德银：看好万科和华润等开发商

德银：看好万科和华润等开发商。

北京时间8月21日凌晨消息，德意志银行研究分析师Tony Tsang和Jason Ching近日发布研究报告称，根据国内媒体的报道，上海市可能会成为第一个放宽抵押贷款限制性措施的一线城市。报告指出，德意志银行首选的股票是那些愿意采用更加灵活的定价策略的不动产开发商，如中国万科集团、华润置地、融创中国和富力地产等。

以下是报告内容摘要：

上海市可能放宽抵押贷款限制性措施

——上海市可能会成为第一个放宽抵押贷款限制性措施的一线城市

据中国国内媒体在8月16日报道称，上海市一家银行发出的通知提供了有关该市差别化抵押贷款待遇的实施细节。这份通知中主要提到了四大领域，概列如下：

（1）对于那些出于工作需要而迁居到上海市的居民，如果其已经在家乡偿还了全部的抵押贷款，那么就有资格在上海市购买住房，且其提出的第一项抵押贷款申请将享受首次购房抵押贷款的待遇。

（2）为了符合首次购房抵押贷款的申请资格，在2011年1月31日以前获许拥有两项抵押贷款的上海市本地居民必须全额偿还这些抵押贷款。

（3）仅拥有一套住房或无住房的居民家庭将获许在上海市购买住房单位。对于那些不得不全额偿还已有住房抵押贷款的局面来说，其新抵押贷款申请将被当做二次购房抵押贷款对待。

（4）首次购房抵押贷款的最大折扣为20%。想要享受这一折扣，客户在这家银行中的总资产必须超过抵押贷款总额的80%。

最近几个月时间以来已经有许多非一线城市放宽了住房限购政策，而目前市场预计一线城市也将采取放宽限购政策的措施，哪怕这些城市此前已经采取了一些非直接的放宽措施。据多名业内专家称，与放宽买房者资格相比，放宽抵押贷款限制性措施能更加有效地提高住房交易量。虽然暂时而言政府部门尚未发布官方通告，但这可能是银行将采取更多放宽措施的迹象。

——我们的首选股票：中海地产、万科集团、华润置地、富力地产、佳兆业集团和融创中国

由于政府所采取的政策放宽措施很可能将是逐步放出的，因此那些愿意采用灵活的定价策略的不动产开发商更有可能取得优于同行的销售表现。在此前的房地产市场低迷时期中，真正的降价措施起到了帮助清理库存的作用；实际上，这种降价措施所带来的结果是，房屋库存以极快的速度得到了清理。

我们首选的股票是那些愿意采用更加灵活的定价策略的不动产开发商，如中国万科集团、华润置地、融创中国和富力地产等。此外，我们还看好中海地产和佳兆业集团，原因是其以终端用户为关注重点和/或有能力实现反周期的扩张。我们仍旧不看好那些现金流为负数/杠杆水平较高的开发商，如恒大集团、世茂集团和碧桂园等。

主要风险：
出乎意料的经济和政策变动；开发商在房产定价方面作出不正确的判断。

以下是德意志银行对其追踪的主要不动产开发商股票设定的评级和目标价：

中海地产：股票评级为“买入”，目标价27.74港币；

华润置地：股票评级为“买入”，目标价22.82港币；

中国万科集团：股票评级为“买入”，目标价13.39港币；

恒大集团：股票评级为“卖出”，目标价2.48港币；

碧桂园：股票评级为“卖出”，目标价2.65港币；

世茂房地产：股票评级为“卖出”，目标价13.37港币；

富力地产：股票评级为“买入”，目标价14.68港币；

融创中国：股票评级为“买入”，目标价5.27港币；

佳兆业集团：股票评级为“买入”，目标价4.68港币