股指弱势震荡 关注下方支撑力度

股指弱势震荡 关注下方支撑力度。

市场近日小幅反弹，成交量也有温和放量，但从消息面上看，尽管管理层在国企方面释放积极信号，但对市场信心提振恐有限，市场情绪依然在观望中。股市流动性方面，增量资金未见入市迹象，两融余额也跌回8300亿元下方，叠加美联储6月加息预期的上升，资本外流压力的回归也会给股市流动性带来压力。近期市场期待的两个利好是A股即将迎来MSCI第三次大考和深港通进程的加快，但是这两者均有不确定性，其短期对资金的实质催动影响可能也有限，更多是对情绪面的修复。在高层加强对并购重组等市场行为和控制金融机构杠杆的背景下，投资者短期风险偏好可能难获得快速持续提升，短线市场虽有反弹，但力度和幅度恐不及人意。

同时我们注意到从5月10日开始，A股已经连续9天保持地量成交，期间出现过个股的小幅普跌和普涨，看点数貌似惊心动魄，但成交量却波澜不惊。纵观此前熊市的每一波中型反弹，都伴随着一轮成交量激增的上攻，为市场提升活力，才可以形成较为明显的行情。而如今市场宛如一潭死水，股指围绕2830点已经盘整了9天，即使出现了三红兵，市场量能仍没有放大的迹象，行情苦等未至，上攻后出现回调亦在情理之中。日前证监会建立“三化”稽查机制，要求深挖和清除股市“蛀虫”表明监管层严打仍在继续。游资避险情绪提升，市场参与度不足，观望气氛浓重。预计近期市场大幅上涨的可能性并不大，或仍将维持窄幅震荡格局。

5月以来沪深股市连续调整，指数重心不断下移，两融余额的参与意愿也显著降温。上周两融余额增减交替，降速放缓，不过仍然刷新了近17个月来新低。据Wind数据，5月20日沪深两融余额收于8267.98亿元，环比下降逾21亿元，这是2014年11月28日之后的最低值，相较于2015年下半年的最低点9067.09亿元下降逾800亿元。目前来看，降杠杆仍有空间，两融余额可能会继续下滑。一方面，当前市场处于缩量整固的僵局中，市场热点散乱，缺乏投资主线，加杠杆的融资客操作标的并不多，两融小幅波动，但整体趋势可能会继续向下。另一方面，美联储最新公布的4月会议纪要显示，若未来美国经济数据持续改善，通胀水平逐步升至美联储的目标值，美联储可能在6月会议上加息。2015年年中杠杆杀的阴影仍在，资金参与热情不高，大举入场布局的概率并不大。我们认为，在经济数据并未出现超预期改善的背景下，市场的聚焦点已经放在资金面上，而两融余额裹足不前可能正是当前资金面的一个缩影，这可能意味着短线的反转行情尚不具备条件。市场整体操作难度增加，风险可能尚未释放完毕，建议投资者谨慎操作，勿追涨。