大股东增减持藏何玄机

大股东增减持藏何玄机。

上证指数自今年1月27日创下2638的低点之后，在此后的5个月时间，一直围绕2850上下波动，再也没有击穿过这个低点。虽然股指没有选择方向有大的作为，但上市公司的大股东们，却在频繁地进行着增减持。

据大智慧提供的数据，从1月27日至6月27日，A股共有695家公司的大股东或高管增持过股份；741家公司的大股东或高管减持过股份。那么，到底是哪些类型的公司被大股东或高管做空，哪些又被大股东或高管做多？做多做空的理由分别又是什么？从年初到现在，大股东增减持的行为又呈现哪些新的变化？

《中国民商》记者根据大智慧提供的数据，深度分析、挖掘并寻求这些问题的答案。希望这些信息，对那些关注中国资本市场和产业资本动态的读者，可以提供一些有价值的参考。

哪些公司被做多？

从1月27日至6月27日，在发生过大股东或高管增持的近700家企业中，总增持金额达646.76亿元，总增持股份54.86亿股。

其中，增持金额超过10亿元的公司有14家，分别是苏宁云商、大名城、TCL集团、长江证券、中信证券、新通联、美的集团、东阿阿胶、爱普股份、海康威视、万丰奥威、新澳股份、创力集团和保利地产，总增持资金为235.78亿元，平均每家增持16.84亿元；增持金额在5亿-10亿元的公司有17家，总增持资金为115.21亿元，平均每家增持6.78亿元；增持金额在1亿-5亿元的公司有97家，总增持资金为214.78亿元，平均每家增持2.21亿元。

从增持股份总数来看，增持股数超过1亿股的公司有8家，分别是苏宁云商、TCL集团、大名城、长江证券、红旗连锁、中信证券、保利地产和西南证券，增持总股数为18.25亿股，平均每家增持2.28亿股；增持股数在5000万-1亿股的公司有15家，增持总股数为9.6亿股，平均每家增持6397.98万股；增持股数在1000万-5000万之间股的公司有80家，增持总股数为18.67亿股，平均每家增持2333.67万股。

如果从增持金额的绝对数量来看，苏宁云商毫无疑问以34.06亿元稳居头把交椅。根据2016年1月日第二大股东苏宁电器集团有限公司发给上市公司的通知，此次增持是基于对公司发展的强烈信心及对公司价值的认可。

增持金额排名第二位的大名城，增持分别来自于东福实业及其一致行动人，以及大股东嘉诚中泰及西藏诺信增持公司。前者增持的目的有两个：一是为了稳定公司股价，提升投资者信心；二是基于对公司目前良好经营状况及对公司未来发展的坚定信心。后者称，继续看好大名城的后续发展，希望通过持有大名城股票获得上市公司股权增值带来的收益。并表示，在未来12个月内，根据市场情况，不排除进一步增持大名城的可能。

而增持股数位居第一位的TCL集团，增持来自于广东省广新控股集团有限公司，此前并非TCL集团的股东，此次增持公司股份由于超过了总股本的5.008%，不得不进行举牌公告。但公告中并没有说明增持的原因。

由于篇幅的限制，记者无法将上述每家公司的增持情况和原因一一列出来。综合来看，几乎所有的增持都有对公司未来看多的预期。无论是外来资金的举牌，还是控股股东的增持，即使是此前不断举牌的宝能及其一致行动人，均是冲着投资增值、获得利益的目的去的。

值得关注的是，在一些公司，虽然有大股东或高管大手笔增持，但与此同时，也有大股东在大手笔的甩卖。从净增持金额和股数来看，排名则有细微的变化。净增持金额超过10亿元的公司减少至10家，分别是苏宁云商、大名城、TCL集团、长江证券、中信证券、新通联、东阿阿胶、爱普股份、新澳股份和创力集团。以绝对数上榜的美的集团、海康威视、万丰奥威和保利地产落榜。净增持金额在5亿-10亿元的公司减少至16家。净增持金额在1亿-5亿元的公司减少至88家。

从净增持股份总数来看，增持股数超过1亿股的公司则减少至6家，分别是苏宁云商、TCL集团、大名城、长江证券、中信证券、西南证券。以绝对数上榜的红旗连锁和保利地产落榜。净增持股数在5000万-1亿股的公司减少至12家。净增持股数在1000万-5000万股的公司减少至71家。

哪些公司被做空？

与增持相对应，则是很多散户投资者比较忌惮和讨厌的做空。那么，从1月27日至6月27日期间，又有哪些公司的股份被大股东们给抛售了呢？

根据大智慧提供的数据，《中国民商》记者统计加工后发现，在5个月的时间内，共有741家公司的大股东或高管减持过股份，总减持金额和总减持股数分别为991.31亿元和59.68亿股，均比总增持金额（646.76亿元）和总增持股份（54.86亿股）要高。这说明在A股震荡寻底的过程中，一些大股东们或因急着用钱而套现，或依然认为股价存在高估，还有更低的买入时机而高抛低吸。

