万达商业地产IPO定价48港元 将成今年新股集资王。
大连万达商业地产12月16日截止认购，据公开披露的外电消息称，约1.2万人捧场，超额认购5.3倍。国际配售方面，路演亦受到欧美投资者追捧，国际配售部分录得近10倍超额认购。
公司最终以中上限48港元定价，12月16日港股专业人士分析，此次IPO为港股三年来最大额度的招股，考虑到经济形势下行，在此背景下万达商业地产能录得上述成绩，颇为不易。
基石投资者认购19.94亿美元
香港资本市场人士介绍，万达此次上市，基石投资者为近年来港IPO颇具关注力的阵容，包括中国两大保险公司、欧洲专业基金、美国著名基金和中东的主权基金，最新数据显示，基石投资者累计认购额达19.94亿美元(约155.53亿港元)，相当于覆盖IPO集资额约52%至62%。
12月16日有参与交易人士称，获通知万达或以中高端定价，提醒低价落单或无法中签。接近万达的市场参与人士昨日告诉南都记者，万达全球发售受到多方热捧，这在港股目前并未大热的情况下，是比较罕见的，证明了市场对万达上市期待已久。
万达此次48港元的招股价，相对资产净值折让约46%至54%，在上市同业中为大。其他大型房企中，中海外、华润置地及万科现价折让介乎20%至36%，其中中海外为20%、华润置地24.5%，万科则为36%。
“市场投资者格外关注成长预期。”盛世神州基金CEO李万明告诉南都记者，对于要上市的房企而言，最需要把握的就是绝佳的“窗口期”，目前可能错过了“黄金期”这样更好的机会，但白银期也仍然值得关注。对筹资渠道保持多线发展，开发商和投资者都更放心。
投行预测股本回报率为12%
包括瑞信等多家投行在此次万达商业IPO过程中对万达的情况保持跟踪，用各种数据和分析吸引投资者。
其中，中金香港就指出，支持万达业务在全国拓展的关键因素，是其业务模式中现金流保持平衡的特点。在预售所得款为开发物业提供支撑的模式逐步稳固之时，中金香港认为，万达已经可以维持经营性现金流的平衡。
“公司业务模式的可持续性结合了与当地政府互助关系、一流的执行力及强大的租赁能力，使公司的发展相当坚固。”其预计在积极的租赁修订及可出租楼面面积增加的带动下，其经常性收入将以31%的年复合增长率增长，至2016年预计将达到265亿元，核心纯利在2014/15/16年将分别达到145亿、201亿及250亿元人民币。
大型投行高盛则发布报告估计万达于2014- 2016预期年度的基本利润率为13.6%，而股本回报率为12%。
“如果说阿里巴巴主要是象征中国互联网世代要富起来的梦想，我们认为万达或许代表了中国快速增加且越来越富裕的中产阶级，想要像发达国家的上中产阶级一样生活的梦想。”瑞信对万达做出如是评论。其乐观原因在于，作为中国最大的购物中心经营商，万达拥有89个已完工和90多个已经规划的购物中心，大多数拥有合适的规模、合适的商品组合和合适的地点。
瑞信通过案例分析认为，其租金上涨潜力和与同业比较的内部收益率都颇为可观。由于消费者日益重视完善的全方位渠道购物体验，未来零售或将租金从商店营业额中分离出来。而这方面万达通过启动“腾百万”合作，也有所准备。不过瑞信提醒，目前万达拥有中国迄今最多的豪华酒店，也有海外扩张计划。“这既意味着风险，也意味着机会”。
“万达商业地产，男，15岁，金牛座，朝气蓬勃，牛气冲天。”成功IPO后“展翅欲飞”的万达，在自己的公众平台上如是形容自己的核心业务板块。
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在完成上市之后，万达商业的总股本将达到44.748亿股，以发行价计算，其总市值则为1714亿元左右，这一估值大幅低于国际投行对其的估值。据了解，高盛、瑞信、汇丰、花旗等国际知名投行中多数对于万达商业的资产净值预期都超过3000亿人民币。
估值存在较大空间，万达商业因此获得了机构的热捧。按照上市流程，万达商业在12月15日就结束了在香港的公开发售。而在此之前，有参与配售的投行人士在接受记者采访时表示，除了此前披露的基石投资者，万达商业地产国际配售已经获得8倍超额认购。“主流券商云集，国际级投资者挤爆全场，争相认购，香港股市已经很久没这么热闹了。”该人士感慨。
万达赴港IPO筹资37亿美元 发行定价48港元/股
据不愿意表露身份的知情人士称，万达商业地产计划在此次IPO中发行16亿股票，每股发行定价为48港元。根据万达商业地产早前发布的IPO招股说明书，其计划的每股发行定价为41.8港元至49.6港元。其中一位知情人士表示，就目前而言，万达商业地产尚未对其IPO事项作出最终的决定，具体的的定价情况依然存在变数。
万达冲刺3000亿估值 王健林身家或重新超马云
尽管上市集资额较市场预期有所不同，多家投行仍对万达商业地产纷纷做出预判，给出较高估值。瑞信、中银、汇丰、花旗等多家机构的估值预测均显示，万达商业地产的最终估值将锁定3000亿元人民币左右。
其中，瑞信估计万达的净资产值范围介乎3060亿元至3760亿元人民币之间，中金预计万达的资产净值为2860亿至3170亿元人民币，高盛对于万达的权益估值范围为2046亿元至3413亿元人民币。此外，中银估值约为3159亿元人民币，汇丰估值为2960亿元至3260亿元人民币，花旗估值为3054亿元至3637亿元人民币。
多位受访的业内人士估计，万达商业估值将超3000亿元。