美联储年内仍或加息 A股信心恢复需要时间

美联储年内仍或加息 A股信心恢复需要时间。

美联储在9月议息会议之后宣布，维持现有接近零的低利率政策不变，暂不加息。

美联储在决议声明中称，近期全球经济和金融局势可能在一定程度上限制经济活动，可能会给短期通胀率造成进一步的下行压力。经济和就业市场风险仍然接近平衡状态，但密切关注海外局势的演变。

此声明重申FOMC将在认为就业市场进一步改善、且有合理理由相信通胀率将升向2%目标的情况下加息。摩根大通首席执行官Dimon稍早时称，美国经济足够强劲到应对FOMC加息。

年内仍或加息 12月概率上升

国泰君安证券首席宏观分析师任泽平在报告中指出，美联储12月份加息概率上升，继续维持美元指数阶段性见顶判断，而新兴经济体将获得短暂喘息机会。人民币汇率减压，短期保持稳定。

对于美联储未来的动作，光大证券首席经济学家徐高表示，美联储9月会议维持利率不变，声明偏鸽派。耶伦讲话提及海外风险，但维持对通胀中长期展望不变，仍预计年内加息的可能。

而申银万国证券研究所首席宏观分析师李慧勇表示，10月加息的概率依旧低于12月。目前需要更为关注深层次问题，美国经济温和增长，美联储对国内通胀水平以及国际经济和金融局势表现了担忧，包括新兴市场疲弱对美国通胀带来的下行压力，这也是本次人民币波动增强中国经济系统性重要性的首次体现。

国金证券策略分析师也认为美联储年内或将加息，其指出，从FOMC的表述来看，美联储对美国经济前景较为乐观，特别是对当前的企业投资趋势，同时他们对国际环境则存在较大的担忧。

对于本次美联储并未加息对于全球资产价格的影响，光大证券首席经济学家徐高认为，资产价格的上涨可能要等待美联储加息路径不确定性消除后。美联储9月份未启动加息，符合多数市场预期，虽然会后表述偏鸽派，但仍缺乏对未来加息节奏缓慢的明确暗示，年内首次加息时点以及未来加息路径的悬而未决仍将抑制资产价格的走势。历次美联储加息周期显示，资产价格在加息前后3个月左右的时间内波动明显。

避险模式或继续 A股信心恢复需要时间

汇率的变动对于全球资本市场的影响是极大的。今年夏天，中国股市出现大幅波动，之后人民币又出现贬值，而且中国经济增速正在逐步趋缓。

海通证券认为，从短期看，美联储加息延后降低了人民币贬值压力。从长期看，美国加息的纠结反映出其自身经济仍弱，因而本轮加息或是史上最弱的加息周期。而中国由于巨额顺差和相对高利率的支撑，人民币贬值空间相对有限，因而资金大规模流出非常态，而且央行有足够能力对冲，国内流动性无忧。

而民生证券宏观分析团队表示，外部加息使利差收窄、汇率承压，内部猪肉带动CPI缓慢上行、传统产业低迷带动PPI加速下行，央行目前政策组合：继续降利率抗通缩，CPI压力由供给端自然消化；同时通过干预和加强资本管制保汇率，维持国内资产价格稳定，外汇占款缺口由降准对冲。

国金策略表示，“靴子”未落地意味全球资金流向的方向不会有趋势性的变化，建议可持续关注EPFR数据；另外决议的不加息意味着仍需要持续关注美国以及全球各项数据，一切都要再重读一遍。对于A股市场，仍维持“短平长多”的观点，信心的恢复需要时间。

对于国内资产配置，民生证券宏观分析团队表示，靴子落地之前，避险模式继续。关注消费逆周期，长债可博。投资机会来看，可关注避险模式下的消费逆周期，传统的有旅游、影视传媒、体育等行业，新兴的有动漫和游戏行业等；债券市场来看，因弱需求和资产价格引发的贬值，反而会强化长端的避险，长期债券仍可博弈，信用债须警惕资金面紧引发的去杠杆压力下的收益率大幅波动。

广发证券策略分析师陈果表示，对于A股而言，汇率压力的舒缓是正面的。但一个瑕疵是，从加息时点的短期影响来看，耶伦在新闻发布会上暗示美联储可以在10月加息，同时召开特别记者会。但坏消息是，只是短期。