罗满强：预计恒指年底目标将达到32000点

罗满强：预计恒指年底目标将达到32000点。

相对周末期间发生的政策大事，上周五彭博系统死机所引起的市场震荡应该可算是小菜一碟，微不足道。先是周五收盘后中国证监会宣布针对两融的新政，被市场解读为中央管理层对股市的最新表态。严打券商参与伞形信托的同时，对融券业务发展的支持让市场忐忑不安，于星交所上市的A50期货随后急跌收盘，适逢欧美股市亦因为希腊债务问题再起暗涌而出现大幅下跌，令市场对本周中、港股市走势非常担忧。峰回路转的是，当市场正一片愁云惨雾之际，周日下午突然传来央行降准的消息，市场气氛一下子逆转，多空的博弈令后市的走势随即变得波谲云诡。

一开始我们认为证监会的新措施对市场仅属短期利空，其影响类似于早前处罚融资业务违规的券商，只是挤压了市场非理性透过杠杆入市的新资金供应，让市场以更合理的步速前进，而融券现时的规模只及融资规模的0.2%，未成气候，对市况影响有限。中证监的出手其实更多是出于对市场的呵护，没有打压股市的意图，这点可以由其后中证监发出的没有打压股市的澄清公告印证。不过，市场经历了大幅上涨后，已经透支了部分的政策预期，本身已有调整的需要，加上中资和外资对中国经济前景的判断本来就差异很大，近期随着股市上涨，外资也是卖的多，买的少，与中资资金的取态大相径庭，他们背后的理念是不相信下滑中的中国经济可以支撑股市不断上升，所以趁机套现，来自外资机构的沽盘恐怕对市场会带来压力。

由于港股暂时仍以外资的参与度较高，港股的抛压预计会比A股要大，如果没有央行降准的举措，我们估计股市或需要两、三天至一周左右的时间去消化，市场将进入短期调整的阶段。不过，由于突然出现的降准，这个调整或不会即时出现。央行的表态让市场对现时中央政策可能收紧的忧虑一扫而空，外资方面或暂时按兵不动，相反中资的看多势力或乘机入市，让市场反而有上升机会。然而从过往的经验看，每当政策的鞋子落地，就代表市场的憧憬短期将告一段落，市场里入市的资金或无以为继，前次降准降息A股就出现高开低走的现象。这次市场或会重蹈复徹，只是高开的幅度有所减少而已，而调整或会随着外围市况反复而出现，只是出现的时间将被推迟。中期一点看，除非央行的政策突然出现大幅转向，或是中国经济恶化的速度远远超出预期，否则从来均由政策主导的中国股市将持续吸引资金流入，对企业业绩下滑的忧虑会被估值扩张的利好因素所抵消，令股市的上升态势得以延续。每次股市的调整都是买入的机会，我们认为本轮股市的上涨只是处于上半场阶段，好戏还在后头，我们把恒指于2015年年底的目标定在32000点。

以内地人民币存款余额约124.9万亿计算，此次央行降准预料可以释放约1.2万亿元的资金到市场。值得一提的是，为加强“三农”方面的支持，引导加大涉农资金投放，对农村商业银行的额外降准将为农业相关板块带来刺激，预料会引起市场方面的炒作。除了A股方面的标的，港股中的农业相关品种也要关注，例子有重农行（3618HK， NR）、第一拖拉机（38 HK， NR）、中化化肥（297 HK，NR）等。其他可以关注的有持续具政策憧憬的一带一路概念、医药保健和“互联网+”等板块。