从减持的金额来看，减持超过10亿元的有14家公司，分别是美的集团、二三四五、奥飞娱乐、金证股份、快乐购、华东科技、三泰控股、爱施德、赤峰黄金、掌趣科技、奥瑞德、西部证券、东港股份、金利科技，减持总金额为215.69亿元，平均减持金额为15.41亿元。减持金额在5亿-10亿元的有39家公司，减持总金额为273.84亿元，平均减持金额为7.02亿元。减持金额在1亿-5亿元的有183家公司，减持总金额为413.24亿元，平均减持金额为2.26亿元。

从减持的股数来看，减持超过1亿股的有4家公司，分别是华东科技、红旗连锁、掌趣科技和迪马股份，分别减持23469.68万股、17680万股、11714万股和10500万股，平均减持15841万股。减持股数在5000万-1亿股之间的有24家公司，平均减持数为股。减持股数在1000万-5000万股之间的有126家公司，平均减持数为2153.4股。

从净减持的金额来看，净减持超过10亿元的有家公司，分别是二三四五、奥飞娱乐、金证股份、快乐购、华东科技、美的集团、爱施德、赤峰黄金、掌趣科技、奥瑞德、西部证券、东港股份、金利科技和三泰控股，总净减持资金196.05亿元，平均每家净减持14亿元；净减持金额在5亿-10亿元的有34家公司，净减持总金额为238.02亿元，平均每家净减持亿元；净减持金额在1亿-5亿元的有171家公司，净减持总金额为381.78亿元，平均每家净减持2.23亿元。

从净减持的股数来看，净减持超过1亿股的有3家公司，分别是华东科技、掌趣科技、迪马股份，分别减持23469.68万股、11714万股、10050.37万股，总减持4.52亿股，平均每家减持1.51亿股；减持股数在5000万-1亿股之间的有19家公司，总减持12.76亿股，平均每家减持6715.94万股；减持股数在1000万-5000万股之间的有118家公司，总减持25.78亿股，平均每家减持2184.41万股。

横纵向对比

从公司类型来看，1月27日至6月27日，大股东或高管有过增持股份的695家公司中，在上交所挂牌的公司为346家，在深交所挂牌的为349家，两者基本处于持平状态。但考虑到上交所挂牌公司比深交所少700来家。这样来看的话，深交所挂牌公司增持的比例要远小于上交所。

而大股东或高管有过减持的741家公司，在上交所挂牌的为112家，深交所挂牌的为629家，显然，深交所挂牌公司减持的动力要远远大于上交所挂牌公司。

从增减持金额和股数的绝对值来看，尤其是对排名前10位或前20位的企业进行对比不难发现，大手笔增持的公司多数为质地优良的蓝筹，而大单进行抛售的却是那些市盈率非常高、被二级市场爆炒过的中小板和创业板的公司。这也从一个侧面印证了大资金对当前公司估值的判断。特别是在市场还处于寻底的过程中，泡沫还没有挤干净的中小板和创业板股票，在投资的过程中尤其需要多一个心眼。

从时间的纵向轴来进行观察的话，从表五不难发现，近一个月以来，大股东或高管明显增加了减持的频率，这与股市指数在2850附近震荡，不少个股走出了局部的小牛市行情有着非常重要的关联。借着股价炒高的机会，大股东或高管可谓是丝毫不浪费出逃的机会。而在局部的行情中，不少借着高送转被爆炒的股票，很难排除是否有大股东和其他资本合谋的结果。

表五：增减持金额和股本数比较

此外，在大股东或高管加大减持力度的同时，我们也看到，近5个月以来，大股东或高管增持的频次基本保持平稳，每月平均保持在100来家。如果单纯从近一个月的数字来看，似乎有增加的趋势。而无论是增持还是减持，平均金额和股数都呈现下降的态势。这与股市趋于稳定之后，蓝筹股份的增减持减少有关。

毫无疑问，高管及大股东的密集减持或增持对市场有一定的指示意义。中金公司研报指出，一般在市场阶段性顶部，高管及大股东净减持力度会增大（如2007年四季度、2009年7月底、2010年3-4月、2010年10月、2011年4月、2012年3月、2013年2月、2015年5月等），而当高管和大股东减持减少、甚至出现净增持，往往预示着市场短期的底部（2005年6月、2008年8-9月、2010年6-7月、2012年月等）。

因此，未来高管及大股东等公司内部人的行为值得高度关注，如果6月初以来的趋势在接下来几周延续，有可能会对市场形成短期压力。对于投资人来说，越是在接近市场底部的时候，即使是市场选择向上突破，也需要保持一份警惕。