶同比仅有微小衰退不足1%，显示旺仔牛奶已呈逐渐回稳销售趋势。

实际上，作为昔日爆款产品的旺仔牛奶却正在遭遇“中年危机”!

中国旺旺方面认为，行业内去库存的促销竞争及销售者需求的转移，使得旺仔牛奶今年销售疲弱。“但公司没有因为短期的业绩压力而陷入价格竞争泥沼，而是把着眼点放在产品及渠道的优化改善上。”

数据最有说服力!

作为复原乳的典型代表，旺仔牛奶曾是几代人的回忆，也被视为爆款产品，2013年风光之时，一年就卖出了108亿元左右(注：18亿美元，按照2013年底的汇率计算，1美元约为6人民币元)。

但三十年河东，三十年河西!

如今，旺仔牛奶的“帝国版图”正在“日渐缩减”，2016年，其为中国旺旺(00151.HK)贡献的收益(注：相当于收入)不足85亿元。

也就是说，不过三年时间，旺仔牛奶的销售就蒸发了至少20亿元!

公开资料显示，复原乳又称 “还原奶”，是指把牛奶就是用奶粉勾兑还原而成的牛奶，营养成分存在一定损失。

一位乳企中层人士告诉《财经啸侃》特约、独家撰稿人五谷君，在复原乳饮料市场之中，旺仔牛奶一直没有可与其匹敌的竞品，因而，在产品创新上较为乏力;

但近年来，以安慕希、纯甄、莫斯利安和开啡尔为主的常温酸奶“异军突起”，其中安慕希单品销售已经逼近百亿元，在这一定程度上夺走了原本属于旺仔牛奶的消费群体、市场份额和发展空间。

为了扭转业绩颓势，在产品上，中国旺旺方面表示，公司不断对旺仔牛奶一贯品质及美味的口感精益求精，试图令喜爱旺仔牛奶独特口味的消费者保持着高的品牌忠诚度。

其次，中国旺旺方面进一步拓宽旺仔牛奶的产品规格及种类，为了更适合渠道客制化销售策略的实施，同时，因应消费者的新需求，推出了优酪乳及旺仔特浓牛奶，试图给消费者提供更多选择。

另外，在渠道方面，中国旺旺方面选择现代渠道(原乳品在现代渠道售卖的比例仅为中个位数)率先发力，梳理产品价格带，找出空白市场成为现代渠道成长的新契机。

对于传统渠道的精耕，中国旺旺方面找出薄弱的销售网点，增加终端服务与维护的资源投入，夯实基础也使业绩能够逐步回转。从而维护提升旺仔牛奶的上架及陈列，带动业绩进一步的提升。

然而，从目前情况来看，上述革新带来的效果还不十分明显，起码中国旺旺方面没有彻底扭转旺仔牛奶销售持续下滑的态势。

中国食品产业分析师朱丹蓬也告诉《财经啸侃》特约、独家撰稿人五谷君，在应该提速的时候，中国旺旺并没有提速;但在大鳄林立的时候，比如安慕希、纯甄、莫斯利安和开啡尔已经全面崛起，中国旺旺又在旺仔牛奶上进行创新，难度自然比较大，所以持续下降比较正常，也印证了不进则退的市场规律。

更引人关注的是，2017年上半年，中国旺旺平均员工人数约为4.55万人，较去年同期减少1400人。然而，中国旺旺方面并没有解释员工减少的原因。

未来，中国旺旺方面将进一步投入资源增加渠道的建设上面，令消费者在更多终端市场可以看到整齐、丰富的旺旺产品陈列展示。同时，将继续深化“品牌+通路”的客制化策略，研究消费者需求，产品优化升级，令投放各渠道的产品能更为契合消费者的需求。

“对于新兴的渠道及行销方式，公司也将不遗余力的探索，以中长期渠道铺建作为考量依据。”中国旺旺方面透露，公司也会选择部分合适的品项开拓海外市场。