荷合银行：宽松的货币政策无法改变中国经济结构症结

荷合银行：宽松的货币政策无法改变中国经济结构症结。

央行2月13日公布，今年1月广义货币M2的供应量创历史新低，余额仅为124.27万亿元，同比增长10.8%，环比和同比分别降低1.4个和2.4个百分点，有市场分析认为，接下中央将放宽财政政策和货币政策，以刺激经济。

荷兰合作银行亚太区金融市场研究部主管埃夫里（Michael Every）接受腾讯财经专访时表示，虽然央行今年将继续下调存款准备金率和基准利率，但宽松的货币政策仅能缓解短期的经济问题，结构性问题仍无法解决。

埃夫里认为，2015年的全球经济将是极富挑战的一年，四个主要的经济引擎包括美国、欧洲、中国以及日本，仅美国至今表现正常。

央行最快第一季度降息

“中国经济今年将继续放缓，全年GDP增速或低于7%，最近发布的CPI和PMI等数据可以支撑这一判断。”他说。

国家统计局本2月10日公布，今年1月CPI同比升0.8%，创2009年11月以来最低点，显示经济通缩风险加大。此前汇丰银行公布的1月中国制造业PMI终值为49.7，连续两个月抵制荣枯分界线之下。

埃夫里指出，中国经济目前面临债务高企，以及通缩等风险，这些问题是系统性的，而不是周期性的，所以单纯依靠货币政策不能有效解决，只是能暂时缓解短期的经济不适。他预计，中央银行2015年将坚定地下调存款准备金率，也会不止一次下调基准利率，预计在第一季度和第二季度均将下调基准利率。

资本将持续撤离中国

中国经济放缓的同时，资本也在加速撤离中国。国家外汇管理局此前公布，2014年第四季度，中国资本和金融项目逆差912亿美元，创16年之最。

埃夫里认为，中国的资本外流在2015年还将继续，主要因为中国经济增长放缓，诸多海外借贷需要偿还，与此同时，在美联储加息时中国的利率却开始走低。

“一系列因素都会导致资本继续流出中国，这将是一个持续性的过程，不太可能突然之间出现大规模资本外逃，相应地人民币兑美元今年也会贬值。”他说。

欧日量化宽松损全球经济

对于全球经济的走势，埃夫里认为，日本和欧洲先后推出的量化宽松政策是以他国为代价刺激自身经济，是零和游戏。

他说，日本推出的量化宽松政策对亚太区内的国家都是无益的，压低日圆的汇率促进日本经济增长，而这背后需要亚太区内所有国家付出代价。欧盟日前推出的量化宽松政策和日本类似，并不会有效刺激经济增长，因为欧元区内汇率已经很低，甚至有些国家是负利率。欧盟压低欧元汇率，但伤害了所有向欧盟出口商品的国家。

埃夫里看好美国经济，预计今年将维持合理的增长，美联储或将于2015年第四季度开始加息，但会非常谨慎，幅度也不会很大。但他认为，即便美国经济增长态势良好，但还面临对抗全球经济的放缓，高利率以及强势美元等因素的挑战，这将会持续到2016年。（腾讯财经 耿荷 发自香港）