ATT联手DirecTV打造新通讯巨头 巴菲特或成最大赢家

ATT联手DirecTV打造新通讯巨头 巴菲特或成最大赢家。

对于美国电话电报公司（以下简称ATT）和DirecTV公司的董事会成员来说，这个周日有些繁忙。两家公司的董事会在这一天通过了总额近500亿美元的并购交易，ATT将以每股95美元的价格收购后者。

这一幕似曾相识，三个月之前，美国最大有线电视供应商康卡斯特（Comcast）斥资450亿美元收购时代华纳有线，但当时这笔今年至今金额最大的收购案头衔，现在不得不拱手让给ATT。

并购后的新公司将在全美拥有超过2500万用户，紧追康卡斯特和时代华纳有线并购后的3000万用户规模。ATT将获得DirecTV庞大的卫星电视用户群，并且将业务触角进一步伸向网络流媒体业务这一行业公认的未来发展趋势，而对于DirecTV来说，在激烈的行业竞争中背靠ATT这棵大树，也将获得更多的业务支持和发展。

有业内分析人士指出，除了业务上的互补和规模上的扩大外，DirecTV账上26亿美元现金流也是ATT收购的动机之一。ATT向股东承诺分红，并且在过去30年中没有任何一个季度食言，补充现金流将令其分红承诺更有底气。

这笔并购交易，除了涉及其中的公司外，最大的赢家或许是“股神”巴菲特，作为DirecTV最大的股东，并购将使其持有的DirecTV股票增值超过3亿美元。

ATT欲打造新传媒通讯帝国

ATT是美国老牌电信运营商，是目前全美最大的移动通讯和固话通讯提供商，此外，ATT还提供宽带和有线电视服务。

“这是将重新定义视频娱乐行业的独特机遇，（收购）将缔造一个向消费者在多平台提供丰富内容的公司。”ATT首席执行官兰道尔•斯蒂芬森（Randall Stephenson）在18日当天发表的一份声明中说。

斯蒂芬森列举了他所描述的多平台，包括移动设备、电视、手提电脑、汽车甚至是飞机上。

斯蒂芬森认为，要实现上述“雄心”，DirecTV对ATT来说是“最佳选择”。

DirecTV是美国卫星电视供应服务商，目前在全美范围拥有超过2000万用户，相比之下，ATT自己的有线电视服务业务，目前仅在美国22个州有500多万用户。ATT成功收购DirecTV后，将立即拥有2500多万用户，仅次于康卡斯特和时代华纳有线收购完成后的3000万用户。

在美国付费电视提供商行业，DirecTV用户量位居第二位，而在进一步细分的卫星电视领域，DirecTV则稳居头把交椅。

在美国竞争激烈的付费电视行业中，DirecTV有着自身独特的竞争优势，在用户对电视画质要求越来越高的当下，DirecTV力推高清频道，195个全时高清频道数量高于任何一家有线电视提供商。

近年来，随着网络流媒体视频内容的高速发展，DirecTV及时拥抱这一趋势，通过技术升级，将视频内容从传统的电视屏幕上，移向电脑、移动设备等几乎一切终端。目前，DirecTV的用户，可以实现在同一无线网络环境内，在电视、电脑、手机和平板等设备上实时共享100多个电视频道的视频节目内容。

业内分析人士认为，尽管ATT有自己的付费电视业务，但用户量较小，在收购DirecTV后，不仅能获得后者的大量用户，进一步拓展市场，此外，还能通过DirecTV在网络流媒体内容方面的业务，及时跟进这一行业趋势。

并购的财务逻辑

ATT对DirecTV的并购交易，将通过股票和现金结合的方式完成，据华尔街日报披露，每股收购价格95美元将以每股66.5美元换股方式和28.5美元现金方式进行。如果按照ATT周五收盘价每股36.74美元计算，DirecTV的股东手中每一股DirecTV股票将换成1.8股ATT股票和28.5美元现金。

此外，ATT还将吸收DirecTV目前约180亿美元的全部债务，因此收购总成本将达到约670亿美元。

有分析人士指出，除了业务上的考虑外，DirecTV目前拥有的26亿美元自由现金流，也是ATT考虑收购的一大重要因素。

ATT对于分红似乎有着极大的偏好，甚至宣称，分红是“神圣”的，如果需要的话，不惜以出售资产来满足分红。

从历年的分红历史来看，ATT实现了自身对股东的诺言，在过去30年中，ATT每个季度都向股东派发股息。从2009年来，更是将分红从每股0.14美元逐步提高至目前0.46美元的水平。

目前ATT共有51.9亿股流通股，按照本月初最近的一次每股0.46美元的分红水平计算，ATT每一季度需要23.8亿美元用于分红，而Dircetv的26亿美元自由现金流的补充，无疑将使ATT股东对于未来分红更加充满信心。

巴菲特或成最大赢家

这笔并购交易，“股神”巴菲特或许将成为背后最大的赢家。作为DirecTV的最大股东，截至今年第一季度，巴菲特旗下的伯克希尔 哈撒韦公司共持有DirecTV股票3400万股，如果按照DirecTV周五收盘价每股86.18美元计算，巴菲特持有DirecTV股票总市值近30亿美元，而按照每股95美元的收购价计算，巴菲特所持有的DirecTV股票将增值超过3亿美元。

巴菲特从2011年第三季度开始买入DirecTV，当季共买入420万股，并逐渐增持，直至目前成为其最大股东。

实际上，据报道，这笔投资并非巴菲特本人作出，而是其“御用”的两大投资经理Todd Combs or Ted Weschler操刀，这两位对冲基金经理出身的投资人，目前各自为巴菲特掌管70亿美元的投资。

在成为巴菲特的“左膀右臂”后，这两位投资人为巴菲特庞大的投资组合带来了一些“新气象”，在“股神”并不十分熟悉的一些领域，展开了投资活动，DirecTV便是他们迄今为止投资规模最大的一笔，除此以外，他们还主导了对Liberty Media（有线电视公司，原属ATT集团，2000年被剥离）, Viacom（美国传媒巨头，旗下拥有派拉蒙、MTV等公司）, Dish network（仅次于DirecTV的美国第二大卫星电视服务商）等通讯传媒行业的投资。（腾讯财经 纪振宇 发自纽约）